林劲峰   像鳄鱼豹子般做投资

　一个人的成功不是偶然，一个企业的成功也绝不是偶然，背后一定有一些独到的东西。在采访林劲峰的投资心得之后，记者似乎找到了某些不为人知的答案。

　　办公室不大，20来平方米，陈设也简单。但有几样物品很特殊——一只鳄鱼、一只豹子、一个动漫人物阿童木。林劲峰说，这些东西是他的珍爱，他在其中悟出很多投资之道，也折射出他的投资风格。平静躺在一旁的物品，如果不是林劲峰总经理的介绍，很难被人发现，但它们却让人看到了另一个更精彩的世界。

　　有鳄鱼的耐心和好胃口

　　记者（以下简称“记”）：为什么会对鳄鱼感兴趣？

　　林劲峰（以下简称“林”）：鳄鱼的习性和我的投资风格接近。鳄鱼被科学家称为“活化石”。它是脊椎类两栖动物，最大的特点是善于等待，通常在白天，它伏睡在林荫之下或潜游水底，可在水底埋伏10小时以上。投资也是如此，要善于等待，机会是等来的。有时候，等待是一种战术、一种策略。

　　记：2007年美国次贷引发的全球金融危机，连股神巴菲特也未能幸免，资产缩水至100亿美元，但你一次又一次避开缩水，财富不断增长，这与等待有关吗？

　　林： 有一定关系。20多年来，我起码经历了3到5次大级别的调整，在调整之前，我们都出来了。或者说，有时候，我们就没有进去过。从年份来讲，20多年没有一年是亏损的，一直保持在盈利状态。一项投资，我们会观察很长时间，一直到我们觉得可以才下手。2004年投资茅台酒就是如此。当我们觉得时机成熟，几乎把所有的现金都投进去了，买入时11元，至目前分红等算下来，成本也就二三元左右。至今，这是最满意的一笔投资。

　　还有，2009年，我们在二级市场蛰伏，当然，什么收获也没有。四月份后，市场一直疯狂，我们也很无奈，实在找不到符合我们要求的“鱼”，干脆就连鱼钩、鱼饵都省下了，只是隔岸观火。我多次跟员工说，我们只在企业股价大幅低于其内在价值的时候才会出手，其余的时间，我们都会在马尔代夫晒太阳。

　　此外，学习鳄鱼的胃口好。碰到好的项目、企业，持有不放。我们的茅台至今一股没卖这个事实已经充分地说明了这个问题。我们投资高炉家时也说过，长期持有。

　　耐心是一种境界，需要一种定力。

　　记：你投资茅台却长期持有，为什么呢？

　　林：几年前，我和公司一同事曾争论过一个问题。他的问题是：茅台的这个价格你会买吗？我说，不会。那你会卖吗？我还是说不会。因此，他坚定地认为我脑子有问题了，其实不然。这个问题很明确，我们的战略已清楚表明我们要投资于内在价值持续增长的企业，而内在价值持续增长并不是一个较短的周期内所能完全体现的。我们的有些同事，每天紧张地看着盘面和价格的细微变化，为今天某股票的涨停而欢呼雀跃，而明天又像黛玉葬花般地为某跌停的股票而祈祷。对这种反复上演的现象，我实在无法理解。也许，这种短暂的刺激和快感是人们普遍追求的一种心理慰藉吧，但我实在看不到从中对于我们投资能力的提升有什么很大的帮助。

　像豹子般迅捷奔跑坚守阵地

　　记：你从豹子身上学到什么？

　　林：豹子一般情况下行动非常缓慢，但是，一旦发现猎物，它的速度非常迅捷。豹子进攻方式很独特，行动力强，每当看到猎物后，就一点一点向前靠近，几乎一点声响也没有，在到达有利地形后，再猛扑上去，非常迅速，跟我们的投资理念有点相像。平时我们动得非常少，一旦发现猎物，我们的行动也非常迅速。

　　投资是非常个性的，与别的行业不一样，不能集体决定。我觉得行，就一定上。在2006年我决定进入房地产市场时，表现得尤其明显。当时房地产还没那么热，没有对南京朗诗地产太多了解，就不顾其他董事的异议，和朗诗地产田总谈了一晚，第二天就决定入股地产公司了。回过头来看，这是成功的。现在本钱早收回来，还持有20%的股份。

　　全资高炉家也如此。一旦看好，就定下来。2009年，正是安徽白酒业重组的时机，双轮酒业是9月25日结束挂牌，我们接触的时间是8月底了，决定非常快。一周的时间就把这事给基本拍板了。2009年9月中旬，盈信以3．09亿的价格，成功获得双轮酒业100%的股权，并在短短三个月时间里完成股份制改造。

　　记者：快，会不会有风险？

　　林：有可能。要达到这一境界，事前需做大量研究工作。台上一分钟，台下十年功。实际上，在这之前，我们都已经对相关行业深入研究。对这一行业，有很深的研究。快是指决策快。研究是少不了的。

　　另外，还要勤奋。我每天要看大量研究报告及相关报道，出差时也看。我的秘书会将相关资料快递到我的出差地。我每天工作都很忙，有时忙不过来，特别是现在上市公司越来越多，要看大量信息了解企业的状况。我没有别的喜好，除了休息，98%的精力都用在投资上。勤奋、专注，这应该是我在投资领域取得成功的最重要原因，两者缺一不可。

　　记：豹子的一个特点是坚守着自己的领地。那么，你的阵地在哪？

　　林：这些年来，我投资过十多个领域，归纳起来，主要是金融、消费与服务、房地产。

　　记：现在还看好这些行业？

　　林：看好。这些行业尽管有创新，仍然是传统行业，商业模式也相对简单。比如，白酒业，它是一个传统的行业，也是全球最高研发水平的行业，这种企业很少。我对白酒业长期看好。因为酿酒企业一定要经历很长的历史才能酿出好酒。他的微生物与我们人类一样，需要一代接一代持续生长的环境。关于房地产，有人认为现在是撤的时候，但我们仍看好。房地产价格风险相对小，还有杠杆效应。如果有优秀的CEO，房地产未来空间还很大。

　　近年，我们投资了橄榄油。中国未来是个消费大国，像酒、油等，空间很大。随着人们生活水平的不断提高，健康、时尚的生活方式成为众多白领阶层的追求，尤其是在日常饮食方面。

　　高科技行业有研究，但我们不投入，这个行业变化快，风险也大。当然也有失误的时候，比如腾讯。我们对腾讯的商业模式深入研究过，但最终没把握住机会。

　　如银杏般生命常青

　　银杏是个古老的物种，经历了无数的变迁，它顽强地生存下来，它和大熊猫一起被尊称为动物界和植物界内的双“活化石”。

　　记：盈信与银杏什么关系？

　林：盈信是2003年创办的。这个名字有两重意思，一是盈得信任。二是银杏的谐音。我们希望盈信像银杏一样有持久的生命力，基业常青。

　　记：如何做到这个？

　　林：投资也好，做企业也好，要持久。但主要的是，第一、牢牢树立安全概念。从我进入投资领域时，就一直在思考这个问题。每有投资，我都会把可能发生的情况想到，在不同的情况采取不同的对策。不安全的公司不投。这样，牛市赚的钱可能没别人多，但行情不太好的时候，肯定比别人赚得多。今年，公司盈信一号基金在别人亏损时，我们仍然保持高于指数20%。比如，一条大桥，如果设计通过能力是10万吨，那我只会开重量为3万吨的车过去，以确保万无一失。所以，就算桥对面有个倾国倾城的美女等着，我也不会贸然开着尽管也算安全的10万吨的车过去，我一定要留有更大的余地。即使，美女会让不怕死的人捷足先登了，那也没关系。

　　第二、价值投资。2002年是我投资的一个转折点。那一年系统学习了巴菲特的价值投资理论。看到巴菲特的理论，我为之一震，我感觉到找到了一个未来做投资新的方向。开始投资那些价格低于内在价值的、持续稳定增长的企业，先后投资贵州茅台（600519）、招商银行（600036）、天津港（600717）、陕西西凤（2007）等企业。此外，好企业的标准除了独特资源，还要有一个好的CEO，优秀的CEO，有德才，有创新能力，可以带领企业往前走，让企业活得久而有生命力。

　　做人应该像阿童木一样

　　记：阿童木有何寓意？

　　林：阿童木是一个动漫人物，经岁月的沉淀，已固化成了一个代表性的符号形象：善良、正义、宽容、勇敢、智慧、无畏、坚韧，奉献。另外，阿童木还是我过去的笔名，在我看来，做人应该像阿童木一样。

　　记：你在《盈信的起点》中，对公司目标有这样的描述：我们的企业目标是成为有经济效益，有社会效益的和受人尊敬的企业。这是不是也有阿童木的精神在里面？

　　林：有。在上中欧国际商学院的时候，一位老总问过我一个“幼稚”的问题，你的兴趣爱好是什么？但这个问题真把我给考住了，我一时陷入了哲学式的思考。是苹果的CEO乔布斯“抢答”了这个问题：“活着就是为了改变世界，难道还有其他原因吗？”。所以，我最后的结论是：我不喜欢钱，但喜欢赚钱。因为，这会让我觉得很有成就感，可以让我自由地去做我觉得应该做的事，同时，在这个过程中，能让我每天都有机会和我所欣赏及信赖的伙伴们并肩向前，这就是我的兴趣爱好。我们不仅为了赚钱。

　　我曾对员工说，在盈信，是需要一点理想主义的，赚钱并不是盈信的最终目的。在投资方面，比如，全资双轮酒业，盈信的到来，为双轮带来一些的新的价值观。尊重员工的企业文化，提高品质的同时，从营销手段等多方面入手推陈出新，提高高炉家的品牌形象。输出现代企业管理理念。

　　只有如此，盈信才会走得更远。

　　林劲峰印象

　　他，曾经创造自投资至今23年连续盈利的神话；他与股神巴菲特有过深度交谈；他创造了盈信投资，并先后投资了贵州茅台、招商银行、高炉家等企业，在短短数年间投资总额超过30亿；他多次成功避免一些高人都无法避开的投资灾难——他的名字叫林劲峰，盈信集团董事长，一个70后。

　　他给人的印象，谦和朴素而不乏睿智，语调舒缓而明晰。初见时很难想象这是一位在投资场上叱咤风云的人物。然而，正是他，在业界创造许多令人称奇的神话。据最新出炉的年度投资报告：2010年，上证综指从3277点跌至2808点，跌幅达到14．3%，盈信的净资产增长率为6．24%。盈信的净资产增长率高于同期上证指数20．54%。而在过去的8年间，也就是盈信2003年成立以来，年复合增长率为46．28%，同期上证指数的年复合增长率为8．32%。

林劲峰    盈信投资集团股份有限公司董事长。