去年中央经济工作会议之后，国家高层明确的思路是：全面降低企业、居民的杠杆率、金融监管全面从严，特别是对影子银行、银行理财业务、银行同业业务、信托产品、各类资管产品的监管全面从严，防止金融领域的“灰犀牛”，防止出现系统性金融风险。 以房地产为例，国家其实从2005年就开始调控房价，房价涨一次调控一次，但效果一次比一比差，于是大家也形成共同的认知，那就是房价越调越涨。但是，这仅仅是我们表象上的认识，从来没有从房地产行业资金链的角度分析问题，没有在从资金面有一个透彻的认识。
房地产行业是一个资金链比较长的一个行业，房地产行业的资金来源，有“明的”，也有“暗的”。 明的就是正常的商业银行贷款，这里边不同房地产企业贷款的额度和利息也不同，民营企业信用低，所以贷款利息高，国企背景的房企信用高，贷款利息低。正常的贷款部分是受银监会严格监控的。 暗的就比较复杂了，由于是非正常渠道，银监会很难全面监控，恰恰是这部分“暗的”资金，严重扰乱了房地产市场。第一部分资金：来源于银行的理财资金，这部分资金属于银行表外业务，不受存贷比限制，但目前这部分资金已经被严格限制和监管，打破资管产品刚兑后，整个银行资管产品规模将逐步缩小。第二部分资金：来源于银行同业业务，比如银行间的委托贷款，这部分资金可以让不合规的房地产企业能贷到款，这部分资金由于受到银行同业业务的监管，基本会消失。第三部分资金：来源于信托公司，和各类资管产品，目前银监会要求所有资管产品打破刚兑，整个信托行业的资金量将受到影响。第四部分资金：来源于民间借贷和保险企业，保险公司的监管，特别是保险公司进行资本运作将严格受到保监会的约束。第五部分资金：来源于个人正常的买房贷款，但，目前国家将要执行差别化信贷政策，区分一二三线城市，区分首套房和多套房，多套房的贷款利息将大幅提高，并且，在居民降杠杆上也是下一步政策趋向。 另外，中央强调“房子是用来住的，不是用来炒的”，防止违规资金进入房地产行业，随着政策导向，随着M2广义货币发行总量的降低，随着实体经济的复苏，资金总的体量在下降，资金进入房地产行业的意愿在降低，这都是从2005年房地产调控以来的新情况、新问题。
结论是：
（一）房地产行业大洗牌，大鱼吃小鱼，一些小的房地产公司将被大型的、经营实力强的、有国企背景的房地产企业兼并，因为大的调控之下，贷款额度收紧，小的民营企业的融资成本更高，且融资途径大大受限，而有国企背景的大型房地产企业还能在融资额度、融资途径、融资成本上保持优势。
（二）整个行业的资金面将面临严峻的形势，房价跟股票价格是一个道理，没有资金支撑和推动，就不可能量价齐升，没有资金，整个市场的成交量就不会放大，同时，没有成交量，哪怕是房价继续上升，也是技术分析中的量价背离。据于此，整体判断，价格上行力度不大，波动幅度降低，但房价又不可能大降，国家的限购、限售政策不是为了降房价，目的是锁定局面，控制交易量，防止因为政策因素而产生房价大幅波动的情况，从而产生类似2008年的美国金融危机。
（三）根据中国的国情，必须考虑人口因素，一线城市由于特殊的情况，流入人口多、购买能力强、刚需大，所以，支撑一线城市的房价因素依然存在，只是房价的涨幅和波动相对在降低，二三线城市，特别是人口没有显著流入的二三线城市，房价会在近2-3年有一定的回落。
（四）随着国家共有产权房政策的发展，和住房租赁市场的发展，多渠道保障、多主体供给的房地产格局将在5-10内形成，在某种程度上也会对商品房形成一定的分流作用。
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