为引导金融机构加大对小微企业的支持力度，4月17日央行突发公告，从2018年4月25日起下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行和外资银行人民币存款准备金率1个百分点，同日，上述银行将各自按照“先借后还”的顺序，使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期借贷便利（MLF）。

解读之前，先普及两个名词：

1、MLF，即中期借贷便利的英文简称，是央行提供中期基础货币的一个货币政策工具，以质押方式在符合宏观审慎管理要求的商业银行、政策性银行中开展。讲白了，MLF就是央行以国债、央票、政策性金融债等质押方式贷款给商业银行，以达到调节货币供给量的宏观目的。

2、缩表，即资产负债表缩小，缩表缩减的是资产负债表，即资产和负债规模同时缩减。央行缩表，则意味着缩减收紧银根，减少货币投放量。缩表也是一个宏观调控行为。

当前的国内外形势

1、美联储进入缩表、加息周期。

2、国内小微企业融资难、融资贵。

3、当前A股市场持续下跌，进入空头市场。

此次降准的目的？

主要为增加银行体系的稳定性，优化流动性结构，进一步加大金融机构对小微企业的支持力度，增加长期资金供应，降低银行资金成本，进而相对降低小微企业的融资成本。

此次降准到底释放多少资金？

首先，上述银行下调存款准备金1个百分点，可释放资金13000亿元，但同时应偿还MLF9000亿元（以2018年一季度末数据计算），故实际释放资金量约4000亿元。

此次降准是否意味着货币政策转向宽松？

不难看出，此次降准虽说是全面降准，但通过降准释放出的资金大部分用于偿还MLF，MLF偿还后央行资产负债表将缩减，故央行此举实有缩表之意，与之前易行长在博鳌明确收紧利率、进行缩表不谋而合。另央行公告后进一步明确稳健中性的货币政策取赂保持不变，加上当前美联储进入缩表加息周期，为缓解国内资本外流压力，此次降准应非周期性降准，后面很可能会有跟随加息行为，故在当前国内外形势下，货币政策不仅难以转向宽松，反而很大可能还会收紧。

此次降准对当前市场的影响

既然不是周期性降准，那对当前市场的影响是短期行为，更像是一个维稳动作，长期来看不容乐观，但央行既然明确了加大小微企业的支持力度，短期还是可以适当关注成长性好的超跌中小创品种。

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