专注于化工，三人行必有吾师
“花看半开，酒饮微醉”。
这是《菜根谭》里讲的一句俗话，用来指导商品期货的研究，是最适合不过了，甚至是对我们的投资与企业的经营，也是极其重要的哲学指导作用。
月满则亏，价格下跌的力量来源，是先前大幅的上涨，矛盾的双方是可以相互转换，关键产时间，时间是最重要的因素。
“运动式减碳”被否定+“先破后立”的生产原则，才是辩证法。动力煤、螺纹钢、PVC、乙二醇等“诸神”迅速下跌，是因为前期的上涨的力量中，部分来源于运动式减碳的强力支撑。
花，还是看半开，酒，还是饮微醉，过犹一定会不及。
“知止”是一种极高的觉悟。
全面系统性看问题，往往能够看到镜子的另一面，我们分享一种四象限法则，是一种帮忙我们建议系统性、全面性看问题的思维方法，简单易学。
01
SWTO：内部+外部状态分类法
我们先假设：中国古代先贤所著作的《易经》哲学思维体系是对的，易经的思维逻辑基础是二分法，所有的事物分为两个方面：阳与阴。
“太极生两仪，两仪生四象，四象生八卦。”
如果事物可以进行两种状态分类，那么事物可以产生四个象限，譬如企业的内部矛盾与外部矛盾，可以用下面四个方法进行分类：
在管理学上有一种SWTO的分析方法，S指企业内部优势，W企业内部缺点，T是指外部一单的威胁，O代表我们的机会与策略。
这也是我们石化企业内部月度例会上，每一位高管需要汇报的图表，我们把企业的内部优势+劣势，外部竞争对手的优势+劣势进行对比分析。
从而在激烈化工行业竞争中，找出一条“差异化”的优势道路，下面是实际的一个案例，我们在讨论与国内的石化企业金发科技进行竞争时，他们的成本与生产+物流速度快，而内部的优势在于技术领先+石化品牌优势。
通过四象分析法，我们可以清楚地对石化企业进行战略定位，找到生存之路，这是一种思维逻辑方法，我们接下来，想把它应用在商品期货的价格分析方法上。
那位聪明的芒格经常说：努力建立思维模式格栅,然后学会以善于联系、多学科并用。
芒格的格栅模型，是形成逻辑基础，在头脑中准备足够多、足够丰富的模型和框架，这些模型是对某些事物的抽象和提炼，可用于快速的模式识别，类似于人能迅速识别一个动物是兔子还是猫，一个果子是梨还是苹果。
可以在不同的模型中互相转化，生物学的基础知识可以运用到物理学，医学的思维模型也可以嫁接到投资学。
回到商品期货，我们把管理学的框架应用到投资学中。
02
库存与利润四象限
商品的价格最本质的影响还是供需矛盾，而供应-需求=库存，所以库存是影响价格最重要因素，几乎没有之一。
是否一个化工品的库存比较高了，只能做空？我们前期的文章分析过看问题需要系统性+整体性的逻辑思维：化工品系统性逻辑思维方法论。
每一个商品我们进行系统性的分类，一般来说一个商品到了高库存还有高利润可能性不大，低库存有低利润也可能很少，当然不排除这样的情况，偶尔会存在。
化工品与农产品最大的不同点，在于装置的灵活性比较大，譬如PTA在台风光顾的情况下，本周产量下滑5%，装置可能随时调节，所以化工品的研究相对比较复杂一些，需要看着产品有没有利润，如果有利润可能迅速由低库存，向高库存转化。
如下图恒力期货潘总在PTA大分上给大家分享的框架，还是很科学。
（来源：恒力期货PTA论坛会议）
当然，这是一般的情况，期货交易也是有很多情况比较复杂，所以需要对一个产业链进行熟悉：化工产业链流程图详解。
03
库存与升贴水
前面是库存与利润的关系，但是还有库存与期货的价格的关系，我们再把商品的库存与期货的价格结合起来，会有下面四种逻辑：
期货与现货的价格有所不同，现货-期货就是基差，所以通常来说，如果一个商品的库存比较高，就会引发价格的压力，现货跌，期货可能可能升水，反过来也是同样的逻辑。
如果一个商品的库存比较低，盘面又是大贴水，就会走基差回归的路径，这我们可以看一下最近动力煤与尿素正是在走这样的路径。
潘总会议上分享的研究框架整理得比较细，周末刚好在研究几个品种的分类，可以借用一下，就不用自己再画图了。
（来源：恒力期货PTA论坛会议）
上述的分类是很科学的，也是可以值得借鉴的。
实际上，通常低库存+深贴水+低利润的情况很少见的，高库存+高升水+高利润也很少见的，不过逻辑框架是对的，如果真是碰上了这样的情况，可以考虑大胆入场，仓位适当放重一点。
我们通常面对的情况是低库存+高利润，低库存+大贴水，这里就显得矛盾很多，所以需要另外一个研究体系，那就估值与驱动力。
04
估值与驱动力
我们依然用四象限分析法，把化工品的估值情况进行系统性分类，无外乎这四种，实际上一个商品估值低，又是驱动力向上，自然是买入的机会。
反过来说，一个商品的高估值+驱动力向下，自然是做空的机会，实际上这两种情况基本上不多见。
显然易见的交易机会，大家都懂，大家都买，自然就不多见了。
我们只重点研究两种：低估值+驱动力向下的交易策略，高估值+驱动力向上的交易策略。
但是从这几年的实际情况来看，理念与实际差异很大，理论与实战还是有很大的区别，理论可能做得再好，实战中交易就不是那么回事了。
譬如，某个商品在某个价格是高估值的，一会又到低估值了，PTA就是最典型，都是看着加工费做交易，这样的模型就用起来要灵活去调整。
战场上浴血奋战的将军自己形成的体系，可能与教科书上的理论体系大概相同，也可能完全不同，实战真刀真枪打出来的经验才是真经验。
理念是用来指导我们的实战，但是我们党从来都是走中国特色的社会主义道路，每个石化企业也是要走符合自己特色的投研体系，交易最后一定是个性化的东西，难就在难在这里。
在中医界，有一派叫火神派，以扶阳为主，华东地区有滋阴派，同样一个病人可能上火了，嘴角生疮，在滋阴派来看，一片火象。
于是，开清热去火的药，结果病情越来越厉害。火神派以扶阳为主，一看满脸火气，反而是认为浮阳外越，反而要加大补阳的力度，大用生姜等补火的药。
当然，我们所有的行为是认识的结果，所以从这个逻辑角度，世界上所有的争吵是可以平静的看待，不需要从争吵到动手了，两个派别的理论不同，自然有不同的认识。
举个例子，什么是高估值：煤炭就是利润不错，估值高，政策调控新闻出来，驱动力就向下跌，按道理是可以做空的。
但是，前面为什么跌不动，为国空煤为什么会亏钱？可能关键点就在这里，可能估值与利润模型是有限局性的。
上述各大金融机构及产业客户用的框架是正确的，但是这里有一个重要的前题，这是基于现货商品的研究，而期货有期货的研究框架。
期货由于掺杂了预期，相对就比较复杂，我们对于现实产品分析是比较客观的，而期货本身是一个主观的逻辑，大家都是猜未来，这是非常主观的。
05
期货研究框架：主观与客观之分
我们刚才的所见实际上只是局部的，并且是主观的，但是期货交易难就难在客观，譬如，我们再用上述的二分法分类。
上次参加石化调研，一位期货大资金实盘冠军给我们讲课，主观与客观讲了一个下午，醍醐灌顶，这是从实战的角度来看出发，要尽量做到客观。
而我们的基本面研究体系是以主观为主+客观为辅，因为逻辑有主观的，也有客观的。但是从交易的实战来说，应该是去掉主观+客观为主。
关键是，如何做到客观，这里的学问就深要去了，《非诚勿扰》中，葛总面对的人生决择也是一样。
今年很多化工产业是旺季不旺，淡季不淡，譬如动力煤从3月份就开始上涨，譬如大扩产的乙二醇，今年价格上了到5500元，譬如，夏季累库的甲醇价格上到2800元。
产业看空的逻辑没有错的，资金面期货交易的逻辑也有它的道理，如果自己的主观逻辑与客观的基本面不一致的时候，我们可以选择：
只做，自己能够，看得懂的行情。
06
老手看心态
有人说，老手天天谈心态，可能老手们对市场的理解更深一层，人性才是投资中最大的敌人，这才是根本。
高手或许也不需要上面这些复杂的基本面研究框架，就凭”常识“就能赚钱，并且赚大钱，常年累月的赚大钱。
至于基本面的研究框架，可能几个小时就学会了，但是交易能赢利，那是需要时间与经验的积累。
如果所有的基本面逻辑都是利多，买入之后突然跌停，怎么办？果断砍掉还是逆势加仓？最后真正比的是心态，是泰山崩于前而纹丝不动的勇气。这些不是读几本书，做几笔交易就能够学到的，需要磨练自己的心态。
而如何磨练心态，王阳明说过：只能在事上磨。
期货交易这条路上，该走的弯路，一米都不能少。
曾仕强教授总结过胡雪岩的成功的原因有两条：
1、只跟自己比。
2、帮助他人，不要求回报。
如果我们对芒格及巴菲特有足够多的研究，我们会发现，他们认为世界进步的动力并不是人类的欲望与贪婪，也不是竞争，而是嫉妒心。
竞争并不是推动人类前进的动力，嫉妒才是（沃伦·巴菲特）
当PTA震荡的时候，我们看到螺纹大涨，我们看到微信群中某人晒单，螺纹赚了一倍，我们心生嫉妒平掉PTA去追螺纹，结果......
胡雪岩是向内求，他只做份内的事情，别人怎么样是别人的事，别人看多看空是别人的自由，多空永远是急诊不休，多头永远说服不了空头，空头永远认为做多注定要失败的。
胡雪岩帮助他人，只是做自己应该做的事情，至于他人的回报，是他人的事，与自己无关。这样心态就会宽广，就可以致广大，从而在投资条路上走得更远。
每天战胜自己一点点，我们也向内求，只看自己的逻辑对不对，只看自己的交易有没有犯错，只看自己有没有新的收获，只倾听内心的声音，只关照当下的自己，照见五蕴皆空。
交易的目的不是判断行情的对与错，只是错的时候少亏钱或不亏钱，对的时候尽可能盈利。
能够”客观的“看待“自己的主观想法“，可能是我们的境界要努力的方向。
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