万事皆圆: 前期一直带着老婆儿子度假。现在有时间完成当时回贴的承诺当。7月２０日与小鳄鱼交流的几点收...

前期一直带着老婆儿子度假。现在有时间完成当时回贴的承诺当。

7月２０日与小鳄鱼交流的几点收获

一、影响估值的四个要素

一个公司给予多少估值，一般由四个方面的决定：

１、增长速度。高速增长给着较高的估值，因为高速增长，可以把ＰＥＧ拉低；

２、增长稳定性。就是指一个企业，多年来一直保持一个稳定的增长，给人以稳定的预期。这样的公司往往比增长忽高忽低的公司给予更高的估值。比如恩华药业，一直以来增长的绝对速度并不快，但由于多年比较稳定，因此被市场给予了较高的估值。

３、长期性。就是一个公司增长的跨度有多长时间。

４、市场情绪。在市场趋势较好时，市场情绪乐观时，给予一个公司较高的估值。相反，市场情绪悲观时，给予较低的估值。

二、长期稳定赢利两种的模式

一是戴维斯双击的模式。个股股价长期横盘或下降，某一个节点，利润突然大幅增长，市场给予的估值也相应提高。比如年初的省广。

二是持续高增长的模式。受行业或其它方面原因，公司在一段时间内长期高速增长，过程中不断的超预期。比如今年的网宿

做好上述两种模式，需要长期专注公司，季度跟踪。特别是每年年报和第一季度，更加密切注意，往往很多个股在年报和第一季报公布时，市场发现后，很快就将股价反映到位，进入下半年后，往往以横盘方式等待，修复估值，等待当年的业绩明朗。

三、两个容易赔钱的模型

第一种：市场寄予一个公司很高的预期，股价随着市场预期不断攀升，但到了某个阶段（三季报）等等，突然发现没有当初预期的理想，股价很容易大幅回落（比如近期和佳）

第二种：一个公司经过几年高速增长，接下来虽然还能保持增长。但由于增长的速度下来，这时市场给予该公司的估值在降低，因此股价也在不断的下降。比如银行０８年以后的情形，０７年０８年时，银行普遍给予了近３０倍的估值，这两年银行利润虽然还是增长的，但由于估值大幅下降，比如现在５倍，在估值大幅下降８０%的情况下，业绩增长很难弥补股价。