事件：
泰格医药6月29日发布2018年上半年业绩预告，预计公司2018年1-6月净利润为1.97亿元～2.33亿元（查过往公告惯例为已扣非），上年同期为1.20亿元（扣非后净利润为），同比增长65%～95%。公司表示，做出上述预测，是基于以下原因：报告期内,公司主营业务持续增长,预计2017年半年度营业收入和归属于上市公司股东的净利润均较上年同期有所增长。
泰格医药是目前市场炙手可热的医药类个股之一，本文试从泰格医药的各次公告解读中来分析股价波动的两个基本因素与股价的关系。
概念逻辑
股价根据两个基本因素波动：预期和意外。每次价格波动最终都源于这两个元素：对新闻、时间、商业变化或者对意外事件反应的预期和意外，不论是正面的还是负面的。
预测意味着预期，股票经常因为预期的或好或坏而提前波动，之后在事件得到证实后再向相反的方向移动。这种事情可能成为新投资者的阻碍。造成这个现象的原因是股价对未来事件的反映。而这也就是学术领域大家说的股票的“贴现机制”。
意外可以以多种形式到来，意外的共同点是：它们都在意料之外。
《股票魔法师》第1册第100页
作者：【美】Mark Minervini（马克.米勒维尼）著 张泂 译
表现形态
因股价、预测和意外相互影响而形成的形态可能有这么几种（实际情况可能更为复杂）：
一、预测向好，股价已上升；
实际公布符合预期，股价应横盘或下跌；
实际公布好于预期，股价应横盘或上升；
实际公布差于预期，股价下跌；
二、预测不好不差，股价随市场波动；
实际公布符合预期，股价应继续随市场波动；
实际公布好于预期，股价上升；
实际公布差于预期，股价下跌；
三、预测向差，股价已下跌；
实际公布符合预期，股价应横盘或上升；
实际公布好于预期，股价上升；
实际公布差于预期，股价继续下跌；
也就是预期出现差异，包括预期之外、超出预期及弱于预期，市场都会做出相应反应。投资者应积极捕捉其中的投资机会，包括退出机会。
不过，股价与预期的关系不是简单的123，那是因为一个消息出来，市场的投资各方会出现各种各样的解读和理解，而这些都是正常的投资分歧，甚至股价初期会出现错误的反应。但最终决定股价方向的是市场合力的结果，所以最终股价运行的方向，才是市场给出的答案。投资者千万不能执着于自己的判断而采取与市场合力相向而行的投资行为。
这里借用一下毕胜兄研文中提及的股价表现的三种情况：
一、提前消化，并且在价格上已经反应了。
二、即时消化，或“膝跳反应”。
一个消息出来，市场马上、即刻做出相应的解读和反应，这种反应很多时候是错误的，当市场意识到后，就会出现纠错反应。因此，一般一个宏观数据、业绩报告或突发消息出来，市场做出膝跳反应，经常是价格短期朝一个方向运动后，马上朝相反的方向波动，市场会很乱。这时候，就应该先不要急于进场交易，等这个混乱的时刻过去，市场做出理性的反应后，再进场也不迟。
那些严重超预期的业绩报告、完全在预期之外的消息、特别重大的事件等，都会在短时间对价格构成巨大的冲击，直接干涨停或跌停。这时候，就考验我们的反应灵敏性和随机应变的能力。
三、滞后反应或延迟反应。
消息或事件出来后，市场可能并没有及时做出相应的反应。但是，随着投资者解读或挖掘的深入，对价格的利多或利空影响会延迟一定时间体现出来。尤其是那些不能产生立竿见影或很明显的短期效果的消息或事件，需要一定时间的沉淀，才会慢慢发酵。
先看看历史：
事实上，泰格医药自2017年6月3日起就股价反转（扭转了2015年6月以来25个月的调整下跌）并展开了漫长的上涨；其中，
泰格医药于2017年7月1日发布2017年上半年业绩预告，预计公司2017年1-6月净利润为盈利：10,941.28万元～12,504.32万元，上年同期为盈利：7,815.20万元，比上年同期增长：40%～60%。公司表示，做出上述预测，是基于以下原因：报告期内,公司主营业务持续增长,预计2018年半年度营业收入和归属于上市公司股东的净利润均较上年同期有所增长。
相应公司股价于2017年7月3日出现第一个净利润缺口；（业绩好于预期，且虽股价已上涨但未全面反映预期）
泰格医药于2017年10月11日发布2017年前三季度业绩预告，预计公司2017年1-9月净利润为1.89亿元～2.09亿元，上年同期为9966.86万元，同比增长90%～110%。公司表示，做出上述预测，是基于以下原因：报告期内,公司主营业务保持良好的发展趋势,预计2017年营业收入和净利润均有不同程度的增长。
相应公司股价当日虽高开但冲高后放量回落；（业绩符合预期，且股价已上涨并已反映预期）随后泰格股价进行横向整理；
泰格医药于2017年12月26日发布2017年业绩预告，预计公司2017年全年净利润为2.81亿元～3.23亿元，上年同期为1.41亿元，同比增长100%～129.9%。公司表示，做出上述预测，是基于以下原因：报告期内,公司主营业务持续增长,预计2017年度营业收入和归属于上市公司股东的净利润均较上年同期有所增长。公司2017年度非经常性损益金额为6,000~7,000万元。
当日公司股价再度高开低走，但波幅非常小（业绩符合预期，股价已反映当前预期）；
届此，泰格医药已连续三次发布业绩增长公告，且每季同比增幅加大，预示公司业绩将维持高增长，股价在完成15周左右的横盘整理后，最终选择了向上突破。
泰格医药4月4日发布2018年一季度业绩预告，预计公司2018年1-3月净利润为1.24亿元～1.30亿元，上年同期为4338.24万元，同比增长185%～200%。公司表示，做出上述预测，是基于以下原因：2018年一季度公司临床试验相关技术服务、统计分析、生物分析等主营业务呈现良好增长趋势,营业收入实现稳步增长。本季度公司非经常性损益预计5,600~6,000万元。
当日公司股价继续高开低走，波幅继续萎缩（显示业绩符合市场预期，且股价已提前上涨，充分反映了市场预期）
结论：
当泰格的高增长已成为市场的惯性思维，且泰格的股价也比较充分地反映了市场预期的情况下，未来泰格股价的表现如何？
首先判断2018年半年报的预期是符合市场预期，还是超出市场预期：
据17年新财富医药行业第一的兴业证券医药团队6月28日研报，对泰格的中期业绩预计为同比增长50%-55%，EPS为每股0.36-0.38元，相应净利润为1.8-1.9亿元。
因此，按泰格每次公告的习惯，二季度是没有需要扣除的非常净利润，那么净利润增长有65%-95%（无论是取中值，还是按之前4次实际净利润都是靠预告上限来看）是超出市场预期的。因而，可以判定这次业绩预告是超出市场预期的，股价有继续上行的要求；
但不确定的就是泰格股价在上次业绩公布后业已大幅上涨，相对行业指数及大盘指数都已有相对较高的超额收益，所以不能100%判断股价是否已经反映了这种预期。
那么得益于泰格所处的CRO行业在短中期仍然继续高增长态势，即泰格未来业绩会继续保持高增长的预期，未来泰格的股价大致有两种表现方式：
1、略有高开或低开后，缩量整理；整理充分后，借助大盘指数或行业指数上行态势以及市场对泰格三季度业绩持续增长的预期而再度上行；
2、大幅高开，并在K线图上留下净利润断层，在经历一段时间整理，消化股价静默期后再度上行。
就泰格过往的股价表现来看，泰格不是医药行业的龙头股，但具备或已是医药行业的领导股，所以倾向于第二种股价表现方式。
泰格目前进行了中报预告，未来或有预告修正、业绩快报、业绩公告；如果其中某个事件与市场的预期有所偏差，都将对股价造成影响，同时给投资者带来交易机会。
如您觉得文章有益，不妨动动手指转发。
联系客服
