市值,估值,成长性匹配跟踪,这是我常说的一句话,但是有N多人问我,不是很懂,今天就继续闲聊解释一下我的理解。
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首先我的理念,这3者的关系一定匹配是非常重要的,只有匹配了我才敢于下大仓位去配置 ,首先,这3者的关系,我认为更多的是从现实出发的,所以,比那些纯靠大菊观,大格局的选股可能我认为更接地气,因为大家都爱听大菊观,大格局去想象未来有多美好,但是这个大菊观,可能未来的业绩可能2年3年甚至更长时间都无法去兑现,这个时候,高位建仓往往都是死的比较惨的,这样的例子我可以举很多。
简单举几个:
万孚生物:这票前期是雪球的大热门,
虽然公司的产品预期性非常好,但是,我们看一下,公司的净利成长性这两年其实是很一般般的,15年增长27%,16年增长15%,17年中报10%到40%,如果17年按30%增长算的话,前期股价达到90块的时候,估值已经高达90倍,对应市值160亿,其实,我认为,这个时候,就是市值,估值,成长性已经严重不匹配,而这个阶段建仓是比较危险的。
所以,我们也看到,股价目前从高位差不多是腰斩了,基本上哪来的跌回哪去,那么什么样的阶段算是匹配呢,以我个人的经验去看,
这种连续3年成长性在30%以内的,考虑到行业属性预期,我认为也就值个40倍左右,也就是如果17年按30%预期增长的话,这票,我认为较为匹配的价格在40块左右,是相对安全的位子,所以,懂得匹配的重要性后,你是很难有勇气在60块以上,70块甚至90块高位去介入的。
其实这样的例子其实还有很多。
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做成长股,我认为有几种:
1,低估值,高成长,是最理想的类型,如何界定:我的习惯 是如果对应当年对应预期PE在30倍以内,并且今年明年的成长性保持在50%以上,基本上是我比较喜欢的。
2,高估值,高成长,这种类型的也可以接受,但是必须成长性要非常快速,最好保持翻倍的成长性,这种类型,可能对应当年估值在40倍或者50倍我也可以接受,因为高成长性随着时间可以抹平一切高估值
3,低估值,低成长,这种类型一定要仔细研究后谨慎考虑,我在这上面吃过亏,康力电梯,省广股份都属于此类,当初过于看重低估值,而对成长性没太重视,所以,经验都是在不断亏钱后总结出来的,低估值,低成长的以后我会更加谨慎。
4,高估值,低成长,这种类型的最好别碰。。。
基本上这4种,我最喜欢的是前2种。
还有一点很重要,那就是市值,比如,市值100亿以内的,我认为成长性最好保持在50%以上,100亿以内的公司市值规模偏小,我认为理应是高成长,所以,我认为最好要选50%以上的,比如,部分公司市值在50来亿,但是成长性却保持在30%左右,我认为这样的公司不附合高成长性公司,这种小市值的,净利就应该快速成长,市值才会有大的弹性。但是,如果当企业规模达到200亿甚至300亿以上时,这个时候成长性回落到30%的成长,我认为也是比较可贵的,总之:低市值时,要想市值弹性预期大,最好就要挑选成长性越快越好的,我认为至少在50%以上。
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总之:我做成长股这些年,总结出了自己的一个赚钱公式:
就是当年预期估值在30倍以内,并且当年成长性及下一年成长性最少保持在30%以上,(当然这个30%是最低要求,越高越好,一般会优选50%以上的)然后,行业附合“两好”(也就是行业大趋势 行业高景气),净利规模高于1亿(为什么强调1亿,我认为对于大部分公司来讲净利超过1亿是一个门槛,1亿以内企业大部分还是初创期的公司,这个阶段企业的成长性不确定性波动较大,突破1亿后,可能企业有可能进入良性发展阶段,个人多年的经验)然后市值在150亿以内,(一般市值在100亿以内的最好。)
然后再用分批建仓的方式,耐心用时间换钱。
为什么这个公式有赚钱的大概率,个人主观认为,当年30倍的PE算是合理,下一年如果公司继续至少30%以上的成长,估值有可能变成20倍出头,我认为这就是我赚的估值切换的钱。(有人说A股估值将重构,整体估值下移,我基本上不是很同意,我认为真正的好的成长性公司,估值只会不断上移,不会下移,只有那些低成长,伪成长的公司估值才会不断降低。)
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这就是这些年做成长股一直在坚守的一个选股公式,并且这些年我认为非常适合我,适不适合大家,还是要大家去不断的实验总结,我认为这个实验的过程至少要1年或两年去研究。
个人观点
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