老裘在做上市公司研究的时候，会在财务报表的犄角旮旯里找一些容易被人忽视、但又对公司未来发展有重大影响的数据。比如今天要介绍的研发支出，就是这样一类数据。
研发支出是指上市公司在进行新产品、新工艺和新材料等的研究及开发过程中发生的各项费用。
具体而言，研发支出包括了上市公司在研究与开发过程中所使用资产的折旧、消耗掉的原材料、直接参与开发人员的工资及福利费，以及在开发过程中发生的租金以及借款费用等。
研发支出对于上市公司保持和提高市场竞争能力至关重要。
比如美国苹果公司，2015年、2016年和2017年的研发费用分别是81亿美元、100亿美元和116亿美元。（见如下原文）
2017年苹果公司的研发费用折算成人民币约超过700亿元，这是一个什么概念呢？贵州茅台2016年的销售收入是400亿元，云南白药的销售收入是220亿元，分众传媒一年的销售收入是100亿元，苹果一年的研发费用差不多是这三家行业龙头公司的销售收入之和。
在做分析的时候，老裘一般会研究两个数据。第一个数据是过去三年研发支出的绝对金额。老裘希望看到上市公司的研发支出像苹果公司那样每年能保持一定幅度的增长。
比如上海制造业的龙头上汽集团，中国市场上每卖出4辆车子中就有一辆是上汽集团（或者是其合资公司）生产的。上汽集团过去三年的研发支出分别是：
亿元 | 2014年 | 2015年 | 2016年 |
研发支出 | 68亿元 | 84亿元 | 94亿元 |
又比如今年涨幅非常惊人的京东方A（和双十一的京东没有啥关系），过去三年的研发支出分别是：
亿元 | 2014年 | 2015年 | 2016年 |
研发支出 | 24亿元 | 33亿元 | 41亿元 |
只要看到上市公司能够持续不断的进行研发投资，老裘就不大担心未来几年的公司收入和利润的增长。
第二个数据是研发支出占销售收入的比重。多年的投资经验表明这个比率在10%-30%之间比较健康，最好是20%左右。如果比率太低，表明上市公司的研发投入不足；而比例太高的话，往往预示着上市公司的研发投入不可持续。
比如在安徽合肥的智能语言及语音技术研究、软件及芯片产品开发的国家骨干级龙头企业科大讯飞过去两年研发支出分别是5.8亿元和7.1亿元，我们进一步算一下科大讯飞研发支出占销售收入的比率，2015年和2016年这两年的比率分别是23%和21%，意味着公司获取收入中的20%转变成公司的研发开支，这属于比较合理的支出结构。
当然具体问题具体分析，不同行业、不同公司的研发比率肯定是不一样的。所以，在研究的时候还需要多和公司自身的历史过往比较，同时也要和公司所在行业的龙头企业进行比较，这样才能得到合理的结论。
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