大概5年前，我开始参与投资。可能由于性格多疑，又一上手就遇到大熊市，我的操作开始变得越来越保守。领导看我对市场老是很悲观，一着急就找我谈话。有一次他说：“做基金，还是要乐观一点，基民买基金就是要你买股票，老是低仓位，那基民还不如把现金留在自己手上！”我想想确实是这么个理。市场上涨的时候，我总是涨不过别人，基民不满意。市场跌的时候，我跌得少，但依然是亏损的，基民还是不满意。几年下来了，业绩表现一般，还里外不是人，自己也挺郁闷。从此我就一门心思等着什么时候彻底翻多，再有人说我是大空头的时候，我就想：你丫等着，等老子做多的时候让你看看什么才叫多头！
一晃好几年过去了，我除了偶尔波段性的看多外，基本找不到乐观的时候。要么是对经济不乐观，要么是对估值不满意。看着市场上炒新、炒小、炒差，闹得实在欢实，终于下决心买点低估值的大盘股，结果这些玩意儿似乎是没有估值底线的，屡创新低。我就想，到底是哪里不对头呢？
后来有一天，我去江浙一带的一个营业部做推广，营业部的经理吃饭的时候叫我推荐个股票，要有一倍空间的。当时小股票还比较活跃，但总体市况并不太好。我就说：“这年头，还想要一倍以上的收益啊？”他笑着说：“至少要50%吧，否则谁买股票？放放高利贷都有30%呢！”我说：“高利贷现在风险不是很大么？”他说：“20%的基本一点风险也没有，都是不错的企业，短期周转的。30%以上的有一点风险。股票不一样有风险么？”
再后来，新任的证监会主席开始掀起一轮锐意进取的新政。打击投机、鼓励分红、推动减税、宣扬价值。但是，遗憾的是，小股票歇菜了，大股票也没起来，市场反而持续缩量下跌，一副不想活了的样子。我这时候才想起，这个市场的答案，早就存在于当年那个营业部经理的话里了。
如果无风险收益率高达20%，分红有什么意义？减免红利税有什么意义？只有预期收益能超过30%的资本利得才有意义！否则干嘛冒风险买股票？什么样的股票能实现这样的收益，并且风险还要相对可控？是那些调研也问不出经营情况、对投资者爱理不理的国有大企业么？还是盘子小易控盘、沟通积极、没有利好也要制造利好公布的小公司？所以，就算市场的投机之风得到遏制，资金也不会从小票流向大票，人家直接流出股市去高利贷了、去买房了，谁会为了一点分红来买大股票？
所以，A股市场上长期的价值理念沦丧根源还是在整个金融体系不健全上。一方面是居民存款负利率，一方面是小企业借贷无门高利贷。结构化的金融市场扭曲了企业和投资者的行为，民间借贷的结果破坏了股票市场正常的定价与分配基础。所以我们的股市从基因上来说，就不会萌生价值理念。相反，投资者会在一轮又一轮的投机热潮中被教育：要赚钱，投机才是硬道理！
事实上，不止是股市，我们经济中的很多问题也是存在着深刻根源的，而与之对应的，我们的调控又常常是粗暴而鲁莽的。比如说，我们来看遏制炒新，一刀切地压低一级市场的发行价格显然是不对的。因为这反而扩大了二级市场上的炒作空间，进一步强化一级市场的高报价风潮。真正有效的应该是让每一个报价机构对自己的报价承担责任。现在的现状是，高报价并不承担更高的价格，最后反正是按照询价结果来成交，报高一点反而能确保申购资格，于是就成了变相奖励高报价。如果报价人必须按照自己的出价来申购新股，那这种越报越高的现象自然会遏止。
再比如说，房地产调控。我们一调控就是卡住开发商的资金、压制短期需求。这种做法时间稍微一长就会导致新开工不足、正常的需求被累积。最后需求释放的时候无房可买，所以调一轮大涨一轮。现在又有人说，千万别松银根，一松房地产的泡沫就控不住了。是的，一松就控不住了，但不松也没用。因为你看今年的新开工已经降的非常厉害，而北京、深圳这些大城市的库存只剩下了半年，房地产已经被调控到了不崩盘就暴涨的尴尬格局，而我们当前这种社会矛盾下，能崩么？
再多说一句，我国的房地产泡沫也是一个结构性问题。从纽约、伦敦、东京、香港这样的全球中心级的城市来看，我们的大城市核心区并不贵。我们的问题是，核心区与外围区的房价差异不够大，导致均价高、普通民众购房负担太大。政府需要解决的，不是让所有人都住在王府井、陆家嘴边上，而是要解决人民基本的住房需求。我们应该在外围大量搞经适房、廉租房，增加供应，拉低均价和外围价格。核心区应该市场化，获取高地价来补贴城市配套建设，以解决外围的交通和配套问题。而我们现在是在核心区搞经适房，这一定是要出腐败的；我们一刀切搞限购，这既不能遏制投机客，又注定要在未来产生更大的需求压力。地产调控，已经注定是要失败的了。
2009年，有一个病人，他五内不调，外感风寒，结果遇上庸医，不调文武，反而几轮十全大补丸给灌了下去。过了两年，内火焚身，气悬一线。又有名医说：“这次一定要忍住！千万别补！”如果用药对症，忍一忍能调好结构，当然是最好不过的。可是，现在用的药根本调不了结构，忍又有什么用？
在这个市场上混迹了十多年，我这个后知后觉者才终于意识到，A股，乃至于这个国家经济的价值理念之路，还长得很呢！我还是再等一帖十全大补丸吧。
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