今年迄今标普500已经缩水11.2%。不过，我们Wagner Daily的ETF交易表现非常不错，昨天我们对2月份的收益情况进行了汇总，显示出这个季度将成为我们有史以来获利最丰厚的一个季度。在今年最初的两个月，我们的净收益率已经达到21.7%。我们总结了一下获利的原因，决定将我们在当前局势下一些行之有效的基本操作策略同大家分享一下。
在我的职业股市交易生涯中，第一次遇到熊市是2000年，不可否认当时是非常幼稚的。当时我想当然地以为在熊市中获利并不比牛市中难。在牛市中我买进，熊市中只要卖空就是了，对吗？错！我很快发现了熊市的一些不同特征，发现要获利必须采取更为精准的策略。以下便是我多年来的经验之谈，也是最近数月我们获利的关键。如果当前的股市让你手足无措，我们希望这些操作建议能够对你有所帮助：
首先，熊市当中需要采取更短线的操作方法。作为趋势交易者，我们都愿意买进趋势可以持续数周甚至数月的股票或ETF。在牛市当中，我们可以在趋势明显的ETF出现回调的时候买进，然后在它恢复上升趋势后一路跟踪止损就行了。熊市就不同了。就算一只ETF连续数月一直在下跌，但其间发生的逆势反弹较之强劲上扬的ETF出现的温和回调要猛烈得多。原因便是，随着时间的流逝，股市的自然趋势总是上扬的。因此，一旦买家终于入场，上升动能可能非常迅猛，轻易地就将卖空者震仓出局，即便这一仓位前一天可能收益率非常好。为了防止这一现象的发生，我们只需同时做空和做多，同时将持仓时间缩短(除非你本来就是一个即日交易者)。如果你将我们最近几个月的每笔操作同上涨股市中的操作相比，你会发现我们总的持仓时间变短了。比如昨天我们买进了UltraShort S&P 500 ProShares(SDS)，本打算如有必要便在当天卖出，但是没有，原因是SDS收盘给了我们1个多点的利润缓冲，我们是在前一天高点上方买进的。在上涨股市中，我们通常不会采取当日买卖的策略，因为没有必要，但在熊市中却是有必要的。
第二，在熊市中要尽量避免高仓位操作。尽管我们有望出现有史以来战绩最辉煌的一个季度，但有意思的是，我们过去两个月并没有采取太多操作，有很多天都是完全空仓观望。在熊市当中，我们没有必要高仓位介入，因为随着下跌趋势的强化，震荡会越来越剧烈，每一个小的波段获利机会也就越大。不但在市场沿主导趋势下跌时卖空是如此，出现短期逆势反弹时做多也是如此。在熊市中高仓位、多仓位操作，不但风险极大，而且完全没有必要。只要建仓的机会把握得当，仓位不在多，耐心等待触发价位的出现，便可轻松摘取胜利果实。记住，现金通常都是有效的仓位，尤其是在熊市当中！
最后，注意那些跌速大大高于涨速的个股或ETF。从来股市背后的推动力都是人类的恐惧和贪婪的本性。在牛市当中，贪婪将市场不断推高。显然，熊市中导致市场分崩离析的便是人们的恐惧心理。在这两种本性中，恐惧通常要比贪婪更强大。这便是为什么股票或ETF跌的时候通常要比涨的时候快的原因。认识到这一点之后，我们就必须时刻有这么一个意识，那就是跟踪止损。在牛市当中，可能几次小跌还你还能应付，但是在熊市当中，如果不设止损，可能给你的账户造成无法补救的损失。在熊市当中，我们的首要目标一定是资本保值。如果缺乏资本保值的核心意识，你很有可能在下一轮牛市最终来临之前已经弹尽粮绝，有机会也无力参与了。
周二尾盘出现强力反转走势之后，我们在周三的“每日看盘”中说到：“如果在牛市当中，昨天各大股指日线图上形成‘锤头’烛形，有可能会导致近期内进一步上扬。但是我们都知道，现在股市总体趋势仍是下跌的。最近几个月，大多数时候看涨形态都未能凑效，因此我们不敢说昨天的尾盘反转一定会导致后市继续走高。”对于很多投资者而言不幸的是，我们的预言是正确的。尽管周三股市出现了一波不痛不痒的反弹，但昨天很快大幅下挫至3月4日的低点。
同我们预测中一致，标普500昨天也创出了52周新低，加入了纳指的行列。道指突破了2月份的前期收盘低点，但是依然位于1月低点上方数点。三大股指已经有两大创出了52周新低，毫无疑问大盘还将继续向下，不过仍应谨慎为妙。我们上面说过，少数把握得当的仓位可以给我们提供较低的风险和不错的回报。不要做多，做空好一点，最好是观望。现在我们只有标普500和房地产板块两个空头仓位，已经很满意了。
(本文作者：Deron Wagner of The Wagner Daily)
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