否极泰董宝珍: 董宝珍：对投资人企业质地和内在价值都不是真正的价值 #董宝珍不懂装# 格雷厄姆作为巴...

#董宝珍不懂装#

格雷厄姆作为巴菲特的老师，建立了安全边际的概念和理论。他把市场价格低于企业内在价值的情况定义为安全边际。对这一定义巴菲特给出了形象的描述：安全边际就是用四毛钱去买一块钱的东西。可言看出安全边际是一个价差，是价格和价值的差。格雷厄姆曾说：成功投资的秘密就是安全边际。价值投资就是寻找、发现、占有安全边际，价值投资的本质就是安全边际。
为什么安全边际是投资的全部秘密，为什么安全边际能够带来财富，答案就是对于投资者价值就是一个价差，投资者的价值不来自于被投资对象本有的客观内在价值，而是来至价格与内在价值的偏差，这个偏差被格雷厄姆定义为安全边际，安全边际对于投资者来说才是价值，内在价值是判断安全边际的条件，内在价值本身不能给投资人带来利益和价值。对投资人被投资对象本身固有的客观的内在价值，并不是能保证投资人挣钱的价值！如果你以客观内在价值来买入除非企业成长否则必然不挣钱，因为对投资人有意义的价值是内在价值和当下价格的差，这个差被格雷厄姆定义为安全边际，安全边际才是对投资人有意义的价值，安全边际不是企业固有的内在价值。对于投资者来说，有价差也就是有安全边际才有价值，无价差无安全边际就无价值，价差就是安全边际就是价值，安全边际对投资人才是有意义的价值，才可以使投资人获利的。于是这就解释了为什么格雷厄姆说，投资的全部秘密是安全边际!因为对于投资者价值就是安全边际，有了安全边际就有价值，有了价值就一定获利！获得了安全边际就占有了价值，因为占有的价值那么一定是获利。
大部分投资人不能真正理解对投资人来说真正的价值是什么？价值不再是那个客观的商品固有的合理价值，而是一种被格雷厄姆定为安全边际的价差。即使成长投资即使以合理价格买入优秀公司本质是还是价差，只不过这个价差是现在的价格与未来企业内在价值的差。