ST尚木: $片仔癀(SH600436)$ 作为中华老字号，工艺和处方被列入国家“双绝密”，国家一级...

$片仔癀(SH600436)$ 作为中华老字号，工艺和处方被列入国家“双绝密”，国家一级中药保护品种，同时被列为国家级非物质文化遗产。中药品种排行榜里“肝胆用药第一品牌”，它的抗癌研究还被列入国家“863”计划和“十一五”国家科技支撑计划。受到永久期的保密，独占优势明显；公司强大的品牌使产品推广时具有天然优势；公司对片仔癀稀缺原料天然麝香具有布局较早，拥有陕西和四川两个麝香养殖基地，同时公司也是首批获准使用天然麝香的企业。自有养麝基地和国家配额，加上部分历史库存，足以保证公司核心产品片仔癀放量增长的需求。在2016和2017两次分别提价8.7%和6%的前提下，国内销量依旧保持30%以上的增长，提价并未影响产品销量；未来产品依然具有较大的增量和提价空间。2017年实现整体营业收入同比增长60.85%，归母净利润同比增长50.53%，主要原因是片仔癀锭剂业绩的超预期增长。公司的核心产品片仔癀对应着规模超过600亿，年均增速15%的国内肝病市场，广阔的保健品市场和海外市场。“国家绝密+强大品牌+稀缺原料布局”三大核心竞争力构建强大护城河。