源： 老六 资管老六
你有没有发现：很多投资高手其实都“土”得很。
他们讲的投资秘诀可以说一点也不“秘”，但你就是做不到。
惊闻京城某新晋百亿级私募产品年内全线亏损，经媒体曝光后一时传播甚广，不禁为其几位创始人和广大投资者捏一把汗。
去年适逢其高歌猛进的关键时期，老六曾听其核心人物畅谈“自上而下选股”的宏论，意气风发，功底深厚，当时不禁暗赞“才子究竟是才子。”
老六相信，波折只是暂时的，好的专业投资人，总是能逢凶化吉，毕竟“盈亏同源”，全在攻守之势如何调换了。
其实，除却遭遇“滑铁卢”的明星，今年以来相当多的私募朋友都不好过，市场本身的风格轮换是一大原因，此外还有其它独属于这个行业的困难。
用老六一位佛山私募朋友的话来说就是：
“看到战略低估时更要考虑有没有战略耐心 ，除考虑自己的耐心，还要顾及合作伙伴、客户等等，有没有耐心。”
大实话了。
受人之托，代人理财。便是要经历非常人所能承受的痛苦，有常人不能有之心境，职业要求如是。
老六今天还是回到过去，想用已经发生的事情，来勉励正在拼搏的今人。
通过梳理“淡水泉投资”——这家中国土生土长，现在称得上是业内标杆的私募机构的几个历史关键时刻，试图还原中长期内一家合格的资产管理机构是如何投资，如何自救与成长的。
其实淡水泉今年来也遭遇轻微亏损，但短期内的波动，对于基金来说太正常了。时间拉长来看，牛X的人每次都能化险为夷。
老六不是专业投顾，不提供任何投资建议，但保证内容均属事实，希望你能有所得。
淡水泉投资，坐标北京，成立于2007年，创始人赵军，原嘉实基金总裁助理，奉行价值投资。
淡水泉投资成立至今，已是中国最具代表性的私募基金之一，2017年行业大发展，坊间盛传淡水泉投资的管理规模突破千亿。（未获当事人证实）
赵军决意创业做淡水泉投资的时候，恰好是A股2007年大牛市的时点。
在他自己的一封致投资者信中，他这样回忆：
“源于共同的理想和对投资的热爱，七位曾经的同事创立了淡水泉投资，希望成为一个纯粹的投资管理人！”
但是大家都知道2007-2008年有一场剧烈的牛熊切换，淡水泉投资如何度过接下来的历程？
2007年下半年，市场流行金融股和地产股，淡水泉视而不见，反去重仓了农药和造纸等行业，最终在熊市里抓住一波反弹，在大多数同行亏得血本无归之际，自身赚取了相当的收益。
2009年初，淡水泉提前重仓通信设备股。
原因则是金融大海啸后，几乎所有行业都面临冷清，他们调研时却发现通信设备公司加班加点，因此得出必须多投入在抗周期的行业中的结论。
2009年6月，淡水泉提前重仓医药、消费类股票，再一次抓住一波反弹。
所以在整个2009年，淡水泉无论收益还是规模，都表现得堪称完美。
2011年，淡水泉投资面临艰难时刻，多只产品出现亏损，赵军放弃之前的投资逻辑，卖掉投资组合里偏经济周期的资产如银行和化工类股票。
这里要补充说明一下，赵军对此类股票的“爱”可谓相当深沉，比如化工类的万华化学，也是拿了好几年直到去年3季度才退出。
五六月份的时候买入一些和经济周期相关性较弱的资产，主要集中在养殖和饲料方面。
净值随后慢慢回升。
到2011年底，赵军又一次“变卦”，再次配置一些周期性股票。
因为他注意到国家的大政策已经放松，流动性已经得到改善，这个市场却开始对周期性行业悲观了起来。
“众人恐惧时我贪婪“，这一年，淡水泉依旧赚。
2012-2013年，淡水泉投资打出漂亮的一仗：“中国武夷”。
2013年3月，环球影视城要在通州动工，一只看着并不相关的股票：中国武夷（000797）却在一周内涨了54%。
等有心人去翻年报才恍然大悟：
中国武夷在10年前以20万的成本拿到北京通州一块600亩的土地，放到2013年，价值已不止50个亿。
而淡水泉已经在2012年初重仓中国武夷。
起因是2012年初，研究员在读中国武夷的财务报表中发现了这个神奇的信息。
中国武夷彼时的市值不过区区30亿，却拿着一块价值50亿的土地，这家公司是不是太内秀了点。
买之前功夫下得深，买之后持有沉得住气，等了一年，一个礼拜54%的收益，大写的服气。
2013年-2015年，淡水泉共调研了104只个股，有26家个股调研超过2次，7只股票超过3次。
调研这么多，最终买入的，是红太阳、大亚科技、通富微电、歌尔股份、联化科技、海大集团和大富科技这7只，并赚取了丰厚的收益。
研究发现，2013-2016年，淡水泉重仓持有过441只股票，个股分布主板424只，中小板和创业板各14只和3只。看得出来，很少对“小票”感兴趣。
最新的情况是，随着一季报的落定，淡水泉的持仓又一次无比清晰地呈现出来。
天士力，瑞普生物、歌尔股份、烽火通信、招商轮船、艾华集团、中材科技、绝味食品、华海药业、人福医药、红太阳……
大批医药生物、先进制造领域的标的获淡水泉重仓。
有意思的是，这与“国家队”、社保基金和外资保持了几乎一样的节奏。
比如天士力，除了淡水泉之外，前十大流通股东中，还包括证金公司、中央汇金、挪威中央银行、重阳投资等。
瑞普生物，淡水泉持股占流通股本比例2.24%，全国社保基金、成泉资本也有加入。
当一家私募机构把自己当作“国家队”来运作的时候，就说明它已经经历了足够多起伏，深知周期、大势的厉害之处，有充足的“战略耐心”了。
赵军曾在公开场合这样说过自己的投资心法：
“在复杂变化的市场中，保持一颗平常心相当重要。所谓平常心，就是要对投资回报有一个合理的预期。
一时的高回报固然能给人以刺激感，但细水长流，常年维持一定的收益率亦是不易。即使这个收益率不高，但经过时间的沉淀也会成为一笔不小的收益。
投资能力是可以被培养的。对投资的热爱、艰辛的付出以及正确的引导，三者共同作用能够显著提升个人的投资能力。
对资本市场也要有一颗平常心，要敬畏我们所不了解的，也要对自己有能力的方面充满信心。”
说到这儿，你有没有发现：很多投资高手其实都“土”得很。
他们讲的投资秘诀可以说一点也不“秘”，但你就是做不到。
你给他们一个话筒，让他们说说自己的成功秘诀，多半情况下他们能洋洋洒洒讲一个小时，你反而会失望。
就像赵军说的，“对投资回报有一个合理的预期。“
老六觉得他说的很对，问题是对每一个渴求赚钱的人来说，尤其是活在这个浮躁、瞬息万变的社会，怕是越多越合理吧。
呵呵，开个玩笑，这是典型的小散思维。
中国有近亿小散（4月深市数据显示，还在交易的有1792万户，持股的有3887万户）；
百亿级（证券类）私募至今才刚刚到30家。
人家能牛逼，总是有原因。所以，学习永不过时。
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