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巴菲特是全球投资人心目中的圣人，每年的股东大会有各国的投资人前来取经，下面我来分析下伯克希尔的财富成长原因，个人理解，仅供参考。
巴菲特在早期的13个年头做的就是私募基金，在第13个年头美国股市到达牛市时，聪明的巴菲特认为必须清仓基金，导致了很多投资者的不解，这其实也是基金行业的软肋，大牛市时募资容易但投资标的难选，熊市时募资难甚至已有的投资者都被跌的纷纷撤走资金，这时本是加大火力投资的阶段。由于这个软肋，基金业的管理人很被动。巴菲特意识到这一点，所以转而购买了伯克希尔纺纱公司(这家公司可能间接持有保险公司的股份)，当时纺纱业不是衰落企业，巴菲特的投资经验和常识也不是如今这样丰富，他还是延续的“抽一口捡的烟头”的投资方法，因为纺纱公司的出售价格极低吸引住了他，但巴菲特较常人不同和聪明的一点是，收购保险公司，比如收购一家持有1亿保费的公司所需收购资金仅仅需要1000万，这样伯克希尔公司的价值便因拥有保险公司的可投资保费增加而快速增加，可以计算一下，如果1亿保费中平均分离出5000万做投资，按10%的收益来算也有500万，而若是仅拿自有的1000万投资股票需要做到50%的收益率才能有500万的收益，而50%是比较难得不常有的。另外，不需要及时支付赔偿的保费就可以用作投资。巴菲特在以后的年份里还经常收购保险公司(当然是优秀的，符合巴菲特经营保险原则的保险公司)，甚至为了更专注收购了再保险公司，再保险的业务更简单––发生超越保险公司赔付能力的灾难由再保险来赔付，而超越保险公司赔付能力的一般为重大、不常见的灾难，十年一遇，在这十年里收到的暂时无须赔偿的再保险资金就可以长期的去投资，这样的资金更有利于长期做价值投资。很多很多人认为伯克希尔公司年均19%的复合增长率是由巴菲特正确所选的股票增值所创造的，其实完全不是这样的，巴菲特的几大重仓持股美国运通、可口可乐、IBM(已减部分仓位)、富国银行、苹果公司中，【美国运通当前市值约为持股成本的8倍；可口可乐当前市值约为持股成本的13倍；IBM还处于亏损状态；富国银行当前市值约为持股成本的2倍】即使算上它们历年来的分红派息也远远达不到19%的复合增长率，可是去看伯克希尔公司年报从1977年二级股票市场的投资市值约1.8亿美元，到2016年时二级股票市场的持股市值达到了1220亿美元，39个年头合计增长幅度约680倍，年均复合增长率约18%，那这两种现象(重仓股增长幅度与总持股市值增长幅度根本不一致)的差异是为什么呢？请您再接着看，1977年的持股成本约1.1亿美元，而到了2016年持股成本竟然达到了约660亿美元，39个年头的复合增长率也同时几乎达到了18%，持股成本是什么，就是这39年来总共投资进去的资金，可投资的资金(对基金业来讲就是可募集到并投入的资金)短期几年每年都有18%的增幅，这种现象比比皆是，但是漫长的39个年头每年平均有18%的增量资金源源不断进来，这可能就不是一般基金业和一般保险业所能媲美的了，而是由聪明的既懂投资又懂保险的巴菲特将二者所做的生态互补产生的优异业绩了！巴菲特所收购的保险公司保费中的可投资资金(巴菲特称之为浮存金)每年就有约18%的增长(从1977年的1.7亿美元可投资额度，到2016年的916亿美元的可投资额度，每年致股东的信中都有说明)。在这里我举个理想化的例子，一个人很有投资才能的人(假设每年平均可以创造18%的收益)，若是只有10万元资金，39年每年的收益都用于再投资，39年后可以有6400万的资金财富(但这39年每年创造的收益必须全部用于次年再投资)；而若是给一个平庸的投资才能的人每年不创造任何收益率的人每年平均18%增量资金的人(该人起初也有10万元)，39年后这个人的投资市值也可以达到6400万，只不过他的负债是6390万元，假设该平庸人的投资收益才能是5%，则在利用每年免费增量资金的好事下，(并且每年把5%创造的收益用于个人消费，不进行再投资)39年消费掉的钱是2100万，即使这个平庸人39年后的负债是6400万，但其持有的投资市值也有6400万；假设这个人稍有投资才能可创造每年10%的收益率，并且每年把10%创造的收益用于个人消费，则39个年头总共可以让他消费掉4200万，并且其持有的投资市值还仍有6400万。进一步我们假设这个稍有才能的人比较节约，把每年10%收益的5%用于再投资，则39年后持有的投资市值是3.2亿，这位稍有才能且有节约习惯的人在39年后，去掉负债6400万后仍有2.56亿的净资产，并且39年可消费掉的钱是1.7亿(该以上数据计算通过高中数学的等比数列求前n项和公式得出，并且理想化地假设了通货膨胀不存在)

伯克希尔投资于二级股票市场的简要分析:
持股成本(亿美元) 当年股票市值(亿美元)
1977年 1.07 1.81
2016年 658 1220
39个年头累积增长倍
数与年复合增长率 615倍 17.9% 674倍 18.2%

伯克希尔背后的资金提供引擎–保险公司的可投资保费(浮存金):
亿美元
1970年 0.39
1980年 2.37
1990年 16.3
2000年 279
2010年 658
2016年 916
46个年头浮存金累积增长
倍数与年复合增长率 2349倍 18.4%