1、追求绝对收益,不去理会相对表现,找到自己的优势,将其最大程度的发挥。
卡拉曼认为现在基金界的“悲哀”是过于关注相对表现,大家都觉得只要损失比其他人小就算是成功。对相对表现的过度关注,使得机构既不希望太落后,也不希望过于“冒尖”,于是中庸成为最佳策略。但富豪阶层的客户,关注的应该是绝对收益。
2、推崇自下而上选股
因为自上而下的难度太大,任何人不可能每次都踏准宏观经济的节奏。所以卡拉曼一直采取自下而上的选股方法,侧重于每家公司的业务基本面,对每一家公司做各种情况下的敏感性分析,或者“压力测试”。
3、首先关注风险,然后才是回报。
风险不等同于BETA,BETA 值是学术问题,对投资没有意义,市场波动也不意味着其它,有时反而意味着投资机会。卡拉曼对风险的关注使价值投资方法考虑在不同情景下的损失,这样得到的是一个股价区间。
卡拉曼毫不客气地指出:“自上而下投资法没有安全边际,他们不是以价值为购买依据,而是根据一种概念、主题或趋势来购买。我们甚至不清楚使用自上而下方法的买家是投资者还是投机者。如果他们买入相信别人很快会买入的证券,实际上他们可能正在进行投机。”(by:北斗星®️资本投资)
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