1、一直很关注茅台的原因是茅台是相当难得的生意模式，便宜的差不多的时候就很有吸引力。对茅台的担心有一点点在其治理结构上，尤其怕茅台为了“做大”而破坏原来的产品文化。茅台推出非53度飞天的那些产品让我感觉有点别扭，不然茅台就真的非常非常像喜诗糖果了。不过，只要茅台53度系列还是公司营业额的主要来源，茅台就还算是比较健康。
2、确实是我委托朋友去送检的，那瓶30年的茅台因为检测的指标多，时间确实有点长。报告上能有的都有了，大家只要不带预设观点去看，或许能有个理性的结论？如果茅台会为了改善口感加点啥的话，那30年的茅台肯定是最有动机加的，检测结果很能说明问题。
3、个人观点一直认为茅台不可能故意加塑化剂，这次的检验结果也从侧面间接证明了这一点。我绝不可能做空任何一只股票的，当然也绝不会做空茅台，看了这次检验结果后想多买点倒是真的。这个价钱拿个5年或更长的时间的回报应该会不错。
4、大致重复一下自己的观点：1.茅台不可能主动加塑化剂，但由于之前工艺或环境等问题可能真的多少有点；这次的检验结果间接证明了这点。2.在1的前提下，该喝茅台的还是会喝的，因为酒精的伤害要大得多；按报告结果的分析也大致可以说明这点。3.禁酒令对茅台销量的影响应该不会太大，这个纯属个人看法；4.茅台这个价从长期来看不贵。这里不贵的意思是现在这个价买茅台，5年以后怎么看都应该比存银行要合算得多。
5、茅台的分红比例还算过得去，但能再继续提高则更好。茅台的大股东好像也是希望茅台多分红的，从这次增持看也有点这个意思。企业治理结构问题确实让投A股的难度大了很多。
6、茅台和腐败没有直接关系，但减少公款消费确实会减少很多浪费，短期内应该也会影响到茅台以及很多东西的销量。但公款消费应该不是茅台的大头。茅台之被很多人喜欢是因为茅台是很特别的好酒，喜欢喝的人依然会喜欢喝的，只是以后用公款喝的机会少了而已。茅台如果短期销量下降些，那年份酒的产量就可以提高了？还真是很少见不怕有库存的生意模式。
7、如果人们明白大部分生意实际上是没啥预收款的时候，人们会很喜欢茅台的。下降表示还有，只是过去太难拿到货，所以很多人愿意付预收款，现在不太需要了。
8、茅台分了红了。居然只扣5%的税。不过持有短过一个月就卖的还要加缴15%，一个月到一年间的要加缴5%，所以持有满一年以上的只需要缴5%。这个办法很好，中国在进步啊。
9、【贵州茅台：2013年第一季度净利润同比增21.01%】
网友：利润是算出来的，净利润是增长了只是预收款从50.9亿同比下降到28.6亿呵呵。（2013-04-18）
段：投资最重要的还是要看生意模式,不然的话大家就很容易只见树木不见森林,全部盯着眼前这一个月一个季度的波动来决定买卖的行为,这样是很难做投资的。（博文：《大师赛》2013-04-13）
10、问答：
付潭
做空茅台的什么招数都用啊！新浪有新闻直接说段总疑似做空茅台！结果后面的评论好几个在骂段总！怨不怨啊，段总目前应该是从不做空吧。
段永平 回复 付潭
很对呀，我不做空，当然不可能做空茅台。其实我是茅台多头哈，已经开始持有茅台了。
陈建冲 回复 段永平
想问下段总，现在国家反对铺张浪费，提倡节俭，是否影响茅台酒的销量？
段永平 回复 陈建冲
我以为我们国家一直都是反对铺张浪费的呢。
闲云野鹤 回复 段永平
段总，文章报道都是写你可能不怀好意，是要做空的！ 应该不会影响你打球的心情吧！
他们都是用这种心理去读别人，所以他们永远都读不懂价值投资，
我想能懂的人，真就是那种一说就通的人，而不是很多但是、这样、那样的人！
你送检茅台，其实就是要搞明白公司是否在酒中加入塑化剂，看看企业讲的是否真实，仅此而已！
段永平 回复 闲云野鹤
段总：200元的茅台你认为大概是几折的内在价值？
段永平 回复 牛健成njc723
假设茅台是一家非上市公司，现在手里有200块钱，要么放银行里，要么放茅台上，要么放别的投资，看看10年后的差异就知道折头了。所以多少折和自己的能力圈有关，如果自己能力圈内有比茅台更好的，那你买茅台在机会成本上就不合算，谈不上折头。
raulzhuo
不明白白酒市场还能再大多少
段永平 回复 raulzhuo
大刀王五 回复 段永平
去年别人送了一瓶茅台, 在朋友聚会时打开尝了尝. 虽然大家都不太懂酒, 不过一致感觉味道很一般啊. 我小时候闻过茅台, 当时印象深刻, 真得很好闻, 不过这一瓶完全不行啊... 总之很失望.. 让我给倒掉了.. 也有可能遇到假酒了?
段永平 回复 大刀王五
竹天 回复 段永平
有茅台人都很惜售，段老师要想重手买茅台，应要点时间，更让我欣慰的是段老师能投资A股市场，也就是说我们的市场有希望了，呵呵！
段永平 回复 竹天
慢慢买不着急。
相信自己
段总，前些日子电视酒类广告铺天盖地，记得去年不知道谁说过：连联想都开始造酒了，当时就感觉酒太火了。
而且茅台的毛利率长期维持在90%以上，世界奇观 啊。
酒好是好，可是，总感觉在等等或许会有更高的价格。其实，从日常生活总能发现不少东西。
现在这个价格，十几倍市盈率，拿着应该不会太吃亏。
不知对否? 段总.
段永平 回复 相信自己
abzy666
段总：茅台是赚钱，可是赚了钱后，现金管理实在太有问题了，怀疑被zf挪用了
段永平 回复 abzy666
段永平回复 知止不败
其实问一问也没那么不明智，因为不懂又不问是最不明智的。投A股确实比较难，也许应该说非常难。
科科回复 段永平
段大哥说投A股非常难，是指A股大大部分时间里都非常贵吗？
段永平回复 科科
便宜或贵的说法取决于对公司10年后的状况的认识，很难在a股上找到能看明白10年或以上的公司。我 喜欢茅台也是基于这点。
abzy666
段总：我认为“茅台拓展多个子品牌和建五星酒店”不妥。请问我的思路不对？
2013-02-24 11:23
段永平 回复 abzy666
建酒店显得有点愚蠢，希望不会继续。多个品牌看起来也不太明智，但不了解具体情况。
mikeforvip 回复 段永平
建酒店是集团公司的事情，跟股份制公司（上市公司）无关。至于多个子品牌，也有很多是集团公司的。不过：低端的茅台王子酒和茅台迎宾酒（售价在100元左右）的这两个子品牌貌似销量不佳
段永平 回复 mikeforvip
我觉得茅台最重要的事情可能是打假和防假。茅台实际上是很有条件基本杜绝假货的，不太理解为什么会有那么多假货。现在IT技术这么发达，茅台飞天绝对有条件可以让每一瓶真酒都有自己的身份证的。
邵元富 回复 段永平
贵州茅台官方微博上说：
“为了更好地为消费者负责，我公司加大投入，采用RFID技术建立起茅台酒溯源体系，目前已完成芯片、终端选型以及运行环境搭建工作。其中采用的RFID芯片技术伴随NFC技术在移动支付领域不断普及，消费者能够随时轻松地通过店面终端、手机识别等方式验证单瓶茅台酒真伪。”
“目前，公司RFID溯源体系建设项目已进入收官阶段，在茅台成品酒出入库、包装、市场终端机以及个人手机终端已成功运用RFID射频技术，并已在北京、贵州开始推广，预计于今年三月开始在全国推广。因此，伴随该项目的完成公司必能更好的进行市场管理、物流管理，消费者也能凭借该技术放心享用茅台酒。”
2013-02-25 03:04
段永平回复 邵元富
加大投入的说法很有趣。不过这个做好了的话，几年后假茅台会更便宜的。
快乐投资 回复 段永平
一直不明白为什么要避免多元化，另外，可口可乐不也有多个子品牌么？
段永平回复 快乐投资
很少有公司能够做好“多元化”的，尤其是那些为了多元化而多元化的公司。子品牌是不同的概念，一般是在其能力圈内。茅台出53度飞天以外的白酒或许有一定的道理，毕竟还是在白酒的行业里，但如果做别的酒，比如葡萄酒或啤酒就有点怪了。
畅歌
有个问题想了很久也没搞清楚，只好请教段总，像茅台对经销商限制最低和最高零售价这种行为对企业会有什么好处呢？一般会产生什么影响？
段永平 回复 畅歌
假设你想做个百年老店，你也许能想明白。
段永平 回复 学习投资
补充一下，老有人认为maotai生意不错但管理层不理想。关键是对maotai的理想管理层是什么样的呢？maotai这么多年走过来，越走越好，然后非说人家管理层不好是不是有点不houdao（厚道）哈。
洪七公 回复 段永平
maotai下调2013年销量增长目标至18%，可以看出其管理层很务实。但是又有个问题来了，赤水河环境污染问题是不是一个令我们头痛的事呢。真想亲自去看看那个地方的环境情况。最近会抽时间去看看，是报纸炒作还是确有其事，影响是否大，是否已经从长远考虑在整改。
2013-03-04 00:35
段永平 回复 洪七公
我看到报纸上的那个照片了，看上去像是记者带着观点找地方拍的。在国内，哪条河回水的地方不会浮点东西？
成咬金
茅台半年报出来了，按这个半年报分析上半年销量减少了不少吧。按我以前预测的安全边际，最差情况下茅台保持8-10元的业绩。长期看180元买入不亏。现在就面临这个最坏的可能了。还有一个理由是抵御未来可能的金融危机下的大通胀，一旦发生，茅台是可以对冲通胀的标的。疑惑的是，茅台这个报表太意外了，一直的感觉是平压价放量，太突然了。那么茅台的假酒按说是没有市场了，真的都卖不完啊？还有一个诡异的现象是，股票市场走势看，市场是明显提前知道这个半年报的，难不成这里面有个回马枪？
2013-08-31 10:59
段永平回复 成咬金
出报表了？长期看，在人民币不能流通的前提下，茅台这种商业模式我愿意给20倍的pe。未来10年茅台如果可以做到平均每年利润100亿，今天这个价钱就不贵了。如果能高些就有利润了。不要太在意季报或半年报或年报啥的吧？
2013-08-31 11:06
段永平 回复 成咬金
顺便说下，以前不知道茅台可以团购，所以平时大家也不知道去哪里买真酒。这次这么一闹，我听说我们公司的各方面军也凑钱买了几千瓶哈。
柏拉图 回复 段永平
平均年利润100亿，现在的市值为1800亿，那不是要18年以后才收回投资，和银行的利息差不多，价值还不贵，想了一天还是不明白，请教段大哥一下。
段永平 回复 柏拉图
如果只有100亿，那买茅台就只能保本或微利了。愿意买茅台的人不会认为茅台长期只能赚100亿的。
henry6688 回复 段永平
自2012年下半年起，茅台酒的标签上都有了很明显的年份标识（如2012年，2013年字样，都是单行字），另外封口处还有黑体字的批号和具体生产日期时间的标识。对判断年份已经很明确了
段永平 回复 henry6688
那个东西早就有，但感觉好像有点不太一样。
一颗小草 回复 段永平
真有钱。真安逸。
段永平 回复 一颗小草
我们那么多人买了茅台酒，居然没一瓶年份酒，说明年份酒确实不是老百姓喝的。不过，如果茅台能学会加州或法国酒庄推红酒的办法，以后酒出来全部打上年份，50年后就会有很多人喜欢年份酒了。现在大家基本都知道所谓年份酒是勾兑出来的，自己掏钱喝的都不太想花这个钱。
段永平：
进入九月份了。（注：2013-09-01）
突然想起一个武侠小说的场景：静静在一旁看着大家乱斗了一年的那个......
该出手了？
我说得是苹果该出东西了，和茅台没啥关系。茅台过去一年招还出得少么？
不过，能有个跌停确实不错。市场有时候是可以跌到很难相信的地步的，这也是不能用margin的原因。
香飘两岸
呵呵，难得茅台跌停。对反三公有切身体会，白酒行业洗牌到了，便宜货的机会肯定还有不少
2013-09-02 23:44
段永平 回复 香飘两岸
反三公大概把茅台的年份酒给反没了。自己喝的大概很少人会买年份酒。茅台的利润掉很可能是这个原因，所以一年后利润再大掉的机会就小了。
2013-09-03 10:06
闲云野鹤 回复 段永平
段总，由于我也重仓茅台，特别是昨天跌停的过程中毫不犹豫的冲进去了。
反三公把年份酒给反没了，我很认同。很多调研的人把自己的调研结果写出来，与你判断一致（你是不是也看了这些信息并认可？
2013-09-03 11:47
段永平 回复 闲云野鹤
如果人们明白大部分生意实际上是没啥预收款的时候，人们会很喜欢茅台的。下降表示还有，只是过去太难拿到货，所以很多人愿意付预收款，现在不太需要了。
时光
段叔叔，在雪球上看到，有些茅台股东成本价很低（70、80的样子），他们当中一部分融资买入更多，一部分融券对冲短暂的下跌。。。？我想说，他们是不是把简单的事弄的复杂了
2013-09-03 11:44
段永平回复 时光
你猜得真准啊！反正每天都有好多人在出事儿来着。
大道独行
让暴风雨来的更猛烈些吧！ 茅台140了。
2013-09-17 23:21
段永平 回复 大道独行
茅茅雨哈。用五年十年的眼光看，中间的起跌都不是事儿。
平常心V
段总，经常喝一种酒会不会喝腻？我不喝酒，身边朋友有的说会腻，有的说不仅不会反而会形成依赖。
段永平 回复 平常心V
有些酒是有可能喝腻的，比如假酒。喝惯了茅台大概会有一点点依赖。
11、问答：
畅歌回复 段永平
有个问题想问问段总，季克良说年轻人不喜欢白酒，随着主流消费人群老去，白酒消费市场会不会萎缩呢？如果萎缩了，茅台也应该会受到影响吧？
段永平回复 畅歌
茅台大概占到白酒市场的千分之一左右，影响应该不大？
12、平常心V回复 段永平
阿段，看到一个说法：喝过其他品牌白酒的人，都有可能转去喝茅台，但是，喝了茅台后就很难转去喝其他品牌的酒。您认可这句话吗？要是认可能不能说下为什么会这样。
段永平回复 平常心V
确实见到有些人会这样。你自己试试吧，我自己试过后好像觉得有点道理，但不是特别确认，毕竟我不喝白酒。
13、问答：
平常心V
段总，经常喝一种酒会不会喝腻？我不喝酒，身边朋友有的说会腻，有的说不仅不会反而会形成依赖。
段永平回复 平常心V
有些酒是有可能喝腻的，比如假酒。喝惯了茅台大概会有一点点依赖。
14、问答：
不繁回复 段永平
刚才去茅台网上商城看了一下，53度新飞天1159，53度飞天1149，看来原来的价格卖不动了（1519）。感觉茅台这一降价，经销商想涨价也涨不上去了。
段永平回复 不繁
这个价格好，更多人可以消费的起。
15、问答：
懂”回复 段永平
茅台不但有好的生意模式，而且还有好的企业文。
茅台有好的生意模式是一看懂的，但是否有好的企业文化，我是最近才看懂的。
茅台这不是降价销售，而是好的产品买个合理的价钱。长期来看对于消费者、茅台自己、经销商，都是件好事。茅台若能很好的利用网上销售，使自己和消费者零距离接触就更好了。
段永平回复 “懂”
原来的零售价确实高了些，现在降价也算是顺势而为。
arthor回复 段永平
阿段能说说高了些的基本判断原则吗？比如抽烟的话我观察周围同事一般都在可支配收入的10%左右，一千多块钱的茅台酒的话很多人碰到高兴的事基本买一瓶不是太困难，个人感觉。
段永平回复 arthor
1000块以下的出厂价，1500多的零售价的酒，感觉上确实贵了点，尤其是量还很大的时候。现在这个价合适。
16、问答：
dujianping_ok
最近商场的茅台降价了，华润都是999元。一个月前是1250元，迎接中秋节降价销售，市场环境依然严峻。
段永平回复 dujianping_ok
819的出厂价，卖999应该算合理了吧？喜欢茅台的人或许该买点儿回家存起来。最重要是真的就行。
17、问答：
成咬金
茅台半年报出来了，按这个半年报分析上半年销量减少了不少吧。按我以前预测的安全边际，最差情况下茅台保持0.8-1元的业绩。长期看180元买入不亏。现在就面临这个最坏的可能了。还有一个理由是抵御未来可能的金融危机下的大通胀，一旦发生，茅台是可以对冲通胀的标的。疑惑的是，茅台这个报表太意外了，一直的感觉是平压价放量，太突然了。那么茅台的假酒按说是没有市场了，真的都卖不完啊？还有一个诡异的现象是，股票市场走势看，市场是明显提前知道这个半年报的，难不成这里面有个回马枪？
段永平回复 成咬金
出报表了？长期看，在人民币不能流通的前提下，茅台这种商业模式我愿意给20倍的pe。未来10年茅台如果可以做到平均每年利润100亿，今天这个价钱就不贵了。如果能高些就有利润了。不要太在意季报或半年报或年报啥的吧？
段永平回复 han
人民币如果能流通的话，资本可选择的余地大很多，可以在世界范围内比较。
段永平 回复 成咬金
顺便说下，以前不知道茅台可以团购，所以平时大家也不知道去哪里买真酒。这次这么一闹，我听说我们公司的各方面军也凑钱买了几千瓶哈。
18、问答：
香飘两岸
呵呵，难得茅台跌停。对反三公有切身体会，白酒行业洗牌到了，便宜货的机会肯定还有不少
段永平回复 香飘两岸
反三公大概把茅台的年份酒给反没了。自己喝的大概很少人会买年份酒。茅台的利润掉很可能是这个原因，所以一年后利润再大掉的机会就小了。
19、问答：
大道独行
让暴风雨来的更猛烈些吧！ 茅台140了。
段永平 回复 大道独行
茅茅雨哈。用五年十年的眼光看，中间的起跌都不是事儿。
20、问答：
柏拉图 回复 段永平
2、平均年利润100亿，现在的市值为1800亿，那不是要18年以后才收回投资，和银行的利息差不多，价值还不贵，想了一天还是不明白，请教段大哥一下。
段永平 回复 柏拉图
如果只有100亿，那买茅台就只能保本或微利了。愿意买茅台的人不会认为茅台长期只能赚100亿的。
21、段永平
我们那么多人买了茅台酒，居然没一瓶年份酒，说明年份酒确实不是老百姓喝的。不过，如果茅台能学会加州或法国酒庄推红酒的办法，以后酒出来全部打上年份，50年后就会有很多人喜欢年份酒了。现在大家基本都知道所谓年份酒是勾兑出来的，自己掏钱喝的都不太想花这个钱。
henry6688 回复 段永平
自2012年下半年起，茅台酒的标签上都有了很明显的年份标识（如2012年，2013年字样，都是单行字），另外封口处还有黑体字的批号和具体生产日期时间的标识。对判断年份已经很明确了
段永平 回复 henry6688
那个东西早就有，但感觉好像有点不太一样
22、问答：
加忠
广州杨超贸易数据：茅台飞天53度500ml销量为例，2013年6月较2012年6月同比增长：336%；2013年7月较2012年7月同比增长：474%；2013年8月较2012年8月同比增长：436%；2013年9月24日较2012年9月全月同比增长：98%。（只评估团购客户）。
段永平 回复 加忠
团购增加是可以理解的。以前想团购无门而入，现在门开了。我们公司刚刚团购了一批，明年这个时候就知道消耗的速度如何了。这些酒可绝对不是三公消费哈，居然一瓶年份酒都没有
段永平回复 On the way
我们是在微信群里定的，没看到任何人要年份酒啊。
段永平回复 郭辉军
我说的没有的意思是，那时人们买不到
23、钟达奇：
@董宝珍 先生的否极泰基金9月底净值已经公布了，净值0.4704，8月30日至今的一个月下跌了34.85%，而此期间贵州茅台股价下跌幅度为20.57%，简单计算杠杆率约为1.7，基本是券商融资限度的极致。耳旁响起那句话，不要借钱！
-----------来自雪球
段永平：包括自己在内，人都有愚蠢的时候。看到别人的错误后会引以为戒的人们犯蠢的机会会大大降低！
用margin就是件错事。做对的事情最重要，然后才是如何把事情做对。
牛健成njc723
真是不吃亏记不牢，去年10月份时我融资买兴业银行时段总就教导过：“人们愿意做错的事情的原因是因为错的事情往往有诱惑。如果你这次赌对了，那将会更惨烈地倒在下一个错的事情上”。
段永平 回复 牛健成njc723
估计他以前肯定在上面赚过便宜哈，这次只是还债而已。
24、问答：
金匪
刚刚裸奔完，又碰上净值大幅下降，真够他受的。段总，用杠杠是不是没有“平常心”的表现？
茅台的基酒14万吨，其中飞天的基酒10万吨，按照819 的出厂价格，价值1600亿左右，毛估估三折后为480亿，加上它的现金180亿，现在年净利润在100亿多点，现在市值1400亿，是不是比较便宜了？段总方便点评下吗？谢谢！
段永平回复 金匪
难道每下降一块钱你都希望有人出来点评一下心里才觉得舒服么？
金匪回复 段永平
段总：
1、我对目前价格的茅台很感兴趣，但至今从未持有茅台，所以基本上不存在需要人肯定，更不会存在有了肯定这个股票，我心里就舒服的概念。
2、是想请教您下，我对茅台的估值是否合理。在请教您之前，您所有关于茅台的言论，我基本上都找来看了，也转摘了部分到自己新浪的博客上了。只是在茅台这个股票上，没有看到你有类似“雅虎、苹果、特斯拉电动等”那么详细的估值，您更多是从生意模式去回答大家，所以才有“段总方便点评下吗？”一问。当然，生意模式是最重要的。
3、看到您两个“难道”的回答，我知道了，您对这个票，不方便多说或者不想多说。
4、跟踪、学习您的博客3年以上了，受益匪浅！非常感谢！！
段永平回复 金匪
嗯嗯，我可能没太认真看你问的是啥或者觉得自己以前说过了。我觉得茅台的生意模式很难得，价钱合适就可以买，未必要等到很便宜。从10年以上的角度看，130或160或200差别其实没那么大。
25、问答：
润政
今天在深圳SAM。整箱拿是11760.平均单价是980/瓶。。。看了有15分钟。买了6箱。。不知道其他渠道买的怎么样。SAM 我是每周都调研的（离家比较近）。感觉销量比较理性。昨天看的50箱酒哟20箱是8月/31日。有30箱是9月3日。。。。全国就8家SAM。没有代表性。有其他渠道了解信息的博友吗。。
段永平回复 润政
我们公司的人建了个微信群，我在群里问大家团购价的茅台要不？结果大家要了不到3吨。我们自己派车去茅台拉的，一路直播，就为了是真货。
段永平回复 bigfigure
我买了一箱两斤装的，已经送人了。
26、问答：
陈英育
说现在年轻人白酒喝的少，您怎么看对白酒产业和茅台的影响呢？
段永平 回复 陈英育
听说吗？知道到底是啥意思不？在加州这种产红酒的地方还到处都是卖烈酒的店呢。茅台在中国白酒里的份额极小。对一个份额只有千分之一的好酒你到底着得是哪门子急？
27、问答：
道法自然回复 道法自然
段总:现在每天喝点茅台有没有感觉身体越来越好。
段永平回复 道法自然
偶尔喝点儿而已，哪能天天喝呀？酒喝多了总觉得不那么好吧？虽然老季那么说，但有些人茅台喝多了一样不好的，比如许世友。
28、问答：
henry6688回复 段永平
一项证明茅台管理层管理营销水平高明的举措：
成立贵州茅台酒个性化定制营销有限公司，实施“茅台酒个性化定制营销”战略，是对茅台“八个营销”创新模式的充实和发展。
上述个性化定制公司针对全球名人、中小企业主、个人与家庭客户、渠道客户、政府或集团客户提供各种品质的茅台酒及系列酒定制服务，例如：区域性地理和历史文化定制、企事业专属定制、特殊纪念日定制、大型事件定制、个性时尚定制等。
这种定制必然对企业团队客户的纪念性酒的定制市场是个很好的激活，这不就证明茅台管理层的管理其实很高明的。
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