很多人都说自己是价值投资，但是公司有哪些价值，却并不一定很确定。然后在股价出现大波动的情况下，迅速变化为追涨杀跌的情绪派。
就像很多人的知行不合一一样，这属于叶公好龙的一部分，或者是更科学一点的说“你以为你以为的就是你以为的么”？
而我用两年专心的时间证伪了一个问题：我们可以在涨跌的波动中赚钱。波动其实是很难把控的，更形象一点说，市场的波动就像你把一枚石子扔到池塘，你认为你可以把握它在哪一个点起波纹一样。
扔一枚石子，波纹的中心释放点肯定是以石子落水为中心，去扩散吗，然后可以计算十字投入水中力度的大小，十字的质量，池塘内水的稀薄程度……看起来简单，其实这个计算还是天量的。最后，哪怕计算出来了，你也无法模拟出完全相同的走势。
既然没办法计算，那就只能靠猜测了，只能靠怪力乱神了。这时候，要么开始相信命运的不公，要么就开始诉诸赌博心理，越玩越大……相信我，我也一样走过这些道路。越是自以为是的人，越容易走得远。
既然这样，让我们重新来审视那些“常胜”和“长盛”将军们的话吧，他们在说什么？买股票就买公司，买公司就是买价值，然后不断在认识价值的路上，做得精深，比在技术K线上用的精深，更有利于长盛不衰。
最近，悬崖勒马，回头是岸，重新再去审视巴菲特和段永平，以及其他一些知名的围绕在巴菲特一圈的价值投资者之后发现，原来真的此种有大义：做最诚实的自己，买最简单的公司股票，是一条最长期最长效的路。
那么，回过头来，我们来看价值投资，在市场里到底有哪些公司的“价值”呢？是不是简单ROE和利润率或者PE就能概括了呢？
是的，没那么简单，其实公司的“价值”不限于现在我们看到茅台、海天和苹果的这种价值，还有其他的价值，概括起来有三种。
第一种，是烟蒂价值。
这个说法就来自于发现这个价值的格雷厄姆，说白了就是剩余残值大于价格的部分。
一个公司虽然发展的一般，甚至比较糟，但是市场以为它更糟糕，所以就会把估值弄得很低很低。低到它的资产随便卖一卖都比市场给的价格高很多，这种公司的价值就是烟蒂价值。
公司虽然差，但是这个公司就像被扔掉的烟蒂一样，可以捡起来吸两口，甚至有可能捡到别人抽的好烟头，也才吸了两三口，这样你捡起来还能吸到好烟，吸得更开心
这种公司，对于有些比较差的行业或者遇到比较差的境遇的公司，有参考价值。比如之前长航油运这家公司，在st长运准备退市的时候，其实账面价值还是有的，当时虽然看不到转型可能性，而且也亏了很多钱，但实际上它在退市前还是有价值的，所以徐翔他们杀进去。后来长运不仅没破产，还重新申请了IPO，这个烟蒂就赚到了。
巴菲特在刚开始进行投资的阶段，就是用这种方法，赚了很多钱。这个方法好处在一般的东西，更低的价格，所以确定性比较高。但是问题在于，就像很多读者想象的，抽别人家剩下的烟蒂，好恶心，换成投资就是没有大出息的感觉。所以后来巴菲特碰到芒格之后，就开始换策略。
第二种，是股息价值。
公司发展的还可以，但是增量有限，没有什么特别大的成长空间。买了这样的公司，你买了别指望它股价能上涨多少倍，但是每年它分红就能比你定期存款还高，比如十块钱一股买入的，一年分红也有5毛钱。但是明年的分红，也差不多是五毛钱，后年差不多也是，基本上能看得见未来的盈利及现金流情况。
所以这种股票，不可能打开什么上涨空间，它的业务就是那么个业务，不会萎缩也不会大增长，没有谁能动得了这块蛋糕，但是你别希望它做大。
股票市场上很多公共事业类公司，就有这方面的特征。燃油水务和高速公路收费的股票，都是这类。所以这类股票长期的PE都很低，但是每年分红可能比固定存款利息还要高一些，碰上牛市还能上涨一下，熊市也很抗跌。
这种股票虽然上涨的空间不大，但是对于求稳求健的大资本来说，其实是很好的去处，我们看到这类公司，比如沪宁高速这类公司，社保之类的公募基金会扎堆。毕竟稳定，对于这类基金来说比高增长更重要。一些大的资金量也会青睐这种股票，因为资金量太大，增值本来就不容易，这类公司能够保值增值，大资金还是会配的。李嘉诚公司后来跑到欧洲买这类公共事业公司，其实就是这个思路，那个体量的资金，如果没有巴菲特那种深入骨髓的投资能力，还是买这些公司保险。
最后一种，就是成长价值。
我们可能误解成长的价值了，以为巴菲特买的股票都不是成长股，其实他买的股票只不过是确定性的成长股而已。所谓确定性成长是指，你可以成长，但是最好能用几年来证明自己成长了，然后我等确定性到来之后，再去买。
所以巴菲特买苹果公司股票比段永平晚，因为他的资金量跟段永平的资金量不一样，他要求的确定性也跟段要求的不一样。段可以在2011年看到手机市场格局开始发生彻底改变的时候买，巴只能等到2016年确定他们没有乔布斯之后，仍然可以确定性增长的时候买。
这种成长性加上确定性，是巴菲特后来遇到芒格之后，改变的策略方向：用合适的价格，买入优秀的公司。
既然说抽烟蒂太小家子气了，那么买烟抽好了，买烟就买最好的烟，但是不好意思，价格不能按照市场高估的时候买，而要等你价格比较合适。
其实后来巴菲特资金量大到一定程度之后，已经不是很在乎优秀公司的价格了，既然优秀的确定性在，价格永远都是最低的。这一点后来段永平也在一段跟网友之间的对话中说过。这个时候已经完全不在乎波动性了，而只关注成长性。
成长价值有短长之分。现在A股市场上也有些成长性比较高的公司，会被给与很高的估值，这也属于价值投资，但是因为可持续性时间不长，最后所谓的“成长”都被证伪了。短期可以证伪的成长性，就不是真正的成长性，也不是价值投资了，就成了概念。远的有全通教育，近的一些新上市被爆炒的股票，其实都一样。
所以，在成长性加确定性之后，应该有个“优秀”的概念。巴菲特离中国很远，但是段永平很近，他对优秀企业的定义是，好的文化和好的模式——文化很好，内外部的文化都支持你越走越宽；模式也好，能在这个模式内不断赚钱。这么来定义好公司的话，就需要真的实地调研和了解，了解企业的运行，了解领导者气质，了解模式的可持续性。
现在很多人谈价值投资，可能主要集中在最后一条，毕竟优秀的公司长期成长才是最重要的。但是我们要知道一个公司有价值，其实也有烟蒂型的，也有股息型的，而且我发现市场也有一条规律，当烟蒂和股息都已经有很多标的的时候，其实是市场底部的时候。这个时候，才是“怎么买都行”的时刻。我也是从这个意义上来看A股这的是底部的原因，如果连烟蒂和股息都很具有投资价值，这个时候都不用懂优秀就能赚钱了。
只是，就像段永平提起过的，时间是最不值钱，但是也是最值钱的，我们却最后多是败给了时间。
今天市场震荡，大盘的平台感觉很强，但是大家的情绪都很差，比较直观的就是市场的量能继续萎缩。比上周五好一些的是，大家不担心周末的消息面了，杀跌情绪不是特别浓厚，都比较谨慎。
个人认为，周末不会有什么坏消息，目前整体的盘面来看，再来的消息只能算中性和好消息了，私下的谈判应该在继续。川先生各种打法，万变不离其宗，还是为了美国利益为了竞选，所以如果出现了南辕北辙情况，也得回头。中国的情况复杂一点，但是经济建设为中心没变，执zh的正当性和经济之间的关系没变，我们就可以乐观一点。
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