$贵州茅台(SH600519)$ $东阿阿胶(SZ000423)$ $中国平安(SH601318)$
上个周末发生了两件事，一个是贵州茅台2019年二季度增长失速，Q2净利润增长率为17.6%，对比一季报下降15%。另一个是东阿阿胶预计半年利润下降75-79%，其中Q2出现了亏损，东阿阿胶可谓报了惊天大雷。
对于东阿阿胶，二马之前作为反面典型说了很多。自己也因为持有东阿阿胶遭遇了很大的损失。
但是从另外一个角度看，东阿阿胶对于二马也不完全是一无是处。二马将其作为黑典型的时候，也是有不少的收获。
二马经常将东阿阿胶和贵州茅台进行对比，有人可能说，东阿阿胶和贵州茅台有可比性吗？还真有。这也就是东阿阿胶出事后，很多人担心贵州茅台的原因。
东阿阿胶和茅台有什么相似性呢？
1、都是历史悠久的名族品牌；
2、都是消费类产品；
3、两个都具备相当的品牌溢价；
4、两个公司长期以来都在进行提价。
那么在东阿阿胶因为提价导致崩盘后，市场担心贵州茅台会出现同样的问题。
上面的四点都是定性的在看东阿阿胶和贵州茅台。
有人说，模糊的正确胜过精确的错误，这话二马是不认同的，任何模糊定性的想法，必须有较为详细的数据支撑。否则很大可能就是意淫。
在大类相同的基础上，我们看看东阿阿胶和贵州茅台有什么不同。
虽然都是历史悠久的消费品品牌，但是他们的品牌美誉度是不同的。东阿阿胶作为一个以补血为主的滋补品牌，他首先是有一个明确的功能定位的。那么围绕这个功能定位，就会存在如下问题：
A、它定位的功能管用不？
B、即使功能是管用的，那么是否有同类价值更优的替代品，或者其他类别的同功能替代品。
以药用功能定位的产品，很难逃脱性价比的对比。
再看茅台，不以功能定位。这样就少了很多攻击点。喝茅台酒既是一种享受，又有社交时身份上的满足感。从这个角度看，茅台的护城河就远强于东阿阿胶。
再看提价，同样是提价，2012年时茅台的出厂价是819元，市场价是2000，2019年出厂价是969元，市场价约2000元。如果看出厂价，7年时间，茅台提价18%。
二马看过东阿阿胶2010年到2018年的提价数据，涨幅700%。可谓丧心病狂。
这么对比一看：护城河很强的茅台在缓慢提价；护城河不如茅台的东阿阿胶在疯狂提价。
如果我们这里在引入一个参考量，就是2012年到2019年社会平均工资的变化。这里二马随便找了一下，就以浙江省的社平工资作为参考，2012年为3340元/月，2018年为：5536元。（这个是用于计算社保缴纳额度的社平工资），增长63%。
这就是为什么越来越多的人可以消费的起茅台的原因。
高端白酒的天花板非常高，中国每年白酒的产量约800万吨，但是高端白酒不足10万吨。也就是说高端白酒产量占白酒产量约1%，增长空间巨大。
茅台具备巨大的护城；对比可比国民收入其价格是下降的；其产量占比又非常小。以上三点是导致茅台供不应求的核心原因。
最近二马写了一篇文章：
关于这篇文章，二马希望你知道两点。
1、茅台也是周期股，他也是有经营周期的。忽略这一点，将会沦为和今天东阿阿胶持有者一样的下场。今年的东阿阿胶未必不是多年后的茅台。
2、茅台目前还处于景气周期，切切不能盲目的担心，导致该享受茅台景气周期红利的时候，由于自己的无知而没有吃到最肥美的部分。
以上两点的都是定性的说法，有人会问，那么什么时候茅台的景气周期会结束呢。有没有简单明了的判断方式呢。
二马说也有，也没有。对于茅台有，对于五粮液没有。这是因为目前茅台处于强景气周期，五粮液处于景气周期。对于茅台，二马有简单的方法判断其强景气周期结束的标志。那就是什么时候，你可以很容易的以零售价（例如，1499）买到茅台，那就意味着其强景气周期的结束。而对于高端白酒第二品牌五粮液，由于其经常以低于零售价打折出售。二马对于其景气周期的结束判断是没有把握的。
所以说，茅台目前是A股最确定的公司。
对于目前阶段的茅台，我们只需要以合理的价格Buy and Hold。
但是一定同时要有一份警醒，时刻牢记东阿阿胶的例子。定期检测茅台逆周期的到来。
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