LV姐说：投资需要定性和定量并重，在分析财报的过程中，很多指标能够看出公司的质地和价值，今天给大家分享一篇财务指标的工具大全，方便大家选择适合自己的工具来分析公司。
一 短期偿债能力比率
流动比率： 流动资产/流动负债
速动比率：速动资产/流动负债 【速动资产】货币资金 交易性金融资产 各种应收预付款项；
现金比率： ( 货币资金 + 交易性金融资产 ) / 流动负债
现金流量比率：经营活动现金流量净额 / 流动负债 注：流动负债 采用期末数。
2 影响短期偿债能力的表外因素
可动用的银行贷款指标（董事会决议中披露）、准备很快变现的非流动资产
与担保有关的或有负债、租赁合同中的承诺付款、建造合同、长期资产购置合同中的分期付款
二 长期偿债能力比率
1、资产负债率：总负债 / 总资产
2 产权比率 和 权益乘数
产权比率：总负债 / 股东权益 每 1 元股东权益借入的债务额
权益乘数： 总资产 / 股东权益 每 1 元股东权益拥有的资产额
3 长期资本负债率： 非流动负债 / （非流动负债 + 股东权益），反映企业长期资本结构
利息保障倍数：息税前利润 / 利息费用
现金流量利息保障倍数：经营现金流量 / 利息费用，每 1 元利息费用有多少倍的经营现金净流量做保障
现金流量债务比： 经营活动现金流量净额 / 债务总额 注：债务总额采用期末数
4 影响长期负债能力的表外因素： 长期租赁 （融资租赁、经营租赁）注： 经营租赁也是一种表外融资。
三 营运能力比率
（ 一）应收账款周转率 ：销售收入 / 应收账款 备注：无法获知赊销比例，只能采用销售收入
此处应收账款应使用多个时点的平均数，留意应收账款中坏账准备的金额大小对该比率的影响，应收票据也要纳入计算
（二）存货周转率：销售收入 / 存货 注：此处使用销售收入 还是销售成本 视不同分析目的而异；
还应关注构成存货的各部分之间的比例关系是否有重大变化（如产成品大量增加）
（三）流动资产周转率：销售收入 / 流动资产 表示 1 年中流动资产周转的天数或每 1 元流动资产支持的销售收入
注：流动资产中大绝大部分是 存货和应收账款，它们起着决定性的影响
（四）营运资本周转率： 销售收入 / 营运资本 注：应仅有经营性资产和负债被用于计算该指标，其他短期借款 交易性金融资产、超额现金不是经营活动必需，应被排除。
（五）非流动资产周转率：销售收入 / 非流动资产 注：主要用于投资预算和项目管理分析，以确定投资与竞争战略是否一致
（六）总资产周转率：销售收入 / 总资产 计算总资产周转率的驱动因素，看是哪些资产项目引起的。这里使用 ：资产周转天数 或 资产与收入比 来分析。
四 盈利能力比率
（一 ）销售净利率 ：净利润 / 销售收入
注：销售费用和管理费用 披露信息十分有限
（二）总资产净利率：净利润 / 总资产 注：提高权益净利率的 基本动力是 总资产净利率，此外还有 财务杠杆
驱动因素： 总资产净利率—— 销售净利率 * 总资产周转次数
销售净利率的变动影响：销售净利率变动 * 上年总资产周转次数
总资产周转次数变动影响：本年销售净利率 * 总资产周转次数变动
两者 共同作用 驱动 总资产净利率 发生变化
（三）权益净利率 ：净利润 / 股东权益 每 1 元股东权益赚取的净利润，衡量企业总体盈利能力。
该指标 对于 股权投资者 来说具有非常好的综合性
五 市价比率
市盈率：每股市价 / 每股收益 投资者对未来公司前景的预期
每股收益：普通股股东净利润 / 流通在外的普通股加权平均股数
如果还有优先股： EPS= （净利润 - 优先股股利）/ 流通在外的普通股加权平均股数
每股净资产： 普通股股东权益 / 流通在外普通股股数 注：通常只为普通股计算净资产
市销率： 每股市价 / 每股销售收入
每股销售收入：销售收入 ÷ 流通在外普通股加权平均股数
杜邦分析体系：
权益净利率：= 销售净利率 × 总资产周转次数 × 权益乘数
权益乘数 表明资产、负债、股东权益的 比例关系，是资产负债表的概括。
总资产净利率 反映 管理层运用受托资产赚取盈利的业绩。是最重要的盈利能力、
总资产净利率与财务杠杆负相关，共同决定了企业的权益净利率。
此处 注意 连环替代法的 使用。定量分析三个项目对权益净利率的影响程度。P57
注意：区分 金融负债和经营负债后，金融负债 / 股东权益，可以得到更符合实际的财务杠杆。经营负债没有固定成本，没有杠杆作用。
财务预测：
销售预测 - - 经营资产预测 -- 经营负债预测 -- 各项费用预测，确定净利润。
预计经营资产总量－ 已有的经营资产、自发增长的经营负债、可动用的金融资产、内部提供的利润留存 = 外部融资需求
一、资产、负债项目的销售百分比
二、回归分析 存货 =a+ b × 销售收入
销售收入的平衡增长——保持目前的财务结构，按照股东权益的增长比例来增加借款。
外部融资销售增长比： 每增加 1 元销售收入需要追加的外部融资额
外部融资销售增长比 ： 经营资产销售百分比－经营负债销售百分比－ [ ( 1+ 增长率 ) ÷ 增长率 ] × 预计销售净利率 × （1－预计股利支付率）
不仅可以预计外部融资额，还可以用于调整股利政策和预计通胀对筹资的影响。
外部融资需求 取决于：销售增长、销售净利率、股利支付率
（二）可持续增长率 = 股东权益增长率
= 销售净利率 * 总资产周转次数 * 期初权益期末总资产乘数 * 利润留存率
可持续增长率 =
分子：利润留存率 × （净利润 / 销售收入）×（总资产 / 股东权益）×（销售收入 / 总资产）
分母：1－利润留存率 ×（净利润 / 销售收入）×（总资产 / 股东权益）×（销售收入 / 总资产）
通过实际增长率与可持续增长率的差异，可以了解企业经营效率、财务政策的变化。
可持续增长率是企业当前的经营效率和财务政策决定的内在增长能力。
这 4 个财务比率中，有一个或多个提高，在不增发新股的情况下，就会超常增长。
如果这 4 个财务比率中，有一个或多个下降，则实际增长率就会低于上年的可持续增长率，这是超常增长之后的必然结果。
如果这 4 个财务比率已经达超额生产到公司极限，只能通过增发新股增加资金，才能提高销售增长率。
注：经营资产或负债与销售收入的比率不稳定时，就应采用回归分析法或超额生产能力调整法来预测外部融资额。
财务估价： 复利终值系数—— ( F/P, i, n ) i 利率 n 年数
复利现值系数——（P/F,i ,n ）,
年金终值： ( F/A,i n )
年金现值： ( P/A, i, n )
财务管理中 最重要的两个原则：1 时间价值 2 风险价值
风险是预期结果的不确定性。当投资组合中的资产多样化到一定程度后，特殊风险可以被忽略，而只关心系统风险。
特殊风险与决策是不相关的。相关的只是系统风险。投资组合理论出现后，风险是指 投资组合的系统风险。
资本资产定价理论出现后，投资风险 被定义为：资产对投资组合风险的贡献。或者说：该资产收益率与市场组合收益率之间的相关性。
（二）离散型分布 连续性分布
随机变量离散程度的度量——标准差。
变化系数 = 标准差 / 均值
证券组合的风险，不仅取决于组合内各证券的风险，还取决于各个证券之间的关系。
协方差的概念：
协方差：两种证券报酬率之间的预期相关系数 * 两种证券各自的标准差
相关系数在 －1 到 ＋1 之间。
充分投资组合的风险，只受证券之间协方差的影响，而与各证券本身的方差无关。
只要 2 种证券的相关系数小于 1，证券组合报酬率的标准差 就 小于各证券报酬率标准差的加权平均数。
（三）2 种证券组合的机会集，机会集曲线 有效集
相关系数越小，机会集曲线越弯曲，风险分散化效应越强。
资本市场线： 总期望报酬率 = Q* 风险组合的期望报酬率 + （1-Q）* 无风险利率
总标准差 = Q* 风险组合的标准差
最佳风险资产组合 与 投资人的风险偏好无关。
CAPM 相对于大盘指数而言，特定资产的系统风险是多少。如果一只股票的 β 值 等于 2，表明它的变动幅度是市场的 2 倍。
投资组合的 β 值 = 被组合各证券 β 值的加权平均数
证券市场线： R ( i ) = R ( f ) + β * [ R ( m ) － R ( f ) ]
补充知识—— EV/EBITDA 倍数
简介
EV（Enterprise Value）表示企业价值，是衡量公司价值的一种方式，经常以直接的公司市值的替代形式出现。
EV 的计算公式是：EV= 公司市值 + 负债 + 少数股东权益 + 优先股－现金以及现金等价物（EV = Market Capitalization + Interest Bearing Debt + Preferred Stock - Excess Cash）
人们经常将 EV 看作是接管的理论价格。在并购活动中，收购方必须承担被收购方的负债，这提高了并购的成本，但与此同时，被收购公司的现金以及现金等价物在收购之后将直接落入收购者的口袋，这对收购者来说等同于减少了收购成本。
EV 和直接的公司市值在很多方面都有差别，因此有很多人把它作为公司价值更精确的代表。比如，当收购方收购其它公司时，它要同时承担对方公司的债务，因此 EV 提供了一个更为准确的收购估值，因为在 EV 的估值计算当中加入了债务。
几乎所有的投资者都知道 PE。了解 EV/EBITDA 倍数的人也在增多。但真正能准确理解其背后含义、现实中的变形并能熟练使用的投资者可能还不多。其实这是一个在估值实践中与 PE 并驾齐驱的估值方法，由于能有效的弥补 PE 的一些不足，它在国外的运用程度甚至比 PE 更为普遍。
EV/EBITDA 倍数和 PE 同属于可比法，在使用的方法和原则上大同小异，只是选取的指标口径有所不同。从指标的计算上来看，EV/EBITDA 倍数使用企业价值（EV），即投入企业的所有资本的市场价值代替 PE 中的股价，使用息税折旧前盈利（EBITDA）代替 PE 中的每股净利润。
企业所有投资人的资本投入既包括股东权益也包括债权人的投入，而 EBITDA 则反映了上述所有投资人所获得的税前收益水平。相对于 PE 是股票市值和预测净利润的比值，EV/EBITDA 则反映了投资资本的市场价值和未来一年企业收益间的比例关系。因此，总体来讲，PE 和 EV/EBITDA 反映的都是市场价值和收益指标间的比例关系，只不过 PE 是从股东的角度出发，而 EV/EBITDA 则是从全体投资人的角度出发。
在 EV/EBITDA 方法下，要最终得到对股票市值的估计，还必须减去债权的价值。在缺乏债权市场的情况下，可以使用债务的账面价值来近似估计。
运用
在具体运用中，EV/EBITDA 倍数法和 PE 法的使用前提一样，都要求企业预测的未来收益水平必须能够体现企业未来的收益流量和风险状况的主要特征。
这体现于可比公司选择的各项假设和具体要求上，缺失了这些前提，该方法同样也就失去了合理估值的功能。相比而言，由于指标选取角度的不同，EV/EBITDA 倍数弥补了 PE 倍数的一些不足，使用的范围也更为广泛。
首先，以收益为基础的可比法的一个使用前提是收益必须为正。如果一个企业的预测净利润为负值，则 PE 就失效了。相比而言，由于 EBITDA 指标中扣除的费用项目较少，因此其相对于净利润而言成为负数的可能性也更小，因而具有比 PE 更广泛的使用范围。
其次，由于在 EBITDA 指标中不包含财务费用，因此它不受企业融资政策的影响，不同资本结构的企业在这一指标下更具有可比性。
同样，由于 EBITDA 为扣除折旧摊销费用之前的收益指标，企业间不同的折旧政策也不会对上述指标产生影响，这也避免了折旧政策差异以及折旧反常等现象对估值合理性的影响。
最后，EBITDA 指标中不包括投资收益、营业外收支等其他收益项目，仅代表了企业主营业务的运营绩效，这也使企业间的比较更加纯粹，真正体现了企业主业运营的经营效果以及由此而应该具有的价值。当然，这也要求单独评估长期投资的价值，并在最终的计算结果中加回到股东价值之中。
总体而言，相比于将所有因素都综合在一起的净利润指标，EBITDA 剔除了诸如财务杠杆使用状况、折旧政策变化，长期投资水平等非营运因素的影响、更为纯粹，因而也更为清晰地展现了企业真正的运营绩效。这有利于投资者排除各种干扰，更为准确地把握企业核心业务的经营状况。
同时，从指标对企业价值的反映程度上来说，由于剔除了上述因素的影响，企业单一年度的 EBITDA 指标与企业未来收益和风险的相关性更高，换句话说，影响企业单一年度 EBITDA 水平的因素和影响企业未来所有年度 EBITDA 水平的因素更为一致，而影响企业单一年度净利润的因素则相对复杂和多变。也正因为如此，作为一种以可比为基础的估值方法，EV/EBITDA 倍数法的合理性相对于 PE 也就更强。
缺陷
当然，和其他任何方法一样，EV/EBITDA 也有一些固有的缺陷。首先，和 PE 比较起来，EV/EBITDA 方法要稍微复杂一些，至少还要对债权的价值以及长期投资的价值进行单独估计。其次，EBITDA 中没有考虑到税收因素，因此，如果两个公司之间的税收政策差异很大，这个指标的估值结果就会失真。最后，和 PE 一样，EBITDA 也是一个单一的年度指标，并没有考虑到企业未来增长率这个对于企业价值判断至关重要的因素，因而也只有在两个企业具有近似增长前景的条件下才适用。
优势
EV/EBITDA 倍数法作为当前专业投资人员越来越普遍采用的一种估值方法，其主要优势就在于 EBITDA 指标对企业收益的更清晰度量，以及该指标和企业价值之间更强的相关性。
然而在某些具体行业中，由于行业特性和会计处理规定可能会导致上述关系一定程度的扭曲，这时就需要使用者对 EBITDA 指标进行一定的调整，恢复其衡量企业主营业务税前绩效的合理性。
以航空公司为例，公司运营的飞机有的是自筹资金购买的，这在财务报表上显示为企业的固定资产需要每年计提折旧。如上所述，这类费用并不在 EBITDA 指标中扣除。但航空公司中还有相当一部分飞机是租来的，每年付给飞机租赁公司一定的费用，而这部分费用在财务报表中显示为经营费用，在 EBITDA 指标中已经进行了扣除。显然，如果单纯的比较航空公司 EBITDA 水平就会有失公允。
所以，此时应该将航空公司 EBITDA 指标中已经扣除的租赁费用加回，变形为 EBITDAR 指标，从而实现公司之间的可比性，相应的估值方法也变形为 EV/EBITDAR 倍数法。在石油行业中，勘探活动可以界定为高风险投资活动。要衡量石油公司的运营绩效，需要将勘探费用加回以进行比较，此时相应的估值方法演化为 EV/EBITDAX。
文章来源：优台网
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