今天继续学习第15章，估值的困与惑。以'终值'来衡量一个企业的长期投资价值，是对'成长性幻想'的一种制约机制。作者认为，首先，'终值“的视角并不是考虑其过去翻了多少倍的'恐高'，而是对其成长必然面临的天花板的一种评估。
其次，终值的评估并不是为了精准，而是为了弄懂投资的基本逻辑，是否在自己的把握内？也就是说，在无法进行基本的成长空间的量级层面的估算时，这笔投资已经开始脱离自己的能力范围之外。不妨想想那句话，最好的投资，来自于简单估算，也能看到的显而易见的大机会。
除此之外，对市值的视野更加拓展一些，也有利于我们更深刻地认识市场的环境和对未来机会的所在。
估值的本质到底是什么？它不是一堆数学模型或者几个公式的堆砌，而是对'什么东西才值得溢价，以及溢价的程度与投资回报率之间的关系'进行评估的过程。
估值的简单体现在它完全不需要高深的数学知识和金融背景，即其基本逻辑是简单清晰的。但它的复杂反映在，投资者必须对一个生意有着透彻理解，才能做出这种判断。
越是了解一个企业的经营实质和这个生意的特性、了解市场定价的基本规则，估值就越简单;越是对企业的认识模糊、对生意的理解不够透彻、对市场的定价茫然不解，估值就越体现出它不可捉摸的复杂性。 所以作者认为，大多数对估值的困惑，以及说是不了解某个估值指标的原理和算法，不如说是始终徘徊在，企业经营态势和市场定价原理的大门外，而不得入的原因。
任何一个估值行为，都不能脱离这个企业基本面的定性。不能忘记，所谓的估值都是在特定的前提条件下才成立的，所以越是接近理解主要几个估值指标的本质意义之后，我们发现估值的主要困难，其实越是指向一个老问题，你对这项生意到底了解多少？真正的好的投资机会，应该是大致算算就呈现出非同一般的吸引力，既体现出明显的'大概率和高赔率'的特征。
总之，估值可能是最能体现投资中艺术性一面的领域。任何一个投资大师都没法给出一个标准化套用的估值公式，如果这种公式存在，市场就没有无效的时候了。
估值的艺术性集中反映在，不同情况下，投资者需要决定选取什么样的指标组合，并且妥当的分配这些指标在决策中的权重。但不管用什么样的方法，理解价值的规律都是估值的基础。
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