来源:李昂纳
如何快速看懂一篇新出炉的年报?
首先,在拿到新的年报之前,肯定需要你对上一年的年报有大概的了解,才能在审阅新年报时发现一些问题。
拿 $片仔癀(SH600436)$ 举例,首先我们最关注的当然是净利润增速,和去年相比是增加还是减少,片仔癀2019年的净利润增速为20.25%,2018年是41.62%,这个增速明显下滑了很多,当然,2019年的季报中已经给出了解释,那就是原材料的涨价挤压了利润空间,导致增速下滑。
2020年1月21日片仔癀发出公告,对药锭产品进行价格调整,出厂价提价40元,零售价提价60元,这相当于是将成本的上涨转移给了消费者,从而保住公司的毛利率和净利率。
看完净利润增速、毛利率和净利率这三项后,再看一下其他主要财务指标:
该项财务指标的变动主要是公司定期存款增加,不作为现金及现金等价物列示所致,这是什么意思呢?
我们去找找【合并现金流量表】,找到异常科目,如下图,【支付其他与经营活动有关的现金】为24.88亿,去年同期为4.43亿,增加了20亿左右。
【归属于上市公司股东的净资产】和【总资产】同比增加32.19%和32.34%。
净资产的增加,要看【合并资产负债率】,看各个科目的数据变动幅度,比如片仔癀的【货币资金】42.6亿,同比增加了52.9%,占总资产的比例为48.4%,说明片仔癀的现金储备非常充裕,资产中一半都是钱。
【预收款项】2亿,去年同期为0.9亿,说明经销商打款非常积极,主要是在产品涨价在即,经销商主动打款备货。
在确认其他科目没有异常后,再看【行业情况概述】,将去年与今年的财报对照去看,就会发现一些亮点或者不同之处。
比如片仔癀2018年年报的第一点,写的是【医改政策叠加,医药监管持续强化,推动产业升级】,2019年则为【医改进入新周期,改革持续深化】,这里讲述了医保谈判对医药行业的影响,从这里可以给我一些启示,那就是尽量远离受医保政策影响较深的医药企业。
2018年第三点【中医药板块受国家政策影响和消费升级理念驱动保持稳定增长态势】,2019年则为【中医药治未病优势充分发挥,助推健康中国建设】
接下来的第四点,就有不一样的地方了,片仔癀提及了日化品行业现在正处于突破期,二三线城市化妆品消费力正处于快速释放阶段。
比如2019年片仔癀正在不断地提升研发实力,开发新药,布局普药,收购参股公司(华润片仔癀药业有限公司),完善营销网络等等。
最后,以下是个人对片仔癀2020年业绩的预估:
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