贵州茅台未来三年营收与利润预估 $贵州茅台(SH600519)$ 按产品线进行预估： 1、茅台酒：2...

1、茅台酒：2019年基酒产量49923吨，取85%的产成比率，则2023年成品酒销量为42435吨，比2020年的销量34315吨增长23.66%。出厂价假设从969元提升到1500元（3年的期限应该是大概率事件），则销售额为1273亿，直销占比再提升一倍，则2023年销售额约1400亿元；

2、系列酒：2020年销量29743吨，连续几年处于产能受限供不应求的状态。技改项目竣工后，产能不再是限制，假设增速略高于茅台酒，2023年销量38700吨，结合提价和直销占比提升，则预测2023年销售额为170亿元。

加总得预测2023年销售额1570亿元，年化增长率17%，参考过去几年利润增速略高于营收增速的事实，和提价与直销比例提升带来的额外利润率提升，推测年化归母净利润增长率20%，则预测2023年归母净利润807亿元。这个推测不算保守，17年8月提价，茅台当年的净利润增速超过营收12%。

看了一下国内券商应该只有一家敢预估到800亿的规模，其余的大部分在670-750亿之间。