一句话警示:
即便感觉高估选择卖出,所得现金也不要流入二、三流的企业中去,即便它们再低估,也不要考虑,不要离开好赛道,不要离开核心优质股。
A股市场价值温度
1. 温度:
48.0℃,(上周50.0℃)初热区域,注意风险,控制仓位。
2. 仓位维持:
过程仓位:可维持 80%左右的重仓。(一直存在着内部调仓的可能,但比例维持)
起步仓位:可进40%仓位,等待未来大跌分批不断加仓。
(解释:
过程仓位,就是由前期更低的位置布局经过目前的位置现有仓位比例;
起步仓位,就是如果目前开始起步布局可以马上建仓的比例。)
3. 价值描述:
温度变化:与上周温度比较略有下降,目前属于初热区域,要谨慎防范风险,以控制仓位为主。
价值洼地存在板块:周期类行业和一些大盘蓝筹类,以及金融行业,消费和医药仅有个别合理估值,大多已经有高估嫌疑。
价值困境反转恢复重点是轻工包装、强周期股、旅游餐饮、电影娱乐餐饮;
短期可见成长行业是医疗卫生企业和新基建、新材料相关的大行业;
长期成长重点还是医药行业细分冠军、独角兽和食品饮料消费股龙头。
未来长期关注四新:新能源、新材料、新消费、新金融。(港股通布局大体跟随A股,这里省略,在符合整体仓位情况下,可以适当填充港股通股票不大于整体股票持仓的20%的水平,主要是港股大蓝筹和国企股)
整体市场价值分析:上证指数2018年下半年触及20年均线,历史上看全世界各国指数20年均线是恐慌爆发的一个底线,(日本除外)2019年恢复性上升,当前,即便有世界性疫情干扰,上证A股20年均线(2500-2800)以上也构筑了坚实的底线区域,未来会展开一个新的牛熊价值周期,通过2020年这半年走势,虽处在疫情期间,但指数强劲的反弹,进一步确定了20年均线是指数牢固的防线。我记住:在低落的时候。寻找价值,获胜的概率会更大一些。
策略安排
这一段策略:
市场处于初热中上部区域,一般这个情况下,以仓位控制为主。整体看,目前开始逐步靠近C区,注意风险防范,控制仓位。(A区为深度价值 ,B区为合理价值区域 ,C区为高估到上过激区域 )
一周思考
1.【价值正道,越坚持越顺手越容易】梭罗曾说过一句话:
“一个人只有满足了基本生活所需,不再汲汲于声名,不再汲汲于富贵,便可以更从容,更充实地享受人生。”
走上了价值投资正道,越坚持越顺手,越坚持就会变得越容易。投资也需要过一个门槛,当你在年轻时期又投资克服了生存、生活的所需资金障碍之后,做起投资就会更加的顺手,更加的从容,眼光越来越远,胸怀就越来博大,就真正能做到:手中有股心中无。
2.【投资,我们专注专一企业研究,不问谁买谁卖,不跟风】我们只研究企业,不去研究是谁买的谁卖的,因为持有企业的信心来自于企业本身未来的发展动力。我们的卖出也是因为对企业没有了信心。只谈企业不谈任何持有人或某些现象。
比如报团股、比如漂亮50、比如成长股、价值股,我们不对这些股票进行严格的分类,尤其是不管是谁买了还是谁卖了。我们只研究企业本身的未来的前途和目前的股价估值情况做对比。只对单个企业做定性的分析研究是否可以进入股票池,是否可以不断的买入该买多少。
也不对宏观经济进行过多的评判,因为我们只买那些不管宏观经济如何,人们生活生产也离不开的企业。
3.【关于护城河的几点看法】 我看了某银行的股东会里说,优秀的管理层就是人们心目中的企业护城河。我认为管理可以形成护城河,但是如果企业单单是在管理上有自己的护城河的话,还是不是很牢靠,因为管理模式制度的向外扩散、效仿是非常强的,而且如果管理团队的离职,更会使得优秀的管理文化向外进行快速扩散和蔓延。所以护城河的研究要看在什么行业里,和企业有无其他的更坚实的护城河做保障,这样管理护城河才能起到更大的作用。我个人认为餐饮业银行业、流通行业等一些服务性行业的护城河不是很容易构筑,而强大的护城河应该来自于一些制造业,要是消费品制造和医药制造,或者依靠规模能提升产品毛利率的行业。另外,一些企业的突出表现,其实不能认为它就是护城河;有些护城河是不能促进企业持续的成长的,这两点要注意。
4.【研究资金进出,与企业发展何干?那是想一夜暴富的人做的事,不是我想做的】很多人着迷于研究资金的进出,大约在20多年前,我也曾经想跟着资金来做投资。后来发现,研究资金进出与企业未来发展又有何关系?那些优质企业近10年20年翻了数10倍,什么机构游资内资外资来来去去,它们根本没有决定企业未来发展的前途,企业未来的发展,是由企业行业属性和企业的管理层野心和企业护城河等等决定的。那些总在研究资金进出的人,其实从本质上是想做一夜暴富的投资,这与我的性格和与我的深度价值投资理念是相违背的,所以研究资金进出根本都不是我的菜。虽然我也不完全屏蔽这类信息,是我的投资是完全不按照别人资金进出逻辑进行的。
5.【一个人的格局,来自哪里?】这个问题我们从出生开始寻找答案,首先可能从自己的基因里寻找具有远见和格局的天赋,然后从小时候的成长经历,家庭背景以及成长背景上去寻找具备眼光和格局养成因素,这确实是有一些影响因素的,那我觉得以上所占的比例都不是最大的。
我们去研究那些有巨大成功的人物,家庭背景和天赋并不完全一样。可见影响格局和远见的重要因素是自己后天对生命、对社会的深刻的认识和研究、理解总结。
那么,我们最重要的是多阅读名人札记,多去接触那些有格局、有胸怀、有长期奋斗经验的人。这样,可能自己的眼光和格局就能一下子被彻底打开。
简而言之,我认为格局的培养是需要:寻找灯塔,思考,学习,总结,升华,向前看,努力奋斗不止。
市场价值温度比照
冰点 : 0°C
低温 :0℃-20℃
常温 :20°C--40°C
初热 :40°C--60°C
过热 :60°C--80°C
高热 :80°C--100°C
沸腾 :100°C
(2019修订版)
说明
1. 温度不能预测未来,只表明当前的价值深度状态。
2. 具体股票选择还要仔细研究个股的基本面,但在适度分散的前提下,温度可帮助控制好总体仓位大小和重点布局或把握持股方向。
3. 深度价值理念集成:
投资的本质是在助力生命的成长。
不要离开好赛道,不要离开核心优质股。
价值投资的本质就是:
选择有生命力好行业 +
选择其中有护城河的好企业 +
耐心等待价值体现
=长年可持续的满意的复利收益。
八字原则:价值为本,保守为魂;
十六字方针:深度价值,持股守息;三步取利,等待过激。$厚恩恒山基金(P000779)$
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