今年一季度的一波旱地拔葱的行情让大家暂时忘了财务造假的风险似乎什么股票都能涨但最近连续暴雷的两家公司康美药业康得新让大家又重新认识到排雷的重要性
身为小股东消息不如机构灵通就只能听天由命看运气吗非也熟悉财务知识的人还是可以避免很多雷的虽然无法杜绝但至少可以提出有根据的质疑按照疑者从有的原则就可以避开
本文总结了一套排雷的口诀和操作手册
总纲
投资千万条安全第一条
排雷手册在手本金收益都有
口诀
货币资金要真实理财收益要看清
应收票据莫常有应收账款不多留
存货剧增要警惕生物资产勿大意
预付款项看清楚其他应收要仔细
在建工程要转固商誉减值看收购
关联交易怎么查推荐使用天眼查
现金流量看余额勾稽关系不可缺
操作手册
一货币资金要真实
检查方法:
1在财报中搜索货币资金会匹配到很多搜索结果直接跳到合并报表附注中的货币资金明细查看银行存款的金额拿纸记下来假设金额为X
注意附注分合并报表附注和母公司报表附注不要搞混西瓜君一直搞不懂为啥要这样分经常容易搞混还不如从头到尾把每个附注编上号然后在报表里填上编号
2搜索财务费用也会匹配到很多结果直接跳到合并报表附注中的财务费用看明细项中利息收入金额看这个金额和货币资金的比值是否正常是否在银行利率的范围内一般在1%到3之间比较正常低于1%就要警惕要继续检查季报或者半年报这个值是否正常这个标准不是固定的要结合行业和业务模式来看但如果低于活期利率那货币资金的真实性就很值得怀疑至少说明资金在公司账上停留的时间不长
二理财收益要看清
检查方法:
1搜其他流动资产同样跳到附注中明细项看银行理财金额
2搜投资收益跳到附注明细项看银行理财收益金额再把收益金额除以银行理财金额看这个比值是否在合理范围3%到5%比较正常
三应收票据莫常有
笔者见识过一家公司应收票据金额连续几个会计期间一直不变后来证监会问询原来是到期票据不知道审计的会计师是真没发现还是假装没发现按照我国商业票据的相关规定商业票据的承兑期不能超过6个月
所以你如果发现应收票据长期维持一个不变的值就要警惕了
四应收账款不能留
这个简单用应收账款加上商业承兑汇票再除以营收这个比值越小越好如果某个会计期间突然剧增就要警惕往往不是好兆头轻的说明生意难做严重的有虚增收入的可能
五存货剧增要警惕
比应收账款突然大幅增加更可怕的是存货突然大幅增加这意味着连赊账销售都卖不掉迟早要记提大额的存货跌价但也有极少数例外的情况如具有垄断性质的商品像茅台酒之类的稀缺商品不是存货太高的问题而是供不应求的问题对于绝大部分公司来说存货太高不是好事
六生物资产勿大意
农林渔牧行业不用上税造假零成本属于高危雷区对于生物资产比较多的公司一定要当心因为生物资产的天然属性决定了它易于造假海里的扇贝湖里的王八到底有多少只谁也数不清楚而且说来就来说走就走凭一句扇贝都死掉了就可以堂而皇之地计提大额资产减值我的解决办法就是惹不起就躲干脆不买这类公司
七预付款项看清楚
对于经济利益的流出一定要认真看如果发现企业花钱如流水但又没收到回报就要当心了如亨通光电最近被质疑预付款33亿且大部分每年都是付给同一家公司这个就很值得深究
计算一下预付款占总资产的比例过高的话就要在附注中查看预付的对象是谁要刨根问底看预付是否合理预付的对象是否真的在给企业供原材料或者劳务等
八其他应收要仔细
和预付款一样这个其他应收款也有可能是一个藏污纳垢的地方正常的业务往来的欠款都应该放在应收账款或者应收票据里有些莫名其妙的资金流出就会放在其他应收款比如资金被大股东挪用或者拆借给关联方所以要看附注中的明细项这些钱都是流向了哪些公司这些公司和本企业是什么关系
当然了有些行业如房地产行业确实需要合作开发业务非销售的资金往来比较多有大额的其他应收款也很正常但对于绝大部分行业这个科目都不应该有过大的数额
九在建工程要转固
在建工程不需要折旧一旦转为固定资产后每年就要记提折旧影响利润所以有些重资产行业为了利润好看把明明已经完工的在建工程拖着不转固
检查方法是在财报中搜索在建工程跳到附注中看详细情况总预算多少累计投入多少本期投入多少完成进度多少这个也比较重要决定着产能何时能释放对于变更或者延迟的在建工程要搞清楚原因
十商誉减值看收购
去年底和今年初商誉一度让人谈之色变商誉减值的大雷层出不穷通俗地讲商誉就是在收购一家公司时给出的价格超过了被收购对象的账面可辨认净资产就是收购方强烈看好被收购目标公司愿意出高价买觉得目标公司将来能把这个差价赚回来
还有一些收购涉及利益输送的明知道不值这个价还愿意买这就更要当心了
以前是按摊销来处理商誉的后来改成了减值测试如果经过测试没发现减值迹象就不用扣费用但感觉这玩意始终是个隐患没准哪天就大额减值了导致利润大幅下滑甚至亏损
最关键还是要看收购对象的质地首先看行业收购一个夕阳产业的公司肯定比朝阳产业的公司风险大再就是看收购对象的财务报表公司对于大的收购交易都会发公告公示收购目标公司的财报和审计报告要认真看检查这些公司到底质地如何
有些行业如爱尔眼科虽然商誉占总资产20%以上但其实不用太担心这是一个蓝海领域处在上升期业绩不达预期的可能性比较小但像前几年好多LED企业多元化发展收购一些做照明的企业或者户外广告公司就有待商榷
十一关联交易怎么查推荐使用天眼查
如果财报编写者有意隐瞒关联交易仅仅从财报里是很难看出来的所以要借助一些其它的工具按照财报批露规则的要求必须要批露往来方公司的名称所以根据这个公司名称再去查这些公司的股权结构及法人就能顺藤摸瓜查出企业之间是否有关联关系推荐一个APP叫天眼查企业可以查到公司的股权结构法人等信息非常详细非常好用谁用谁知道
最近广为流传的那篇质疑亨通光电大额预付款和其他应收款存在关联交易的文章作者就是通过天眼查找出关联公司的
十二现金流量看余额勾稽关系不可缺
对于现金流量表一般我们都是重点看净额特别是看经营活动现金流净额但要知道现金流量情况也是可以造假的所以不仅要看净额还要检查一下和另外两张报表的勾稽关系勾稽关系是会计专业的一个术语其实就是三大报表之间财务数据的对应关系具体来说有以下几点
1查看现金流量表中的销售商品提供劳务收到的现金的金额X查看利润表中的营业收入的金额A应收账款和应收票据的增加数B(即期末数减期初数)预收账款新的会计准则叫合同负债的增加数C
那么X应该大致等于A-B+C
2查看现金流量表中的购买商品接受劳务支付的现金金额X利润表中的营业成本A资产负债表中的存货增加数B应付账款和应付票据增加数C预付账款的增加数D
那么X应该大致等于A+B-C+D
3现金流量表中的现金及现金等价物净额应当与资产负债表中货币资金期末数减期初数大致相等
记住以上口诀在看财报时一条条去检查好多财务数据不健康的公司都可以避开踩雷的概率会大大降低
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