下一场暴跌在哪里？

到昨晚为止，创业板预告和中小板业绩修正预告，均已按规定披露完毕。

剔除巨亏的乐视和体量太大的温氏股份之外，创业板整体增速下滑10.3%到14.7%，中小板下滑2.5%到24.2%。两相比较之下，创业板增速的下滑更加触目惊心。15-16年，并购为创业板贡献了超过一半的业绩增速，17-18年，随着并购三年业绩承诺期的到来，业绩增速不断下滑，因果循环。

今晚发布的公告就算2月1号了，所以大家不用担心，按照两市业绩大幅变动都要预告的规定，地雷也出的差不多了，不用担心下一场暴跌的问题了。反而是短期下跌太猛，容易快速见一个小底部，去年7月17号创业板短期见底也是因为业绩原因。

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盘面上，上证跌0.21%，深成指跌1.06%。两市涨跌比：534:2684，近140家公司跌停。

板块方面，酿酒、保险、银行、家电领涨，软件、半导体、传媒等板块领跌。

不怪段子手吐槽，今年地雷确实多：

獐子岛的扇贝又游走了：注意是“又”，这公司14年已经用同样的套路坑过社保、人寿了。

乐视网去年亏了116亿：创业板“三高”，随便扔一个“高商誉”出来就能把人炸懵。

湖北宜化，市值38亿，去年亏损40多亿：我疯起来恨不得砍自己几刀，太狠了。

地雷太多，市场选择给金融地产家电等“确定性溢价”，叠加17年以来的价值股偏好，今天的跌停潮也就不足为奇了。

细究起来，深层次的原因主要有以下两点：

1. 中小创前几年的并购，尤其是跨行业并购为今天埋下了地雷；

2. 经济从“增量经济”时代向“存量经济”时代转型，行业普遍进入低速增长期。

前期给过一个数据，近两年来，集中度快速提升的行业从20多个增加到目前的近40个。而行业集中度提升带来的结果就是，竞争趋缓，龙头厂商掌握话语权，从而攫取超额利润，行业内中小企业面临生存问题。

从多个角度推导，都是相同的结论，但是真的要把这个结论牢记并用好却并不简单。多数人还是股价一涨，又选择性的忽视背后的原因了。

今天，很多前期的热门股大跌，比如科大讯飞和华大基因。如果你的投资追求的是可预期的回报，用专业术语叫做“现金流贴现来计算企业价值”，那么这样的公司无疑是没有价值的。

这两家公司高峰时，市值均在千亿，收入却都在小几十亿级别，别说是收入，就算拿到手的全都是利润，这些公司也都不便宜。买的人可能会说，其他人看不懂这些公司的未来价值，但是你确定你就看懂了。

这两个公司，我都被人多次问到，每次我的回答都是：看不懂，不参与。句句都是实话，下单自己看不懂的公司，晚上怎么睡得着呢。

买卖应该与涨跌无关，有关的只是你是否足够了解所买卖的标的。

盐湖股份和方大炭素的跌停，对人气杀伤很大。盐湖股份每次一涨，都有人凑上来跟我说，公司钾肥要涨价，基本面变了。如果没记错，这三年，我听了不下五次了。其实哪有那么快改变的基本面，这么快能变的只有人心。

方大炭素受石墨电极降价影响，跌停。给人两点启示：

1. 只要你比其他人努力一点儿，多了解一些信息，你就会在交易中拥有领先优势，近期我反复强调方大炭素的走势跟石墨电极价格高度正相关；

2. 人多的地方容易踩踏，博弈的时候一定要清楚自己是在博弈。
   

“做最多的研究，就可以做最少的决策”，这是我做研究十年，最深的感悟。交易中，价值投资者怕的是买早了，下跌后没拿住。趋势投资者怕的是卖晚了，下跌后舍不得割肉。

解决的办法就是：价值投资者要分批建仓、趋势交易者割肉一定要狠。所以选择哪种交易方式，前提是足够了解自己。

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财报季，告诉大家一个小技巧：不要过于关注企业单季度的财务状况，而要去关注财报超预期和低于预期背后的原因。因为在单一季度，企业有一百种方法来调节利润，比如改变折旧方式、存货价值重估、向渠道压货等等。要记得，财报只是验证投资逻辑的手段之一。

昨天盘中给学员解读了华友钴业被错杀，很多学员据此制定了交易计划，今天一问一大半没执行。

很多人说，听老师说了知道是错杀，但是跌了之后，又想等更便宜些再买。面对这种情况，在交易的计划与执行之间，你需要给自己一些正反馈。比如，你可以买的很少，通过多次的小笔交易，给自己一些正反馈和激励，促使自己在之后不做“无计划的交易”。

“计划你的交易，交易你的计划”，知易行难，但你可以从现在做起，尝试着给自己的每一笔交易制定好仓位、买卖点、持股周期等计划，然后在执行中一步步完善。

我是城哥，在这里，有逻辑有故事，有深度有观点。

祝大家，账户长虹！