其实,分析一家保险公司,光看保费和利润,难免稍显片面。
为了综合去看一家险企的经营情况,我们从风险、盈利、发展、规模等方面,选取了5项指标,自2016年推出《“13精”综合竞争力排名榜》,至今已经连续发布二十七期了。
上周,我们一起看了《2020年上半年寿险公司“13精”综合竞争力排名》。今天,一起看看财险公司,谁家排第一吧!
“保费增速”、“ROE”、“偿付能力充足率”
“财务杠杆”、“总资产”
五个方面
看险企综合实力
谁家竞争力最强
1
2020年上半年
“13精”综合竞争力排名榜
注:信利保险,已经获批转为再保险公司,上半年处于业务转型期,所以得分偏低,这也是他最后一次出现在财险公司排名榜中了。
TOP3:太保财险、平安产险、国寿财产
第一名 太保财险
第二名 平安产险
第三名 国寿财产
前十的竞争实力,究竟如何?
其实,大家仔细看排名榜的TOP10,会发现各家公司的经营有较大差异。
比如,英大财险是前十公司中ROE最高的,但却是财务杠杆最低的,这主要是因为其承保端盈利能力较强,而且大多与股东业务有关。
这也导致,其经营风格与同是50规模的其他险企,有较大差异,后面细说~
因此,大家在看排名榜的时候,还是要重点看看各项指标之间的关系和差异。
2
太保第一,平安第二
TOP2的激烈角逐
回首近三个季度,财险公司的“13精”综合竞争力排名榜,TOP2一直是太保财险和平安产险。
但是,两者之间的第一之争,却是角逐激烈,上个季度还是平安第一,这个季度就变成了太保。
TOP1:太保财险
实现规模与效益的平衡
市场份额上升,成本率稳定!
①近三年,保费增速维持双位数,且超越行业,市场份额上升~
近三年,“老三家”整体,虽然一直保持超越市场的增速,但是人保和平安的增速,在年度之间略有起伏。
不过,太保财险,连续三年的保费增速,均在双位数以上,且超越行业,市场份额逐年提升。
2020年上半年,即使在新冠疫情之下,太保财险的保费增速,仍旧是最高的。
从上图可以看到,无论是车险还是非车险的增速,太保都是大于平安,大于人保的。
②非车险和车险,均衡发展!
持续超越市场的保费增速,得益于太保在非车险的较早布局,以及车险的续保管理。
从上图可以看到,非车险中占比最高的依次是农险、责任险、健康险,且三个险种均保持超高速增长。
其实,在太保上一次转型之初,就已经看重农险市场的发展前景,并加大战略投入。根据18年的数据显示,其保费规模位列第三,仅次于人保和中华联合,增速最高达55%。参见《农险经营的三大梯队!》
③成本率,逐年下降趋稳!
除此之外,经历过上一次成本率破百之后,太保格外重视业务质量。从上图可以看到,综合成本率逐年小幅下降,并且趋于稳定在98%左右。
综合来看,持续稳定的高增速,加上承保端的稳定盈利,以及较高的财务杠杆,缩小了太保与平安的ROE差距。
所以,太保财险,此次得以再登竞争力排名榜的NO.1,这与其经历过改革期,实现规模与效益的平衡有直接关系。
TOP2:平安财险
受疫情影响成本率上升,但发展依旧稳定
从与第一名太保的对比看,平安产险此次位居竞争力排名榜的第二名,主要是保费增速上的差距较大。
不过,平安今年的保费增速,依旧是超越行业的,市场份额也在上升。所以,从这个角度看,平安依旧是按照自己的发展战略在稳步推进中。
如果说,唯一影响比较大的地方,应该是,今年受信保业务拖累,平安的综合成本率有所上升,这也导致其ROE较往年相比有所下降。
虽然,在老三家中,平安的盈利水平依旧是最高的,也高于太保,但两者的差距还是被缩小了。
但是,随着信保业务的亏损,在下半年不断被消化,平安还是有机会反超的。
所以,今年TOP2险企之间的角逐,恐怕仍将焦灼,不到最后难见分晓。
3
财险业
“马太效应”依旧~
大公司,增速盈利双高;小公司,增速高盈利低!
分规模的保费增速和ROE情况,如下图所示。
大家看过之后,可能会觉得,50亿规模的公司最高,而且盈利也不低,似乎,财险业的“马太效应”不再?
其实,这只是个假象~
50亿中,一家公司是泰康在线,保费增速是所有财险公司中最高的,达到202%,但却是用3亿的亏损为代价换来的。
另一家,就是英大财产,ROE为12.85%,是财险公司中,盈利能力第二高的。
其实,这两家公司的发展模式,受控股公司的影响较大,所以经营模式上与其他公司有较大差异。
泰康在线,是泰康集团在财险的首次布局,现阶段规模对他来讲可能更重要。
英大财产,有国家电网坐镇,依托非车险业务,不仅承保端盈利,投资收益也稳定,所以,ROE一直较高。
剔除这两家公司,50亿规模的公司,增速会降至4.4%,ROE降至3.59%。
所以,财险业的马太效应依旧,仍旧是大公司规模和利润两手抓,而中小公司用利润换增速。
行业均值及中位数
“13精”在整理竞争力排名榜的时候,还对行业整体的ROE和财务杠杆等指标进行了均值和中位数的计算,以便大家按照自己公司的相应指标与之对应。
财险业的马太效应,从上图ROE行业均值和中位数的差距,亦可窥见一斑。
看看你家的指标情况
是跑赢了均值?
还是跑赢了中位数?
4
保费增速、ROE、财务杠杆
偿付能力充足率、资产规模
大排名
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5
“13精”综合竞争力评价体系
“13精”综合竞争力排名体系
①指标:最简洁易懂,也最客观透明
保费(保险业务收入)增长率代表发展;
ROE代表盈利;
偿付能力充足率代表风险;
财务杠杆则既代表发展也代表盈利;
总资产代表规模。
②频率:季度
我们的推出频率为季度,而其他公司都为年度,我们的频率更高,这也是国内首次推出的以季度指标为参考指标的排名。
“13精”综合竞争力排名方法
①指标构成及分值
指标 | 得分区间 | 权重 |
保费增长率 | 【1-84】 | 100% |
ROE | 【1-84】 | 100% |
财务杠杆 | 【1-84】 | 100% |
总资产 | 【1-84】 | 100% |
综合偿付能力充足率 | 【1-84】 | 100% |
总得分=∑各项指标得分×权重,再以合计分数转化为百分制,得出“13精”综合竞争力最终得分。
小编的小小说明:
后台总是有人留言问,为什么百分制第一名的公司却不是100分?关于这个问题,其实小编有跟主编探讨,第一名换成百分并不是问题,平滑一下就可以了。
最终没有选择平滑,是希望维持一个横向、纵向都可比的得分。
eg:
这么说,好比高考一样,假设只有语数外三科,各科满分100分,总分就是300分。
如果,你三科成绩都是100分,那么,总分就是300分,当然也就是高考满分状元,也是最高分。
但是,如果你任何一科没有得满分,比如英语90分,说明你在这门课上还是有短板,总分汇总不够300分,自然也不能是高考满分状元。
②指标评分规则
保费增长率、ROE、财务杠杆、总资产,五项指标按照排名由高到低,依次赋予84分至1分,等差递减。
综合偿付能力充足率,以84分为满分,150%以上得满分,120%-150%得80%*84,100%-120%得60%*84,100%以下得0分。
我们之前曾经做的一个研究显示,杠杆过低和过高都不好。杠杆太低,说明没有享受行业制度红利,杠杆太高,则可能预示着偿付能力不足风险在加剧。
因此,对于达到行业杠杆水平2倍的公司,考虑统一赋予行业中位数。
③本次评价机构
不包含安邦财险、大家财险和出口信用。
天安财险、易安财险,两家公司7月已经被银保监会接管,相关数据暂未披露。
关于天安财险,可以参见《天“雷”!亏损646亿+会计差错调整363亿的天安财险:明天系背后还有多少故事?》
④数据来源
所有数据取自2020年各家公司偿付能力信息披露报告。
6
2020年上半年行业分析
系列文章汇总
“13精”综合竞争力排名榜从发展、盈利、规模等多方面评价一家保险公司,为大家分析公司发展提供了更全面的视角,是我们行业分析系列文章的压箱之作。
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