说2018年的愉悦盛宴散场了应该不会有什么问题。短短六天之内，将近3万亿美元的股市市值化为乌有，市场波动率大幅上升，三十年来的最佳年度开局就这么被一笔购销了。然后呢？
买入、卖出抑或持有--简单的选项，可从来都不易抉择。此轮牛市行情已老？我该逢低买入？估值情况如何？下面就让我们就收益、人气、债券收益率等五个不同主题从牛熊两个方面具体探讨一下。
熊方：股票很贵。就在这个周末，前美联储主席耶伦还在说美股估值很“高”，市盈率接近历史区间高端水平。标普500指数的市盈率接近23倍，这样的水平自互联网泡沫破裂以来仅触及过一次，也就是在金融危机刚刚过去之后，而当时的公司收益基本上就可以忽略不计。
牛方：收益状况看起来不错--确切说是非常好。标普500指数成份股公司收益预期纷纷上调，形势堪跻历史最佳之列。具体从数字上看，自去年12月中旬以来，这些公司的2018年每股收益预期已经合计被上调逾10美元。根据彭博汇编的数据，这一幅度至少是2012年以来历年收益预期上调幅度的四倍。
若是按这样的预期计算，股票估值并没有看上去的那么高--基于2018年收益预期，则市盈率是17.7倍。若再将2019年收益预期也考虑进来，那么市盈率就更是降到了16倍这样一个健康水平。
熊方：消费者感觉很好，也可能是太好了。伴随堪入史册的强劲年度开局，一股愉悦清风悄然潜入股市，潮水般的资金以前所未有之势涌入了市场。看涨股市的人群比例创出了历史最高纪录，而这种状况往往表明，市场已经见顶在即。上一次股市乐观人气达到这样的水平还是在2000年初。
牛方：衡量人们对经济形势乐观程度的消费者信心持续停留在接近17年高点的水平，激发了经济引擎隆隆作响的乐观人气。那将可转化为企业盈利的上升，并为股市上行创造更大的空间。
经济
牛方：面对已经创出第三长连续扩张纪录的美国经济，增长加速的迹象几乎随处可见。失业率停留在历史最低水平左右，制造业不断增长，消费者支出持续增加。不仅美国国内如此，全球经济增长的同步程度也已达到了十多年来不曾有过的水平，当可推动市场进一步走高。
熊方：美国经济走强有可能推动通胀水平上升，并迫使美联储加快升息步伐，终而使经济增长受到阻碍。关键经济指标的持续强劲为美联储进一步加息提供了支持，而利率的上调将会加大公司和消费者的借贷成本，购买住房和偿付信用卡债务的难度将会增大。这一切将会减缓经济增速并最终使经济滑入衰退泥淖。这也是分析师们认为最可能导致牛市终结的催化剂。
全新的新闻主页XW<GO>现已登录彭博终端
彭博付费用户在终端上输入XW<GO>
即可根据需求与偏好
轻松获取包括宏观经济、债市、股市、汇市等
不同类别下的新闻与市场资讯
联系客服
