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在新冠肺炎疫情爆发的影响下，延续年初的颓势，2月集合信托产品发行、成立规模再次出现下滑。3月9日，据用益信托最新发布的监测数据显示，今年2月共有58家信托公司发行1591款集合产品，环比减少20.02%；共有54家信托公司成立1312款集合信托产品，环比减少37.01%；从集合信托投向领域来看，2月房地产信托募集资金环比下滑57.71%。在分析人士看来，随着复工复产的有序推进，房地产类信托产品应重点关注交易对手流动性情况和再融资能力等潜在风险问题。
01
发行、成立规模环比大幅下挫
疫情之下，信托业迎来“压力测试”，延续1月的颓势，2月集合信托产品发行、成立规模再次遇冷。来自用益信托发布的最新数据显示，2月共有58家信托公司参与集合信托产品发行，共发行1591款集合产品，较上月同时点相比，环比减少20.02%；2月集合信托产品发行规模为1543.55亿元，较上月同时点相比，环比减少23.87%。
从成立来看，2月共有54家信托公司成立1312款集合信托产品，与上月同时点相比，环比减少37.01%；2月集合信托产品成立规模为1094.31亿元，较上月同时点相比，环比减少43.85%。
自今年起，信托行业便遭遇寒流。春节长假叠加疫情的影响，1月集合信托产品发行规模和成立规模出现大幅下滑。1月共有61家信托公司发行1575款集合产品，环比减少48.07%；产品发行规模为1738.07亿元，环比减少46.79%。
对2月信托产品市场表现，业内也早有预期，金乐函数分析师廖鹤凯在接受北京商报记者采访时分析认为，今年极为特殊，受疫情影响，信托公司各岗位有效复工协作受到挑战，2月的有效工作日大幅缩减，而且业务部门签约难度加大，远程方案尚不够成熟，除了少数创新业务，大规模的传统业务尽职调查过程趋于停滞，集合产品认购客户在疫情期间观望氛围浓厚，2月集合产品市场规模缩水属于意料之中。
02
房地产信托募集金额环比“腰斩”
从集合信托投向领域来看，房地产信托下滑仍较为明显，2月房地产信托募集资金221.80亿元，环比下滑57.71%；与去年同期相比，房地产类信托产品的募集规模下滑最为明显，降幅为45.70%。
房地产一直是信托项目的重要投向，但自2019年12月后表现就不容乐观，房地产集合信托连续两个月出现大幅下滑，1月受春节长假影响较大，而2月则是以疫情影响为主。用益信托研究员喻智分析认为，疫情来袭，商业活动大减，复产复工延迟，房地产市场同样陷入危机，项目开工和销售情况不容乐观，同时疫情也给信托公司的复工带来麻烦，房地产类产品的发行和募集陷入停滞之中。
“尽管近期各地出台了多项政策支撑房地产市场，但政策的对冲作用显然不足以让房地产市场再度爆发。”喻智强调称，疫情冲击有一个长期的影响，且预期还将持续一段时间，特别是部分区域的房地产市场的恢复尚需时日，房地产类产品预计继续保持低位运行。
多位信托公司从业人士也向记者表达了他们的担忧，一位信托公司副总经理向记者介绍，目前政府已经在加大力度通过发债补充财政资金，对其他项目来说不会非常担心，但房地产信托项目可能会出现问题，房地产信托项目有抵押物，但薄弱点在于企业现金流，受疫情影响，如果半年没有销售，企业的现金流回款就会受很大阻碍。
“我觉得现在还不太好下结论或者预估。”另一家信托公司业务人员直言，“一切都源于疫情本身的控制和发展，房地产信托项目短期之内肯定会有一定影响，从现阶段来看，例如基础建设，在乐观情况下工期至少已经延后三周左右的时间，但对信托行业来说，一个月的弹性还是可持续的，从展业上来说，本来信托公司年后展业就有缓慢启动的过程，但如果工期时间继续延长，那影响多大就不好判断了。”
03
关注房企流动性、再融资能力
在疫情的波及下，信托行业首例房地产信托产品已经出现延期，中建投信托日前发布一则“中建投信托安泉404号（杭州美好）集合资金信托计划”（以下简称“安泉404号”）的重大事项公告称，因疫情爆发，该项目借款人杭州美生置业有限公司和保证人美好置业集团股份有限公司（以下简称“美好置业”）受到一定程度影响，信托计划可能出现延期分配。
产品资料显示，“安泉404号”成立于2019年2月，规模3.5亿元人民币，期限12个月，贷款年利率12.8%。对延期原因，中建投信托指出，受疫情影响销售延缓，作为第一还款来源的住宅销售回款不够，现已归集部分本息，差额部分由美好置业及子公司统筹调拨。其次，该项目担保方美好置业位于湖北武汉，统筹调拨的资金归集受疫情影响，公司员工无法到岗，资金归集可能推迟。针对该项目最新进展，北京商报记者致电中建投信托办公室进行采访，该公司相关人士表示，“暂时不便对外做出回应。”
一位信托行业从业人士向记者直言，在疫情的影响下，预计我国一二季度GDP会受到影响，但后期可能会出现反弹，在房地产信托项目融资层面，如果疫情持续的时间比较长，将会对兑现程序的项目造成一定影响。
在廖鹤凯看来，随着复工复产的有序推进，房地产类信托产品需要关注的潜在风险包括：交易标的所处区域、交易标的的交易对手的流动性情况和再融资的能力、项目本身再融资的可能、项目本身业态构成和回款周期等。
“疫情过后，房地产市场的行业分化也会更加明显，而信托公司在房地产业务的策略上有了进一步的变化：一是信托资金偏向头部房企，财务稳健、团队成熟、土地储备健康、品牌受市场认可；二是项目选择向一二线城市集中。”喻智说道。
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