国务院新闻办公室昨日就深化改革创新促进民政事业发展等情况举行发布会。民政部副部长窦玉沛在会上表示，民政部正在会同有关部门制定国务院《关于加快发展养老服务业的若干意见》的配套政策。同时，将确定部分地区进行养老服务业综合(行情 专区)改革试点，力争在优惠政策方面再取得突破。
为促进养老服务业发展，国务院在今年9月出台《关于加快发展养老服务业的若干意见》，对于民间资本进入养老服务业在投资、融资、土地利用、税费减免、补贴支持、人才培养以及慈善捐赠的优惠等方面，提供了众多的优惠扶持政策。
“民政部正在会同有关部门制定国务院意见的配套政策，国务院在下发文件时将45个具体的配套政策分解到35个部门，其中民政部牵头的有19项，配合的有20项，要积极推进，按时限完成。”窦玉沛说。
据上证报报道，窦玉沛还称，民政部将确定部分地区进行养老服务业综合改革试点，力争在优惠政策方面再取得突破，并推进有条件的公办养老机构进行市场化改革，对于新建公办养老机构，原则上实行公建民营，同时推动民办公助、政府购买服务。
10月14日，国务院公布《关于促进健康服务业发展的若干意见》，明确提出到2020年，要基本建立覆盖全生命周期的健康服务业体系，打造一批知名品牌和良性循环的健康服务产业集群，并形成一定的国际竞争力，届时健康服务业总规模达到8万亿元以上。根据上述文件，涉及药品、医疗器械、保健用品、保健食品(行情 专区)、健身产品、养老地产等多个支撑产业，明确了加快发展健康养老、全面发展中医药(行情 专区)医疗保健等八大任务。
华泰证券指出，我国的养老产业仍在蹒跚起步，但潜力巨大。中国的养老产业目前仍处于初始发展阶段，近年来国家出台了一些扶持政策，但具体配套实施政策尚未明确出台，整体政策扶持力度不够，国内养老产业的发展模式如何构建尚不明朗，但整体来看，市场潜力巨大。2010年中国老年人市场的年需求达到1万亿元，2050年左右将达到5万亿元。而目前中国每年为老年人提供的产品不足1000亿元，供需之间存在巨大商机。
光大证券认为，发展空间巨大的养老产业在A股市场的投资机遇主要集中在养老平台(包括养老地产开发、养老院筹建、医院经营等)、养老服务(信息技术等)与养老产品(医药、器械相关)三方面。
据了解，机构布局健康养老服务行业，目前主要围绕四个方面展开。一是医疗器械领域，机构预计在政策扶持下，养老规模化园区将迅速兴起，与之配套的医疗监护设备和家用医疗设备需求巨大，医疗器械上市公司可以直接受益；二是民营医院概念股，最近一段时间传出收购或者参股民营医院的相关概念股市场表现活跃；三是中医药产业，据悉在健康养老服务中，由于中医药提倡的是“不治有病治未病”，更加强调养生保健作用，而且在治疗慢性病方面有比较优势，受到政策的扶持力度也最大，加上部分省市已经出台了专门的配套政策，其发展前景受到机构认可，尤其是具有独特独家的中药品种；四是养老地产领域。
医疗器械：桑乐金、宝莱特、鱼跃医疗、和佳股份、爱尔眼科、迪安诊断、通策医疗等。
民营医院：开元投资、复星医药、金陵药业、模塑科技、益佰制药等。
中医药：中新药业、以岭药业、交大昂立、哈药股份、汤臣倍健、东阿阿胶等。
养老地产：天宸股份、上海三毛、世联地产、双箭股份、金陵饭店、凤凰股份等。
【概念股解析】
迪安诊断：优化资源配置布局云南市场
研究机构：国联证券撰写日期：2013年11月22日
11月21日晚间，公司发布一系列公告：“产业基地建设项目” 投资总额拟由15970.87万元调整为23639.29万元；“总部迁建项目”投资总额拟由7425万元调整为8874.18万元；“南京迪安医学诊断实验室迁址扩建项目”的全部募集资金5000万元拟变更投向， 用于公司“产业基地建设项目”；“新建迪安医学检验所建设项目” 的募集资金1760万元中的1020万元拟投入“云南昊邦迪安医学检验所建设项目”，剩余募集资金740万元拟转入超募资金进行管理。同时还发布了云南昊邦迪安医学检验所建设项目可行性研究报告，拟在华南地区增加布点。
点评：
调整总部迁建，补强病理诊断。受益于诊断服务行业的高成长和政策面的刺激，公司适时调整资源配置，此次公告的产业基地和总部迁建项目的调整和完善，有利于各项资源高效配置和协同运作。其中，“总部迁建项目”从原计划的租赁场地改迁至产业基地1 号楼3-6 层实施，场地面积由8000 平方米增至13208 平方米， 不仅扩大了经营面积，更新增了“全国性病理诊断中心”建设项目，计划打造成全国性的病理会诊中心。病理诊断业务依赖于医生的经验和技术水平，2008 年以来在公司诊断服务收入中的占比稳中有升，毛利率一直在50%以上，是公司高毛利诊断业务之一， 病理会诊中心可有效增强公司病理诊断项目开展的能力与水平。 整合资源，优化配置。自宁杭城际高铁开通后，南京到杭州的交通便利进一步提升。杭州的辐射效应已可以覆盖到南京，南京不需再重复投资建设病理会诊中心。原来的“南京迁建项目”以在南京购置物业的方式实施迁建，将原计划投资的募集资金共计5,000 万元用于公司“产业基地建设项目”。
拟合资新建实验室，进军云南市场。杭州迪安拟与云南昊邦医药销售有限公司在昆明合资设立云南昊邦迪安医学检验所有限公司，注册资本2000 万元，其中杭州迪安以现金出资1020 万元，占注册资本的51%。项目拟在一年内建成，运营期按7年计，检验收入3593.00万，病理收入718.60万，运营期第4 年起年平均销售收入估算为6800.4万元。项目总体收入较好，投资利润率为21.83%%，投资回收期(税后、含建设期)为6.16 年。此次选择在云南新建实验室应是基于公司战略布局和市场格局的充分考虑。市场格局上，2010年云南省医学诊断收入约为28-30亿，预计未来将以15%左右的速度增长，行业竞争对手中只有广州金域已在昆明设点，现阶段市场扩张的空间还很大；战略布局上，公司在西南片区网点还较单一，云南市场的补缺可以完善布局，同时，考虑到新建实验室的经营风险，公司坚持一贯稳健的扩张战略，在新进市场优先考虑并购和合资新建，利用昊邦医药作为一家药品流通企业在云南省销售渠道的覆盖度和市场占有率，共享营销渠道，有利公司快速占据云南省的医疗服务机构，为新布点的快速增长提供了保障。 维持“推荐”评级。预计公司2013-2015年EPS为0.74元、1.00元、1.22元。以公司2013年11月21日收盘价57.33元来计算，其2013 -2015年市盈率分别为77倍，57倍和47倍。考虑到医疗服务行业享受政策红利，增长确定性高，维持“推荐”评级。
【概念股解析】
桑乐金：健康服务业政策将在未来持续利好公司
研究机构：民生证券日期：2013年10月15日
一、事件概述
10月14日，国务院印发《关于促进健康服务业发展的若干意见》。意见中提及：要培育健康服务业相关支撑产业，培育一批医疗、药品、医疗器械、中医药等重点产业，打造一批具有国际影响力的知名品牌。
二、分析与判断
政策直接利好公司所处的健康理疗产业
《意见》指出，健康服务业主要包括医疗服务、健康管理与促进、健康保险(行情 专区)以及相关服务，涉及药品、医疗器械、健身产品等支撑产业；对于满足人民群众多层次、多样化的健康服务需求，提高服务业水平，促进经济转型升级和形成新的增长点，具有重要意义。八项主要任务之一为培育健康服务业相关支撑产业，培育一批医疗、药品、医疗器械、中医药等重点产业，打造一批具有国际影响力的知名品牌。分析师，公司的家用桑拿房产品归属此领域，分析师看好在政策的拉动和消费升级带动下公司产品的消费需求有望逐步释放。
10月份开始新广告投放央视，四季度销售表现预计相对乐观
分析师了解到，10月份开始公司聘请代言人的最新广告片已开始在央视7套投放，未来几个月也将在电视购物渠道增加产品营销力度。总体来看，尽管预计四季度的期间费用率环比将有所上升，但结合四季度进入海外市场旺季，以及Saunalux品牌在四季度的内销市场逐步贡献收入和业绩，分析师对公司四季度的经营表现持相对乐观。
前三季度经营性利润有所增长
公司发布三季报业绩预告，前三季度净利润同比下降区间为10-15%。原因系：1)报告期募集资金投入使用以及银行(行情 专区)借款导致当期财务费用较上年有较大增长；2)2013年前三季度预计非经常性损益对净利润的影响金额约为8.83万，而12年同期非经常性损益金额较大(补贴收入约390万元)。分析师匡算，扣除非经常性损益，公司经营性利润仍保持一定程度增长。
后续外延式扩张的想象空间仍在
前期公司由于与交易对方对标的资产的交易估值和盈利补偿等交易实质内容方面存在一定分歧，最终未能就核心交易条款达成一致。交易双方协商一致同意终止资产重组合作。但分析师终止收购不影响公司现有业务正常生产经营，后续外延式扩张的想象空间仍在。
三、盈利预测与投资建议
分析师健康服务产业政策将对公司未来发挥可持续性的影响。上调对公司至“强烈推荐”评级，合理估值至15元，期待业绩改善于13年四季度有所体现。预计2013~2015年EPS分别为0.27元、0.36元与0.46元，对应当前股价PE为49、36与28倍。
四、风险提示
全球市场需求低迷，市场培育期费用透支。
【概念股解析】
开元投资：商业拐点向上，医院利润上升，前途光明
研究机构：国金证券日期：2013年10月28日
业绩简评
开元投资2013年1~9月/7~9月实现营收、归属母公司净利润以及扣非净利润25.74/6.95、1.06/0.14以及1.25/0.32亿元，同比增长4.14%/3.7%、2.54%/42.75%和41.24%/163.69%；EPS0.02元，同比增2.78%，符合预期。
经营分析
三季度扣非同比增163.69%，主因商业主力店装修基本完成和高新医院进入利润上升通道；年底业绩拐点的到来可基本确立。
商业部分，主力门店钟楼连续2年的内部全面装修，如期赶在“十一”黄金周前基本完成，最后6-7层的装修已对营收影响不大；而西稍门店和宝鸡店从中报起即已开始贡献正利润；钟楼店重装过程中，处置作废老旧资产抵消利润2500左右，导致净利润增速41.24%而远低于扣非净利的163.69%。
高新医院，料将延续上半年利润升势，贡献超过公司净利润总额三成。
上半年高新医院实现营收/净利润2.05亿/2733万元，去年同期是1.81亿元/1850万元，同比增长13%/49%，净利润率提升高达31.5%，确认进入快速增长期。
三季报没有细分盈利的公布，分析师预测，高新医院将延续上半年利润升势，并在全年贡献超过公司净利总额一半以上。
圣安医院，土地获得，动工在即：未来定位高端、就近还将拥有三星园区2万多外籍人士的圣安医院在近期成功拿地20万平米；公司在医院集团化扩张的道路上，更前进了一步。
盈利调整
分析师维持公司2013、14、15年实现营收34.7、41.4、49.4亿元，净利润1.3、1.64、1.95亿元，EPS0.182、0.23、0.273的盈利预测；其中商业贡献EPS0.105、0.14、0.173，医院贡献EPS分别为8、9、10分。
投资建议
分析师，开元集团将在明年迎来业绩向上拐点，后续增速可期；给予目标价位7.1元，对应商业25x和医院40x14EPS，维持增持评级。
【概念股解析】
世联地产：行业空间打开、业绩进入高增期
研究机构：国泰君安日期：10月14日
(1)根据日本及欧美等发达国家的经验，房地产(行情 专区)服务行业从城市化率50%-60%的时候开始起飞，进入高速成长期。(2)从我国地产的微观角度看，地产服务行业已经向信息化、流程化转化，从而具有外包进程加速的基础。(3)市占率提高、效益提升、新业务拓展将成为世联地产持续成长的路径。
公司代理结算加速带来业绩超预期增长。公司预告2013年1-3季度实现归母净利润1.97-2.06亿元，合EPS0.46-0.48元，同增130-140%，高于公司之前中报时预计的80-120%增幅。
代理销售业务高增长。随着新设机构的成熟以及行业集中度的提升，公司占有率提升带动代理销售额增长。公司截至2013年9月9日累计实现代理销售金额2017亿元，同增43.5%，预计全年可突破3000亿。
预计随分公司成熟市占率提升将带来边际利润率提升，业绩弹性显现。
顾问业务随渠道下沉、往后端移。(1)顾问业务逐渐落地到分公司，三四线公司还很需要服务。(2)写字楼、城市商业综合体需求增加。
拓展地产服务链，发挥协同效应。(1)学习国际领先企业，拓展服务链，改善收入结构，提升抗周期能力。(2)资产管理、金融服务空间大，为新的利润蓝海。(3)现金充裕，可用并购等方式快速外延式扩张，同时可利用公司组织红利和渠道优势，挖掘内生增长动力。
因结算增加、顾问业务回升、新业务贡献业绩，上调2013、2014年EPS至0.78(+0.07元，10%)、0.98(+0.07元，8%)，维持增持评级，给予2013年25倍PE，上调目标价19.5元。
【概念股解析】
双箭股份：成本优势依然凸显
研究机构：中国国际金融日期：2013年10月27日
业绩符合预期
双箭股份前三季度实现营业收入7.97亿元，同比下降6.34%；归属于上市公司股东的净利润1.05亿元，同比增加57.43%；实现每股收益0.45元，符合分析师预期。
发展趋势
公司三季度单季收入2.83亿元，环比增加1.8%，同比下降5.6%主要是公司产品结构调整，部分低端产品单价有所下滑所致；净利润4,031万元，同比增加32.6%，环比增加9.8%。主要原因销售平稳增长，三季度原材料(行情 专区)价格同比较低。天然橡胶价格从年初的2.6万元/吨下滑到六月份1.7万元/吨，三季度反弹到2万元/吨。
产品价格变化滞后，上半年毛利扩大，下半年毛利略有缩小。公司三季度单季度毛利率达27.6%，环比略微下调0.68%。原材料橡胶价格维持低位，确保公司毛利率稳步提升。公司业绩对橡胶价格弹性较大，橡胶价格每下跌1000元/吨，理论上公司业绩可增厚0.12元/股。目前橡胶中期供应宽松的逻辑依然成立，橡胶价格并不具备大涨的条件，预计公司成本压力仍然平缓。
销量看，产公司12年销售输送带3094万条，预计2013年全年销量增长10%，环保带提供业绩新增量。公司12年10月底决定投资1亿元建设600万平米环保节能型输送带，预计投产日期在明年8月底。
上游延伸增强抗风险能力。2012年与云南红河州签订了天胶资源整合的合作框架协议后，公司向上游延伸的步伐稳步推进。公司计划十二五期间在红河州金平县投资不低于1亿元，建设年产1万吨的天胶加工线。这些举措将大大加强公司对资源的掌控力度，提高抗风险能力。
盈利预测调整
分析师预计随着产品结构的优化及新项目投放，公司将继续维持较高的盈利能力。分析师上调公司2013-2014年每股收益为0.6元(+8.3%)和0.72(+7.3%)元。
估值与建议
上调后盈利预测对应PE为19倍和16倍，维持“审慎推荐”评级。
风险1、自然灾害等因素致橡胶价
【概念股解析】
以岭药业：收入增势良好，业绩弹性值得期待
研究机构：国信证券日期：2013年11月4日
业绩增39%EPS0.4略超预期，净利润率仅12%存较大提升空间
1-9月收入18.3亿元(+72%，其中通心络恢复性增长全年有望超10亿，参松养心受益医院覆盖率提升全年超8亿，连花清瘟受益流感疫情，芪苈强心受益循证研究支持，配合基层市场开拓，销售投入加大，各产品线总体增势良好)，毛利率67%(-1个PP)，销售+管理费用合计9.7亿(+72%，通心络、参松阳新、连花清瘟3产品进入新版基药目录，公司加大营销投入，开展各级学术推广工作，为公司基药产品在各级医疗机构放量奠定基础；抗肿瘤、糖尿病等产品线在医院市场仍处于投入期)。净利润2.2亿(+39%，略超预期的35%，扣非+51%)，EPS0.40元。净利率12%、ROE5.2%均远较同类型优质中药公司低，经营现金流偏弱，未来存提升空间。预告13年度净利润预计增长50-80%。
收入增势良好，突破平台期，发展进入新阶段
上市前积累的问题使得上市后经历了2年多平台期调整，目前已阶段性完成组织再造，经营能力跃上一个台阶：销售体系建设方面，公司对大区经理开始执行周期性的区域轮换，提升了一批更具执行力的新的大区经理，将有力促进公司总部对地方控制力的提升，加大公司品牌在地方医疗机构的影响力；基层销售队伍基本建立完毕，为后续基药市场开发奠定坚实基础；产品方面，继通心络之后，参松养心和连花清瘟均进入2012新版基药目录，三产品联合发力，基层市场将更有作为。若未来国家政策对基本药物在城市医院的使用比例做出规定，则有望将进一步促进公司产品销售放量。
营销高投入对短期利润构成一定压力，收获期值得期待
由于公司目前还处于市场投入期，短期内公司盈利能力还受营销投入较大、募投项目折旧增加、新产品亏损、国际制剂和饮品业务亏损的影响。总体而言，分析师判断13年-15年收入规模将有较大增长，但利润短期受到一定压制，有望在14年初步收获，15年全面收获，值得期待。
风险提示
新产品推广和基层市场推进低于预期；固定资产折旧压力较大。维持“谨慎推荐”评级，关注业绩弹性公司产品线基础良好，但考虑到营销费用投入等略超出分析师此前的预期，将公司13-15年EPS预测调整为0.60(原预测为0.63)/0.85/1.15元，对应PE为51/36/27倍，短期高估值有待时间消化，同时积极关注收入高增长和业绩弹性。
【概念股解析】
通策医疗：口腔业务稳健拓展，IVF志在长远
研究机构：光大证券日期：2013年11月10日
事件：近期分析师调研了通策医疗，公司在经营模式、业务开展上都有新看点。
口腔医院业务模式进一步明确为省内“中心医院+分院(门诊部)”：
经过前期摸索，口腔业务模式更加明确为以省为单位，整合中心医院品牌、管理和技术资源，辐射到省内其他地区。目前主要在浙江和云南省内进行资源整合，各省内分院挂中心口腔医院附属分院和地方口腔医院两套牌子，建立以省为单位、覆盖全省的口腔品牌医院。杭州口腔医院在浙江省品牌已经建立；昆明已经开业一个分院，中心口腔医院目前在建。
通过设立全资子公司通策口腔医院投资集团和员工基金形式进行扩张：
以诸暨医院模式为例，通过全资子公司通策口腔医院投资公司和员工基金嬴湖创造、嬴湖共享合资建立杭州口腔医院诸暨分院。员工基金的方式将骨干员工和医院利益整合，利于医生队伍稳定。未来，通策口腔基金通过并购或自建方式在省内各地级市、县级市成立杭州口腔医院或昆明口腔医院地方分院。
建立系统的口腔人才培养体系，突破牙医资源瓶颈随着公司规模扩大，牙医资源成为公司发展的瓶颈。今年公司招聘了6-70名医生作为储备，待杭州口腔医院总院及昆明口腔医院总院建成后立刻可以投入工作。另一方面，与海外开展合作，先后与荷兰阿姆斯特丹大学、阿姆斯特丹自由大学、美国卡瓦盛邦公司以及天普大学合作开展口腔继续教育培训项目，培养牙科专业医生。提高医生对于医院的忠诚度，并且高端平台可以吸引高端人才加入，有效解决牙科医院医生资源瓶颈。
辅助生殖业务进展顺利，贡献业绩尚需时日：
目前与英国波恩成立生殖管理公司已经取得执照开始运营。与昆明妇幼保健医院已经签订协议，与重庆计生研究院签订了框架性协议。生殖管理公司对两个项目进行全程跟踪和指导，医院建设、装修正在按计划进行，预计明年上半年取得生殖牌照，开始试运行。待两个旗帜IVF中心运行正常后，再通过加盟管理方式进行扩张。辅助生殖作为公司新的业务增长点，与英国波恩合作具备技术优势，长期看好，但是很难短期产生利润贡献。
盈利预测：
综合考虑杭口和昆口新总部预计搬迁和建设明年4月份完成，以及规模扩大后业绩的提速，分析师随着公司场地和医生资源等内部瓶颈突破，加上政策外部驱动，公司将迎来黄金发展。分析师预测13-15年的EPS分别为0.70/0.88/1.10元，给予14年40X的估值，目标价35.20元。
风险提示：新总部建设进度慢于预期、新建分院整合风险、IVF牌照风险
(责任编辑：DF078)
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