医药行业投资机会
       中国目前正处在老龄化加速、国家医改投入持续增加以及居民就诊意愿加强的时期。医药行业本身属于弱周期性行业，人们对医药产品有着刚性的需求，可以说医药行业是未来十年增长非常确定的一个行业。
　　从我国人口年龄分布图来看，2010年—2020年集中了大量的人口从40岁过度到50岁，人口老龄化带来的相关需求是中国未来十年甚至二十年里最佳的投资机会之一，其中医药行业又是其中确定性最强的投资机会，从目前中国人用药年龄分布来看，从50岁左右开始居民的用药量会显著增加。

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查看原图       目前医药产业投资中，最热门的可能莫过于抗肿瘤药物、心血管系统用药以及单克隆抗体类现代生物药品。但凡稍微具有这些概念，投资者的兴趣似乎便会大增，企业估值也因此居高不下。但这些领域真的是生物医药产业中最具投资价值的细分市场吗，还是只是一个浪得虚名的“投资热点”？我们用医院的实际用药数据来检验一下便会知晓答案。　　从行业的角度看投资，最关注的莫过于两点：一是市场规模，即整个行业的成长空间有多大，这也限制了行业内企业的发展空间；二是市场增速，即整个行业的发展速度有多快。
　　首先从市场规模的角度来看，2012年我国样本医院用药金额1148亿元（不含17%药品加成），其中抗感染药物以193亿元、16.84%的市场份额位居各治疗领域榜首，其次心血管系统用药以154亿元、13.38%的市场份额紧随其后。出人意料的是，抗肿瘤药物并没有位列前三，排名第三的是血液和造血系统用药，其市场份额高出抗肿瘤药物近2个百分点。而生物技术药物的市场份额仅2.78%。2012年我国样本医院用药前十大治疗领域市场份额如下图所示：

查看原图资料来源：PDB；注：为更好对比分析现代生物技术药物，将其予以单列，主要包括重组蛋白和单抗两类。
        事实上我国药品市场规模巨大，如果按市场终端价计算，并综合考虑医院、药店等渠道，2012年我国药品市场规模高达9261亿元（2012中国药品市场报告），哪怕在其中只占1%的市场份额，也有近百亿的市场空间可供发展，而我国目前市值最高的医药上市公司——云南白药年营业收入也只是刚实现百亿出头而已，且其中还包括部分日常消费品，因而从市场规模的角度来看，其实每一个领域都可以成为不错的投资选择。
　　其次从市场增速的角度来看，2010-2012年间，样本医院用药金额增长最快的前三名分别是神经系统用药、生物技术药物、精神障碍用药，其次呼吸系统用药亦有着不错的表现，而抗肿瘤用药、心血管系统用药的增速则分别位列各大治疗领域的第5、第11名。而如果从更长远的时间（2005-2012）来看，骨骼与肌肉系统用药、麻醉药及其辅助用药的市场增速均有着不错的表现，好于抗肿瘤药物和心血管系统用药市场。

查看原图资料来源：PDB；　　由此看来，除重组蛋白、单抗等现代生物技术药物确实有着不错的增长表现外，抗肿瘤药物、心血管系统用药似乎也并没有大家所想象的如此突出，其余还有诸多治疗领域的市场表现要好于这两个所谓的“热门领域”。
　　中成药这一子行业从近几年国内的数据来看，行业的增速长期高于医药行业平均增速，近年以来，诺华、葛兰素史克等跨国巨头纷纷加大了在天然植物药上的研发力度，通过与中国植物药研发机构合作的方式，取得了相当的突破，让这些跨国巨头看到了中成药的巨大前景。例如，诺华曾与军科院生物所合作开发了专利中药复方蒿甲醚，随后通过了英国的G M P认证，从而使诺华在世界抗疟疾药物市场雄居第二；市场上热销的如德国银杏叶制剂、日本救心丹等也都是中药产品。
　　一方面，海外唱空中药的声音不断加大；另一方面，日本、韩国、美国等国家，却大批量地从中国进口粗加工的中药原料精加工成中成药，获取巨大的利润。目前，韩国、日本、美国等直接垄断了中成药国际市场约90%的份额。唱空的同时国际资本抄底中成药行业，这对国内投资者来说中药行业也是一个非常具有投资价值的标的。
    从政策的角度来看，中药对抗生素的替代是未来长期的政策导向，政策上限制使用抗生素对中药类产品提供更广阔的的市场空间，为了扭转滥用抗菌素的现状，世卫组织2012年推出了6项政策一揽子计划，卫生部也把抗生素药品的使用作为考核医院政绩和工作的重要指标，并将组织全国性的督导行为，对于违纪违规的医院、医生采取严厉措施。
　　综上所述，目前最值得投资的医药子行业为：神经系统用药、生物技术药物、精神障碍用药、呼吸系统用药以及具有品牌、专利等护城河优势的中成药品种。

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