ABS新玩法，三步化债于无形

文/ 徐小呆逼逼叨

ABS到底能不能降负债？

小伙伴们是不是一直都听说ABS可以降负债率优化财务指标

优化财务指标是真

但降负债率嘛

呵呵哒

不信？听小呆跟你一一道来

情形一：债权类资产

1-1：债权资产+不出表

不出表的话，类似资产抵质押融资，ABS融资款计入负债，会计处理跟常规融资类似，资产负债表左端和右端都增加，分子和分母增加相同数字的话，不考虑净资产为负的情形，负债率肯定是up👆

1-2：债权资产+出表

出表的话，简单来说就是资产负债表左端融资，资产中的一项资产（eg.应收账款）变成银行存款。

收到基础资产转让价款后，如果持有银行存款不动或者只用于调整资产端，是不影响负债率的，改变流动比率或者速动比率或者两金啥的；

如果用于偿还负债，分子分母同时减少，还是不考虑净资产未付的情形，负债率是会下来👇

但是能下来多少呢，一般来说，这个降负债的力度就是毛毛雨，如果是出表型reits这种，资产规模大大的，效果才比较显著

情形二：非债权类资产

如收费收益权，资产都没有入表，收到ABS的基础资产转让价款，处理参照情形1-1

CMBS这些就是资产抵押借款，还是参照情形1-1

#小结#就是通过传统的ABS降负债，效果并不显著。

三步降负债

so easy

传统的不明显，那是不是有非传统的又明显降负债的手段呢？

of course

这就是小呆今天要逼逼的

新玩法，三步化债于无形

负债率小伙伴们都会算

负债率=负债/资产=负债/（负债+净资产）

怎么降负债率？

1.资产变大

• 负债变大，负债率👆，nonono

• 净资产变大，负债不变，负债率👇，wonderful

2.负债变小

负债变小，但资产相应也变小，负债率👇，但不明显，分析见上述情形1-2

这么看来，是不是只有做大净资产才是最优解了

做大净资产的常规做法，股权，永续债

现在小呆今天要说的新玩法，并表有限合伙ABS或者叫结构调整型ABS

怎么操作呢？

先上交易结构图

STEP1: 你需要一个有限合伙

LP负责出资、GP负责运营，重点是有限合伙要并表

STEP2: 构建债权

有限合伙发放一笔借款给XX集团

STEP3: ABS帮你实现融资，买走LP份额

借款的钱从哪里来呢？XX集团实缴的lp份额+ABS购买lp份额

是不是觉得这很普通，没有啥大惊小怪的呀

见证奇迹的时刻到了

有限合伙和XX集团是关联企业

重点一：

借款是关联交易

合并报表抵消，是不是化债于无形

重点二：

融资费用也是关联交易

合并报表抵消，么得了

大重点：

有限合伙要并表

那专项计划持有的LP份额算什么呢？

少数股东权益，算权益

最后的结果是：

融到了钱

负债没变化

净资产变大了

负债率下来了

你说神奇不神奇