1963年巴菲特致股东信摘录与解读

——合适的买入需要时间

译文来自量化小兵sss的雪球原创专栏

1963 年7月10 日

一、上半年的表现

1) 短期(少于3 年)的表现意义不大，尤其对于我们这种投资组合包括了大量取得公司控制权的情况； 2) 我们的投资组合会在熊市的时候有好的表现，而在牛市的情况下难以赶超大盘的表现。

虽然如此，我并不试图去猜测未来市场到底会是上升还是下降。

我们认为去测量大盘的波动情况并试图预测其未来走势的做为在长期而言是很愚蠢的做法。

二、其它投资公司的表现与我们合伙企业的表现

是不是好年景关键要看我们是否跑赢了大盘。如果我们收益率是负的20%而大盘是负的30%，我仍然会认为这是一个好年景。

参考：我们可以为自己定一个目标，长期来说，年平均收益跑赢上证指数10%。

三、运营方式

最终我们都希望在10 到15 年的时间段内，任何一种投资都可以取得在年复合增长率上战胜道琼斯指数约10%，这也是我们的目标。

合适的买入需要时间。在买入的时候，我们需要一个宽大的安全边际，否则我们宁愿错过一些“机会”。