华能国际电力和华电国际电力的上半年业绩增长已基本锁定。了解到,2017年华能国际和华电国际的火电度电成本分别约为0.334、0.307元/千瓦时,燃料成本分别约为0.226、0.222元/千瓦时,占比分别为67.7%、72.3%;折旧成本分别约为0.05、0.051元/千瓦时,占比分别为15%、16.6%;其他成本分别约为0.058、0.034元/千瓦时,占比分别为17.3%、11.1%。
通过业内专业人士对两大龙头业绩敏感度测算可知,当电价提升1分/度,华电国际、华能国际归母净利润分别提升127%、98%;当煤价下降10元/吨,华电国际、华能国际归母净利润分别提升44%、35%;当利用小时提升1%,华电国际、华能国际归母净利润分别提升18%、14%;当利率下降10bp,华电国际、华能国际归母净利润分别提升3%、3%。
按照现货、月度长协、年度长协4:3:3的比例计算,1-5月份综合价格比去年同期高19元/吨,而在1-5月火电利用小时数提升5.9%,可以平衡掉 23.6 元/吨煤价上涨带来的成本增加,因此华能和华电仍分别有11.7%和14.6%的业绩增长。
这样看来,双龙头股价率先的强势反弹就可以理解了。
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