前面我们分解了12%年化，由80%仓位年化10%优质主动型基金，与20%仓位的20%年化的量化组合构成的组合。
优质主动型基金组合以“类固收+”的优秀主动型基金为主，并补充部分五年最大回撤少于25%的混合型基金为主。
主动型基金何时卖——可以有定投、网格之类的操作手法。难在何时卖，一些刚性的卖出条件，比如基金经理变更，或者基金踩了大雷之类的另说。市场极度高估，我们可能会减少股票仓位。那一般的情况，该如何处理。尤其是当一段时间，优秀的主动基金，跑输基准，收益为负的情况怎么办？
比如，交银定期支付双息平衡（519732.OF）,以稳健著称。在2018年仅回撤8.1%，但2021年截至目前已经回撤了11.8%。另一个以稳健著称的广发稳健成长（270002.OF）今天也是较大的回撤。
主动型基金要不要看成份股的估值？
不用。一则成份股是按季度公布的，是滞后的。你自己调整的时候，极有可能的情况是基金经理自己已经作出的调整。为了避免在高山上站岗，一是避免在指数高估的时候重仓all in或者完全不择时，就是定投。
短期基金跑输标准，要不要卖出？
不用。选择主动型基金，本质是选择基金经理这个人。不能涨了就是“经理”跌了就是“狗”。没有人可以预测市场的方向。市场风向变了的时候，出现回撤是正常的情况。
基金组合走长线持有，所以，如果不是基金经理变更，或者有其他重大基本面变化，不会轻易更换。
当然主动型基金最难的地方就在于此，客观讲无论是看公告还是看经理本人分享，他成功的时候，你会觉得他说啥都是对的，都很有道理。然而，一旦业绩不及预期，社区里有多少人要教基金经理怎么买股票？
而且基金经理本身也在不停地进化，人是会进步的，更何况压力如此巨大的行业。那这种算不算风格漂移？
所以，可以考虑把优秀的长期向上的指数纳入进来，在低估的时候定投，高估时候考虑退出的模式，简单的操作。这样组合成优化为回撤在15%以内的“类固收+”组合，少量混合型，以及优质的指数基金。
关于主动型基金经理的分析，人的性格，能力圈大概率在短时间内不会发生太大的变化，重要还是看市场的情况变化，今年来，市场风格发生的切换。沪深300为代表的大盘蓝筹股下跌了约6%，而中证500代表的中盘上涨了14.3%，中证1000（规模偏小且流动性好的1000只——市值排名800-1800的股票组成）则上涨了18.96%，创业板今年来涨幅是9.61%，创业板50今年来涨幅14.48%。从宽基的角度看，今年来市场风格从大盘蓝筹切换到中小盘。深证红利指数今年来下跌15.98%。
2019、2020年两年，所谓“抱团股”，“核心资产”，这一波大盘蓝筹涨得过多的回调。
看了关于杨浩，傅兴友的分析，当然大多数都是在骂的。一切以结果论英雄，但资本市场是需要看长线的。涨多了就要跌，跌多了就会涨。如此罢了。
优化一下100万的配置逻辑：
40%的激进债、普通债，股票的比例不超过20%，长期看年化在7-8%，回撤一般在10%以内。
20%保守混合，灵活配置，期望长期年化15%。过往五年回撤不超过25%。
15%优秀的指数基金，估值低时开始定投，估值高时退出。
25%美股指数。
(公众号：七年实现财富自由（ailabx），思想者，行动派；用数字说基金，用基金做投资组合，践行财富自由之路)
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