在充满不确定性的经营环境中，民营企业的经营绩效波动也在加大。分析全国工商联2007年以来的民营企业500强名单，企业的经营利润变化呈现“M”型，即2007年上升，2008年下降，2009年再次上升，2011年再次下降。可见，外部经济环境对民营企业业绩的影响非常巨大。
但是分析2007~2011年间民营企业的资产增长情况，却发现与经营业绩不尽相同。针对专业化、相关多元化、无关多元化三类企业，我们发现采取相关多元化发展战略的民营企业在2007~2011年间资产总额增加最快，专业化企业次之，而采取不相关多元化的民营企业情况相对最差。
按照传统战略管理理论，多元化经营把鸡蛋放到不同的篮子里，能降低企业的经营风险。所以，当经济低落时，多元化战略将有助于平滑利润，但中国民营企业的经营结果却似乎不支持这种观点。通过数据分析看出，专业化和多元化企业在宏观经营环境恶化时，经营利润经历了相同的“M”型发展态势，彼此的区别非常有限。这也许说明，中国各行业的关联度较高，比如和房地产相关的几十个行业，存在一荣俱荣、一损俱损的局面。
但是，在企业资产增加方面，相关多元化在中国却显示出困难时期的独特优势，这挑战了西方管理理论对专业化经营的推崇。其实，依据科斯的交易成本经济学，在交易成本偏高的中国，多元化是一种客观必然，是对市场机制的不足和低效的一种应对。可以预测，在相当一段时间内，多元化还将是中国企业的一种主流战略。而无关多元化被发现在业绩方面无优势，在资产增加方面有劣势，则意味着企业的内在核心竞争力已经扮演越来越重要的角色。同样是多元化，能依托原有资源和能力的，将稳步增长；东一榔头西一棒子的，终难成气候。
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