美國聯準會(Fed)主席葉倫3月20日在FOMC會後記者會拋出震撼彈,表示在量化寬鬆(QE)完全退場後「約莫六個月左右」就可能升息,導致其後美國股市連日震盪收低。但葉倫31日改口表示,勞動市場仍然相當疲弱,聯準會「非常的」寬鬆政策仍有必要繼續實施一段時日。這個消息又造成華爾街股市大漲,加上企業聘雇增加的利多消息,史坦普500指數2日收在創紀錄的高點。
葉倫新官上任,對言行尺度的拿捏與股市間的互動,顯然還未學到如其前輩葛林斯潘和柏南基般的火候,Fed任何風吹草動,股市就跟著「打擺子」。譬如葉倫前一次談話,被解讀為美國貨幣政策提前「由鬆轉緊」,對全球風險性資產是一大利空,股市應聲大跌,資金效應迄今在持續。
事後有人認為,葉倫犯了生手常見的錯誤,在該模糊處理時表達得太過具體;不過也有媒體力挺葉倫,例如,時代雜誌(Time)認為,葉倫的說法其實是深思熟慮的決定。不管葉倫的說法是生手錯誤或深思熟慮,確定的是,美國明年大概升息升定了,沒有模糊空間,既然如此,所有資金的布局當然得在最短時間內,重新審視及調整。
回顧一下葉倫前一次記者會的「威力」,隔日亞洲股、匯市一片慘綠,日經、港股、韓股、印尼股市無一倖免;印尼盾兌美元更重貶1%,創四個月單日最大跌幅,韓元、菲律賓披索、泰銖與印度盧比貶幅均超過0.5%。其間不是與美股連動而已,還包括資金挪移,災區也不只東南亞。記得去年底前任Fed主席柏南基宣布,每月將少買100億美元公債時,也引發東南亞及印度股匯市大跌,甚至還引起亞洲金融風暴是否再起的疑慮,其他國家則實質經濟體質較好,反而成為資金避風港。
但這次狀況顯然不同,其他國家亦無法免除受到資金外移影響,日本股市蜜月期看來似乎已近尾聲,過去國際資金之所以紛紛往日本跑,是因為美歐經濟不穩,資金躲進日本公債,日圓貶值後,這些資金由債轉股,造成日股上漲,如今,美國經濟回穩,資本市場報酬率即將上升,資金此時不走尚待何時!
台、韓部分,近來出口及生產狀況不佳,再加上台、韓政府不希望台幣、韓元升值,因此,資金也無興趣。俄國就更不用說了,在美國與歐盟宣布對俄國支持克里米亞脫離烏克蘭獨立施以制裁後,首季資本外逃便達700億美元,逼得俄國經濟副部長貝里亞柯夫不得不承認,「經濟情況顯示明顯的危機跡象」。
葉倫新官上任,對言行尺度的拿捏與股市間的互動,顯然還未學到如其前輩葛林斯潘和柏南基般的火候,Fed任何風吹草動,股市就跟著「打擺子」。譬如葉倫前一次談話,被解讀為美國貨幣政策提前「由鬆轉緊」,對全球風險性資產是一大利空,股市應聲大跌,資金效應迄今在持續。
事後有人認為,葉倫犯了生手常見的錯誤,在該模糊處理時表達得太過具體;不過也有媒體力挺葉倫,例如,時代雜誌(Time)認為,葉倫的說法其實是深思熟慮的決定。不管葉倫的說法是生手錯誤或深思熟慮,確定的是,美國明年大概升息升定了,沒有模糊空間,既然如此,所有資金的布局當然得在最短時間內,重新審視及調整。
回顧一下葉倫前一次記者會的「威力」,隔日亞洲股、匯市一片慘綠,日經、港股、韓股、印尼股市無一倖免;印尼盾兌美元更重貶1%,創四個月單日最大跌幅,韓元、菲律賓披索、泰銖與印度盧比貶幅均超過0.5%。其間不是與美股連動而已,還包括資金挪移,災區也不只東南亞。記得去年底前任Fed主席柏南基宣布,每月將少買100億美元公債時,也引發東南亞及印度股匯市大跌,甚至還引起亞洲金融風暴是否再起的疑慮,其他國家則實質經濟體質較好,反而成為資金避風港。
但這次狀況顯然不同,其他國家亦無法免除受到資金外移影響,日本股市蜜月期看來似乎已近尾聲,過去國際資金之所以紛紛往日本跑,是因為美歐經濟不穩,資金躲進日本公債,日圓貶值後,這些資金由債轉股,造成日股上漲,如今,美國經濟回穩,資本市場報酬率即將上升,資金此時不走尚待何時!
台、韓部分,近來出口及生產狀況不佳,再加上台、韓政府不希望台幣、韓元升值,因此,資金也無興趣。俄國就更不用說了,在美國與歐盟宣布對俄國支持克里米亞脫離烏克蘭獨立施以制裁後,首季資本外逃便達700億美元,逼得俄國經濟副部長貝里亞柯夫不得不承認,「經濟情況顯示明顯的危機跡象」。
至於中國,人民幣兌美元貶值潮自2月中旬至今,已貶破6.22元「紅線」,所謂紅線,係因投資產品是在低於6.22元時出售,當時市場普遍預期人民幣將維持單邊升值態勢。但不料,自2月中以來,人民幣由升劇貶,將導致購買這些人民幣結構性商品的出口企業出現虧損,人民幣貶不停雖教訓了短期套利者,但也傷害了正當避險的出口企業。
人民幣撐不住升值趨勢,當然也反映中國經濟成長滯緩問題,就目前公布的數據看,中國2月份出口大減,較去年同期「意外」下滑18.1%;進口則成長10.1%,貿易逆差達230億美元,創近兩年來新高。雖然今年1、2月合計為貿易順差88.9億美元,但較去年同期仍大幅減少79.1%;不僅如此,1至2月的工業增加值年增率8.6%,是2009年4月金融海嘯以來的最差紀錄。固定資產投資成長17.9%,也是2002年以來的最低水準。
除了實質經濟訊息不佳外,在金融面,中國超日太陽能公司於3月7日未能如期支付債券完整利息,成為中國境內首次債券違約事件。緊接著,浙江興潤置業也爆24億元人民幣違約,共欠款35億元人民幣,成為繼超日債之後的第二例企業債違約案例。依據中新社報導,目前中國563家上市公司的負債金額總計達3.14兆元人民幣,其中以房地產、能源、有色金屬等產業的負債規模居前。
看來,未來一陣子,雖然以中國仍擁有3.8兆美元外匯存底,當不致發生有些人質疑的中國「李曼時刻」即將到來的現象,但企業債務違約頻傳,將不可免,也因此,中國政府仍得面臨金融債務處理及資金外流的難題。
人民幣撐不住升值趨勢,當然也反映中國經濟成長滯緩問題,就目前公布的數據看,中國2月份出口大減,較去年同期「意外」下滑18.1%;進口則成長10.1%,貿易逆差達230億美元,創近兩年來新高。雖然今年1、2月合計為貿易順差88.9億美元,但較去年同期仍大幅減少79.1%;不僅如此,1至2月的工業增加值年增率8.6%,是2009年4月金融海嘯以來的最差紀錄。固定資產投資成長17.9%,也是2002年以來的最低水準。
除了實質經濟訊息不佳外,在金融面,中國超日太陽能公司於3月7日未能如期支付債券完整利息,成為中國境內首次債券違約事件。緊接著,浙江興潤置業也爆24億元人民幣違約,共欠款35億元人民幣,成為繼超日債之後的第二例企業債違約案例。依據中新社報導,目前中國563家上市公司的負債金額總計達3.14兆元人民幣,其中以房地產、能源、有色金屬等產業的負債規模居前。
看來,未來一陣子,雖然以中國仍擁有3.8兆美元外匯存底,當不致發生有些人質疑的中國「李曼時刻」即將到來的現象,但企業債務違約頻傳,將不可免,也因此,中國政府仍得面臨金融債務處理及資金外流的難題。