我们一起研讨：德奥通航两次变更实际控制人，是想通过资本运作赚钱，还是安心搞实业赚

参考下文，一起思考
证监局官员变身实控人 德隆系操盘必拉升？
$德奥通航(SZ002260)$15年业绩巨亏，但仍大力推进定增、换主等，实控人将变身为证监局前官员！令人眼花缭乱的运作背后，疑似“德隆系”在操作。二次换主后如何演绎，本文略分析！
摘要：1）公司二次换主，与德隆系关系极大；2）定增入场方疑点重重；3）该股未来空间不小，但对应风险也不小。
一、诡异的二次换主
德奥通航原名“伊立浦”，主营厨房家电。13年7月第一次换主，梧桐翔宇成为实控人，随后通过连续收购布局通航，并在今年7月更名。梧桐翔宇的实控人是张佳运，是凤凰卫视创始人刘长乐的。有了这层关系，该股似乎很有想象空间。
不过，刘的入主后屁股刚坐热就想走。15年10月21日，公司推定增预案，浙江灿翔实业将携众机构入场，定增后，灿翔实业将成控股股东，薛青锋成新实控人。
拟通过定增入场的10家机构，看似平常却大有玄机。例如：
1、灿翔实业、德符投资、成嘉投资，均为突击成立
这3家机构共认购21.94亿元，占募资总额一半。后二者将表决权全权委托给灿翔实业，定增后，灿翔实业将有22.97%的表决权，成为新控股股东。
蹊跷的是，灿翔实业的成立时间是15年10月20日，定增推出则在10月21日，显然是专门为定增而突击成立。德符投资，15年4月成立，无经营信息；成嘉投资，15年6月成立，未开展业务。这3家机构关联度很大，且是专为定增而成立。
2、宁波智度、宁波峻丰，疑似马甲
此2家机构分别认购4.5亿、3.5亿。宁波智度是浙江企业，资料很少；宁波峻丰，15年1月成立，也是浙企。它们动辄拿出数亿资金参与认购，马甲可能性较大。
3、上海修敬、上海通映投资、上海仰添投资、北京天晟，私募机构
此4家机构中，上海修敬，15 年9月成立，资料很少；其合伙人道简投资，是主要做并购和定增的PE，15年曾参与龙宇燃油和中孚实业的定增，有运作经历。通映投资，15年5月成立，合伙人是浙企，资料很少。仰添投资，15年5月成立，合伙人浙企，资料很少。北京天晟，14年6月成立，资料很少。
这些同时期集中成立、又无实际经营的公司，纷纷拿出数亿巨资参与定增，说没有猫腻基本是没有人相信的。
二、德隆系浮出水面
要揭穿换主的真相并不容易，需要从以下三方面考察：
1、梧桐翔宇
13年7月，梧桐翔宇接盘原公司前三大股东共24.46%股权，成为实控人；梧桐翔宇背后股东有：梧桐投资，持有25%股权，有52.5%表决权，是梧桐翔宇实控人；另还有2个自然人股东，付幸朝、朱晓红，这两人恰恰又是灿翔实业的股东。
2、梧桐系与德隆系的隐秘关联
梧桐系掌控人刘长乐，福布斯富豪榜的常客，有钱又有影响力。德隆系倒台后，其核心人物大多已转投至刘长乐的梧桐资本麾下。
主要线索有：1）梧桐投资董事、总裁为原德隆集团主席向宏；副总裁兼欧洲公司总经理为原德隆欧洲操盘手朱家钢，朱同时出任德奥通航董事长。2）梧桐资本12年曾运作博盈投资，而09年8月博盈投资曾提名德隆干将王世渝任独董，提名德隆程昌军为监事；09年，原德隆集团总裁张敏学当选博盈董事长；10年，德隆原科董事长杨富年被选为博盈总经理。梧桐系与德隆系交集明显。
3、薛青锋与德隆系关系非一般
资料显示，薛青锋曾就职于浙江省证监局上市处，负责温州企业上市、以及省内拟上市企业辅导、上市公司监管等。14年起任杭州兆恒董事总经理。薛持有宁波煦晖30%股份，并在宁波祺顺、温州合瑞担任执行事务合伙人委派代表，又任宁波奥康力合法代及永嘉奥康力合总经理。
这位前官员与德隆系关系非一般。第一，15年2月，万福生科拟出资5000万元入伙薛持股的宁波煦晖，而万福生科实控人卢建之，正是德隆旧将。第二，卢与薛曾共同出现在中润资源15年的定增预案中。第三，薛还出现在新潮实业、中捷资源15年的运作中，而这两家正是德隆运作的股票。
三、主力成本问题
这些先后入场的运作方，成本主要有两方面。
第一批入场者梧桐系，13年以3.08亿元受让3846.34万股，折合成本约8元/股。随后经过2次高送转，成本约降低至7元左右。15年5月该股冲高到63元，梧桐翔宇赚了10倍都没有减持，意图深远。
第二批是拟入场者，定增价17.59元，预计募资49亿。目前市价25元，定增价优势并不十分明显，因为50%的涨幅，对这种规模的资金来说，是远不够的。
四、后续路径及空间
目前在德奥通航中的势力有梧桐系和德隆系，还有证监局前官员，形成了有钱、有权、有运作能力的格局，未来有看头。
不过，这两批入场者究竟是否一伙？是梧桐系主导，还是德隆系旧部招魂重出？
如果主导方仅有一方，则两批筹码进场，后续势必精彩；如果是两批人，前一批获利收割后下一批接手，则后续还是拉高套现。尤其是新实控人变更为证监局前官员，这样的人有何实业背景和能力，带领公司转型呢？
还有，公司转型通航，先后并购不少无人机等资产。但年报数据显示，通航业务体量非常小，去年通航业务收入1709万，仅占总营收的2.61%，转型道路还任重道远。
笔者倾向于这样的逻辑路径：1）梧桐系属于搭桥人，德隆系接手做大；2）薛青锋是德隆的人，是融资干将；3）就算炒作概念，后续至少还有一批买单者；4）梧桐系15年63元高位未减持，但跌到18元也没有增持，因此梧桐系的减持是重要观察点！
总之，该股目前价位不低，但未来空间不小；中长线须谨慎，因为产业转型未必成功，但短线可以稍激进。