自2009年7月10日桂林三金上市以来，深圳中小板市场已经扩容到237家公司，而创业板也从无到有，完成了141家公司的成功上市。在市场快速扩容的背景下，众多成长性良莠不齐的中小企业比起上市时间更早的公司，并不为投资者更多关注。
破解“小巨人”成长基因
我们有必要对创业板、中小板的“后起之秀”进行一次全面的梳理。从苏宁电器等持续高速发展的 “小巨人”特质来看，可能成为“小巨人”的公司至少具备8大“DNA”。
第一，核心业务。众所周知，苏宁电器是从空调销售起家的。但转型家电连锁以后，苏宁电器迅速成长为家电连锁市场的“巨无霸”。苏宁电器的发展历程就是一部中国零售渠道革命的历史。
第二，市场占有率。对于一家公司来说，有好的业务，还必须拥有一定的市场地位，而市场占有率就是一个量化的指标。截至2003年年底，苏宁电器在南京、北京、上海等地拥有43家连锁店；公司在华东、华北、东北、西南等地区初步发展了部分特许连锁店。正是有了如此规模的市场基础，上市后的短短数年，苏宁电器实现了规模化天量扩张。
第三，行业规模。根据《Deloitte2004全球零售业调查报告》显示，在美国和日本等发达国家，进入成熟收获期的大型家电连锁企业零售额的年复合增长率平均在20%以上，因此，立足国内消费品市场的家电连锁企业发展前景乐观。据有关人士分析，未来5年内，中国的家电销售规模仍将维持10%~15%的增长速度。
第四，竞争激烈程度。中国的家电连锁行业也已完成了初创阶段，正向高速成长期迈进，家电市场进一步整合，连锁业态显示出旺盛的生命力。苏宁电器正是从成千上万家电器销售企业中实现了业态整合与崛起。
第五，“护城河”。要想从行业中脱颖而出，还必须拥有“护城河”，即自有的不可复制的经营模式。对于苏宁电器，公司通过自身拥有绝对规模优势的连锁店，形成了家电销售的区域或全国性终端网络；通过采用“综合品牌经营，招标买断进货，设计定价包销”等方式，从不同品牌厂家大批量进货，获得电器制造商最大限度的批量价优惠；同时依托自建的物流网络和维修队伍，建立售前售后服务体系。
第六，毛利率。在2003年上市前夕，苏宁电器的毛利率并不高，2002年主营业务毛利率只有8.36%，2003年也不过8.57%。但是，经过持续高速发展以后，苏宁电器今年前三季度的毛利率基本维持在17%左右，较原来翻了一番。
第七，净资产收益率。作为企业获利能力的一大重要指标，净资产收益率在苏宁电器的成长过程中也有非常好的体现。2003年上市前，公司净资产收益率高达38.74%。尽管公司发行上市后，净资产在原有基础上有较大幅度的增加，导致净资产收益率出现了一定程度的下降，但公司的成长性在其后的几年里得到了突出体现。
第八，净利润。对于上市公司来说，净利润是公司盈利能力的一个体现，更是公司估值的重要参照指标。从2003年上市前夕的9890.19万元，到今年三季报的28.28亿元，苏宁电器净利润实现了超28倍的增长，其高成长性可见一斑。
大行业潜藏“小巨人”
关于四季度乃至未来更长一段时间的市场投资机会，“大行业、小公司”已成为不少机构的共识。
信达澳银投资副总监、信达澳银中小盘基金经理黄敬东表示，在经济“调结构”的过程中，除了医药、食品饮料、商业零售等消费类行业值得看好以外，一些具有“大行业、小公司”特点的个股也非常值得关注。
记者调查发现，虽然苏宁电器的成长之路不一定具有普遍共性，但是装饰、园林、家纺、珠宝、安防等行业或多或少都存在一定的共通性。循着这个基本思路，我们将分期对创业板、中小板展开一次全面深入的梳理，以寻找可能成为未来“小巨人”的目标公司。
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