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负利率看起来像是应对通缩的良药
20世纪80年代中后期，经历过土地和虚拟经济膨胀、长期缺乏实体产业支撑的日本经济走到了转折点。从1990年1月开始，日经指数暴跌、土地资产和金融证券价值缩水，银行收紧放贷、企业现金流困难，房市和证券市场出现大规模低价抛售，最终导致信任危机的恶性循环。
正因如此，日本被迫放弃了长期执行的“低利率的货币政策”，开始执行以“窗口指导”为主的紧缩政策，减少新增贷款额。泡沫崩溃的时候无法执行强有力的应对措施，日本自此开始了长期通缩。
图片来源：中国知网
日本的通缩既是经济周期循环中以制造业投资明显减少为特征的必然表现，也是80年代后期日本政府无法有效调控过热经济和经济泡沫的扩大，造成金融市场动荡，最终导致企业生存困难，社会最终消费需求疲软的恶果。日本经济的长期通缩延续到了21世纪，自2012年，日本政府就多次提出要以多管齐下的方式来解决长年通货紧缩的问题。
2016年1月底，日本银行货币政策委员会决定实施“负利率政策”，将货币政策向 “量化、质化、利率”的三维宽松工具转化。
2016年9月21日，日本在对之前的货币政策进行全面评估和检测以后，进一步推出了新型的更为宽松的货币政策，把货币政策的操作目标由货币数量调控转变为价格调控，即继续维持负利率，并且通过购买来调控以十年期国债为代表的长期利率，以此对整体收益率曲线加以管理。同时又采取购买风险资等举措，希望能够达到CPI超越2%的目标。
图片来源：TradingEconomics
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