事项：
6月30日，克尔瑞发布18年6月房地产公司销售排行，碧桂园继续蝉联第一，实现单月销售778亿元，万科、绿地实现单月销售位640亿元、532亿元，分别列位二三，前三门槛从去年同期410亿提升至532亿。6月单月销售过百亿房企达32家，较去年同期多增13家。
点评：
1、6月房企销售额创历史新高，高基数上同比再高增，集中度继续快速提升
从总体来看，6月主流50家房企单月销售金额8,868亿元，环比 35%，同比 50%、较前值下降9pct；1-6月累计销售金额37,251亿元，同比 38%，较前值提升3pct。6月主流50房企销售面积为6,762万方，环比 9%，同比 59%，较前值下降38pct，远好于同期49城同比-11%的表现；1-6月累计销售面积为29,431万方，同比 36%，较前值提升4pct。6月主流50房企销售继续同比高增，主要源于：1）6月预售证监管继续放松以及房企半年销售冲刺，推动房企6月推盘持续高增；2）5-6月属于传统销售小阳春，整体需求旺盛带动成交向好。此外，集中度提升趋势不改，Top10房企1-5月销售额集中度从去年同期24.2%跳增至31.6%，提升7.4pct，维持土地集中度推升销售集中度逻辑。
2、单月销售碧桂园继续领跑、新城、保利、招蛇创历史新高，蓝筹普遍强劲
从单月销售来看，碧桂园再次蝉联第一，万科、绿地位列二三。其中，碧桂园778亿元（YOY 74%）、万科640亿元（YOY 30%，网签口径）、绿地532亿元（YOY 56%）、保利528亿元（YOY 39%）、恒大499亿元（YOY-18%）、融创460亿元（YOY 61%）、新城300亿元（YOY 279%）、招蛇232亿元（YOY 122%）、金科195亿元（YOY 227%）、富力193亿元（YOY 134%）、阳光城168亿元（YOY 79%）、中南163亿元（YOY 58%）、旭辉154亿元（YOY 70%）、金茂150亿元（YOY 62%）、金地148亿元（YOY-20%，网签口径）、蓝光101亿元（YOY 140%）等。6月龙头和蓝筹销售表现十分亮眼，其中新城、保利、招蛇单月销售金额均创历史新高，主流50家房企中单月销售金额同比涨幅超100%的达17家，显出是行业集中度快速提升。
3、累计销售碧桂园达4,125亿，前三门槛破3,000亿，新城首次挺进前八
从累计销售来看，碧桂园继续蝉联第一，恒大、万科位列二三。其中，碧桂园4,125亿元（YOY 43%）、恒大3,040亿元（YOY 25%）、万科3,030亿元（YOY 9%，网签口径）、保利2,079亿元（YOY 42%）、融创1,916亿元（YOY 76%）、绿地1,606亿元（YOY 20%）、新城972亿元（YOY 98%）、招蛇751亿元（YOY 40%）、金茂718亿元（YOY 198%）、阳光城663亿元（YOY 68%）、旭辉662亿元（YOY 40%）、中南652亿元（YOY 45%）、金地633亿元（YOY-10%，网签口径）、富力628亿元（YOY 62%）、金科605亿元（YOY 100%）、蓝光438亿元（YOY 77%）等。上半年龙头和蓝筹房企销售继续高增，其中碧桂园、恒大、保利、融创等龙头继续大象起舞，新城排名挺进前八，其余金茂、金科、阳光城、富力、蓝光等表现继续亮眼。
4、投资建议：销售创历史新高，同比高位再高增，继续看多龙头，维持推荐评级
回顾上半年，全国销售保持小幅增长，主流房企销售创历史新高，基本面展现了较强的韧性，但政策面从严也展现出较强韧性；展望下半年，基本面，预计上半年的人才新政、公积金政策、限外政策减弱等刚改类对冲政策将推动下半年需求稳定，预计如预售证监管等供给端政策也或将有所修正保证供给逐步增加，因而预计下半年供需关系稳定，而政策面，预计下半年政策仍将保持韧性，不过宏观环境将呈现“宽货币、紧信用”，流动性或能边际改善，但紧信用下预计依然仍主要是龙头受益。我们维持房地产小周期延长框架，并认为本轮供给端调控导致资源正快速向龙头集聚，融资集中度（15年25%vs.17年33%）->拿地集中度（15年14%vs.17年46%）->销售集中度（15年11%vs.17年18%），将推动头部房企的销售大增，继续看多地产龙头&蓝筹，并维持板块推荐评级，维持推荐龙头&蓝筹：新城控股、保利地产、招商蛇口、万科A、金地集团；二线：中南建设、荣盛发展、蓝光发展、华夏幸福。
5、风险提示：房地产市场销量超预期下行以及行业资金超预期收紧
图表1、2018年6月50家重点房企销售排名（按累计销售金额降序排序）
资料来源：克尔瑞，华创证券
注：50家主流房企房企采用固定房企名单；上月同期销售和上年同期销售优先采用房企公告数据计算环比和同比。
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