大秦铁路的低估值陷阱 (2012-07-10 22:24:55)转载▼ 标签： 杂谈 分类： 投资

大秦铁路一直被当做价值投资的典范，本文抛开大秦的发展本身不谈，主要考虑财务上的问题。

本文主要分析大秦铁路的高负债带来的欺骗。其实负债也是会带来利润的，比如贷款发展新业务，增加了收益。
那么此时贷款换来的就是有效资产的。

大秦2011年ROE18.6%，每股净资产4.23，但是负债高达300亿。股本大约150亿，那么其实每股负债2元。这样其实每股净资产就是6.23，ROE立马降到12.7% 还不到15%这个红线。这样以来，大秦还是那么有吸引力么？
和我们看到财报的理解不一致了吧。

对于高负债公司，一定要谨慎，最好是低负债下的高ROE才是有价值的。