负利率既不失公平，也不违背常理，最近看到了一篇关于负利率的文章，他讲了一个有趣的故事。
在150年前，欧洲的航海很发达，在海上航行中水手习惯携带一种硬饼干，保质期非常非常的长，当然味道并不好，航海嘛，就是为了不时之需。1930年飞雪在《利息论》里面假设了一个场景，船失事，水手们被困荒岛，手中仅有储备的硬饼干，在这个情况下，水手们会以什么条件互借饼干，又会通行什么利率呢？大多数人的回答应该是利率是正的，一个水手节约下一块饼干，出借给另一个水手，未来势必会回收一些利息，连带本金一起归还。
但是费雪指出，在这座孤岛，利率只能是零。已经吃完自己储备的水手今天没有饼干吃，未来也无力偿还借来的饼干，而如果利率为正，那个水手就要面对少吃一块储备饼干的风险，没人会做这种傻事。
而更坏的情况是，水手困荒岛的时候手头没有硬饼干，而是一堆即将腐烂的无花果。那么负利率就出现了，因为你出借10个无花果，形成了债权，你未来可以收回9个无花果，相对的如果你不出借，而这10个无花果可能很快腐烂。
之所以出现了德国国债负利率，就是因为买家认为很多资产是快要腐烂的无花果，这里面甚至包括了黄金，在过去很长一段时间，黄金是可以用来做风险对冲的，但是随着金本位的崩塌，黄金也要面对供需起伏的挑战，更不用说其他大宗商品了，当市场上没有什么资产是可以保护财富的，那么就出现了负利率。你面对大批即将腐烂的无花果，你只能选择把这些变为债权。
那么为什么不存欧元呢？因为欧元也可能会烂掉，如果欧元区解体了，那么德国人会还国债，用德国马克，而意大利人又重新用了里拉，里拉的地位势必不如马克，到时候意大利国债还你里拉，德国国债还你马克，你是否觉得马克更好。所以德国国债在特定时间段会出现负利率，即使是短暂的，这种景象也是环境导致的。（个人并未对欧盟悲观，谨以此说明负利率的合理性）
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