指数增强是什么？看这篇就够了

近两年，不少精明的基友投了一种新型基金，叫「指数增强」，号称三年翻倍。

「指数增强」是什么意思？为什么收益又高又稳？有没什么隐藏的大坑？所长今天一一解答。

本文知识点：

• 指数增强是一种投资逻辑，它不求绝对收益，只求战胜指数

• 指数增强基金，如果正确使用，有机会三四年翻倍

---

所长在「指数」一文中聊到：中证500指数，代表了A股中等市值公司的表现，相当于中等体量同学的平均分。

想复习下指数的概念？在公众号里回复「指数」，就能读到所长的相关文章。

宽基指数有投资价值，因为：

1. 指数随经济发展长期向上
2. 指数分散了个股风险
3. 吐故纳新机制保证了指数长期的活力

不过，买指数赚钱并不容易。

下面是500指数这几年的表现，如果在18年7月前买进，两年多了可能刚刚回本。

买指数想赚钱，「择时」是关键。但这门手艺难度高确定性低，别说业余投资的基友，专人人士都很难做对。

有没有确定性更高的，对操作要求更低的投资方式？

有。它是基金世界的新物种，叫做「指数增强基金」。从这类基金中，所长选一支典型的为例讲解，不点名也不构成推荐。（数据来源：格上财富）

三年翻倍

图中红线是某指数增强基金的表现。所长看到了几个特点：

1. 跟踪指数：指数涨，我也涨，指数跌，我也跌

2. 强过指数：指数涨，我涨更多；指数跌，我跌更少

于是，红线跟蓝线的差距越拉越大。运行三年半，指数刚回本，红线已经翻倍不止了。

「指数增强」顾名思义，就是要比指数强，也叫「跑赢指数」。

跑赢指数

过去三年，指数增强基金中的领头羊们，每年能跑赢中证500指数25%-30%。看这只基金的表现：

• 2017，指数没动，某指数增强基金（后简称「指增」）涨23%

• 2018，指数大跌（-33%），指增不求赚钱，比指数好25%即可（-8%）

• 2019，指数大涨（+26%），指增不满足于赚钱，要比指数好25%才行（+57%）

• 2020上半年，完成了全年任务的一半

按月看，指数涨跌没啥规律。指增也跟着起起伏伏，但大多数时候比指数强：涨时涨得多，跌时跌得少。

基金跑赢指数的部分，叫「超额收益」。在大多数月份中，这只基金获得了正的超额收益，积少成多，才有了每年跑赢指数25%-30%的成绩。

所长总结下，市面上优秀的指数增强基金，有这些特性：

1. 跟踪指数，每年比指数强25%-30%
2. 三四年时间中，如果指数不涨不跌，基金翻倍可期（长期看，指数会随着经济的发展而上涨；短期看，指数也不会跌没）
3. 短期如果指数暴跌，基金也会跟着回撤，但靠超额的积累，假以时日基金能涨回来

4. 超额收益会逐年下降（市场在进化，韭菜在减少，平均分在提高）

怎么做到的

跑赢指数的办法有很多，所长以后会专门介绍。最常用的办法是：选股。

中证500，是500位同学的平均分。

500人当中，如果我能选出优等生，买进、持有他们，同时把差等生换出，每次考试前都重复这个操作——那么我手里同学的平均水平，一定比500人的平均分更高，我就跑赢了指数。如果我识人的眼光非常好，我就能跑赢指数很多。

选股的决定，人来做的叫「主观基金」，计算机来做的叫「量化基金」。

使用指南

指数增强基金作为一个投资工具，基友们要如何使用呢？请牢记：

指增产品收益 = 指数波动 + 超额收益

当年化超额达到25-30%时，短期看指数有波动，长期看基金的主要收益来自超额。

所长建议：

1. 基金选择：选超额收益又高又稳的基金，同时考察其超额能力是否可持续
2. 入场时机：不苛求在指数最低点入场，只要别买得很高就行
3. 持有时间：起码持有一两年以上

风险点：

1. 无法长期持有：指增产品的安全垫是靠时间积累的，如果入场一两年内因为用钱不得不离场，又恰好碰到股市暴跌，就可能亏损本金
   
2. 入场点位太高：入场时指数位置越高，一旦市场暴跌，超额收益也需要更长的时间填坑，浮亏的时间也越长
3. 超额收益降低乃至消失：这是指增基金最大的风险

例如：2019年11月到2020年1月间，某指增基金连续三个月跑输指数，投资者应当引起高度重视，探究原因。幸好2月开始超额又回来了。