化妆品：高成长、长赛道、拼耐力

中信证券指出，化妆品赛道“宽”且“长”：“宽”─市场规模大，“长”—持续较快的增长；一个底层逻辑、三大驱动因素铸就“长”赛道。研发、营销、渠道是化妆品三大要素，短期看营销，中期看渠道，长期看闭环。中短期看，本土化妆品受到国际高端化妆品的分流，但本土品牌已具备资金、规模等优势；边际变化上，本土品牌在观念、人才吸引（研发、管理与营销）、集团化等方面正在发生积极的变化，本土品牌中长期占比显著提升有望是确定性事件。

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