各地酝酿或出台产业鼓励方案，加强对产业指引
据《中国证券报》报道，北京将于下月出台加快推进新能源汽车发展的指导意见，将加强对整车、零部件、电池和配套设施等方面引导。此外福建省政府出台《加快全省新能源汽车推广应用促进产业发展的实施意见》和《福建省新能源汽车产业发展规划(2017-2020年)的通知》，《意见》中对充电设施、产业并购和车型补助等作出实质性鼓励，并落实到责任单位；《通知》提及2017-2020年省新能源汽车占全省新增及更新量的比例不低于2%、3%、4%、5%，目标到2020年形成新能源汽车产能30万辆并实现产值超1800亿元。
国家与地方性产业政策共振，利好行业产销与产业集群
地方性鼓励推广方案频出，不仅提升新能源产销基数亦利好区域产业形成集聚效应。各地方政府层面出台区域性新能源推广和鼓励方案，从福建省出台的意见中，我们可以清晰地看出地方政府对推动新能源产业链集群发展和对产业体系建设的引导。《通知》中关于公交电动化与产业扶持的导向不仅对于新能源客车产销将起到较大促进作用，也有利于新能源产业链形成集聚效应。从酝酿双积分政策到启动研究燃油车禁售时间表，结合地方层面对于新能源推广的支持，国内已形成多层次的产业鼓励环境。政策利好带动行业中长期发展。
双积分政策实施不断发酵，中国燃油车禁售时间表或开启研究，国际整车巨头加速新能源化转型，全球共振趋势明显。尽管近期行业内热议新能积分制度或将延迟一年执行，但我认为政策推动传统车企转型的导向与积分压力不受影响。从长期来看，新能源汽车将逐步从政策推动换挡为市场+政策双轮驱动，今年内陆续出台的产业政策也清晰地激励和引导供给端。
加强产品的投放，我认为产业今后将通过技术进步实现成本快速下降和产品力提升，这一趋势利好相关细分领域的龙头企业。政策加码带动投资情绪，关注利润向下游整车传导的趋势我们认为国家和地方性新能源产业鼓励方案的出台将加强产业集聚效应，加速各整车企业向新能源转型的步伐，由此提升行业产销基数。我认为产业链完善后各环节成本将持续下降，由于2018年补贴不退坡，下游整车企业或将迎来产销规模提升与单车盈利提升的双重利好。新能源汽车产业链盈利弹性将逐步向下游传递，新能源整车企业（尤其是乘用车）将是最大的受益环节。
行业基本面情况：
1）今年前八月汽车累计销量为1751.08万辆，同比增长4.67%，其中，SUV与重卡仍是增长亮点。前八月新能源汽车销量达32万辆，同比增长30%，增速持续扩大，其中新能源乘用车是增长主力，新能源商用车降幅明显收窄。
2）由于行业景气度较低，预计车企与经销商谨慎补库存，库存有波动但不会大幅增加；车市价格波动仍将在合理范围内；今年以来钢材、铝铜等主要原材料价格走高，预计未来大概率震荡调整。
3）预计今年行业产销增速将收窄，全年预计为4%-6%，加上主要原材料价格上涨，行业盈利面临一定压力。但处于以SUV为主的新车周期的车企有望实现超越行业的较快增长，如吉利、广汽、上汽、东本、广汽三菱、南北大众等。
行业走势与估值
今年以来，汽车板块跑输大盘12.5个百分点，其中乘用车子板块因上汽、比亚迪等表现强势而上涨较多。目前行业TTM市盈率为20.04倍，乘用车板块14.69倍，在未来行业景气度较低的预期下，整体估值将面临一定压力。
四季度新能源汽车产销有望持续明显改善
目前新能源汽车产业发展受政策影响仍较大，国家和地方补贴政策的陆续调整和明确，有助于坚定厂商和消费者信心，随着推广目录的陆续发布，未来新能源汽车市场有望加速回暖，同时双积分（油耗和新能源汽车积分）政策的实施将有利于建立取之于车（传统汽车）、用之于车（新能源汽车）的产业发展反哺机制，构建良性的新能源汽车产业发展生态圈，提升整车厂发展新能源汽车的积极性和紧迫性。
1） 预计上汽、广汽、吉利和长城等自主SUV产品有望在未来率先实现市场突破，实现自主品牌的真正崛起。合资品牌我们看好南北大众与日系的新车周期效应，对应零部件产业链尤其是一汽-大众产业链有望充分受益。
2）今年前八月轻卡销售108.71万辆，同比增长9.46%，而以云内为代表的中高端车用柴油机销量前八月增长17.85%，明显高于轻卡行业，符合预期。
股票池：
1） 新能源乘用车及运营（空间大，补贴退坡相对少， 政府部门积极示范分时租赁有助于乘用车推广）；
2） 物流专用车， 同时仍建议继续关注政策解冻预期逐步强化的低速电动车（据新浪汽车等媒体报道，低速电动车国标起草组组长、中国汽车工业协会常务副会长董扬透露，《四轮低速电动车技术标准（征求意见稿）》很快就会出台）；
3） 新能源客车板块，在政府启动招标采购下， 后续产销有望持续改善，市场预期有望持续修复
建议重点关注产业链龙头公司：
比亚迪（002594）
江淮汽车（600418）
东风汽车（600006）
宇通客车（600066）
中通客车（000857）
金龙汽车（600686）
独家思考：
处于市场培育阶段的新能源汽车产业保持快速增长的逻辑就是供给创造需求，目前只有爆款产品才能聚集人气，激发终端消费需求，从而最终摆脱政府补贴扶持，实现产业规模化，走向成熟。 从政策支持预期明朗（各地地补政策陆续落地等）以及供给端改善的角度来看， 未来新能源汽车发展将持续向好，产销有望继续走高，建议重点关注产业链龙头公司。
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