亚盛集团：股权激励有利于现代农业转型顺利推进
公司公布股权激励计划:公司拟授予激励对象1056.14万份A股股票期权,占总股本的0.54%,行权价格为5.97元。本计划授予的股票期权自授权日起满2年后,可按固定比例分3年行权。本计划的授予条件为:2012年扣非后净利润不低于3.21亿元,净资产收益率不低于9%。若2012年业绩满足授予条件,则本计划的行权期分别为2015、2016、2017年。行权条件为:2014-2016年归属于母公司的净利润较2012年复合增长率分别不低于30%、22%、18%;净资产收益率分别不低于10%、10.3%、10.5%。
股权激励有利于调动骨干人员积极性,保障统一经营模式推广和耕地面积扩张等计划的顺利落实。本次激励对象共148人,占公司员工总数的2%。其中董事及高管共6人,核心业务、技术和管理骨干员工共142人。公司正处于由“传统农业”向“现代农业”模式转型的突破期,在此时点推出股权激励计划将使得公司大股东、高管和基层人员利益一致,为后续公司发展战略的实施提供保障。同时,行权条件中的业绩复合增长率高于公司历史水平,彰显公司对未来业绩的信心和对经营模式变革的决心。
耕地面积扩张和经营模式转型驱动业绩持续增长:①种植面积持续扩张:公司现有342万亩,其中耕地面积47.5万亩,其余土地包括:宜农未开垦土地48万亩,牧场面积185万亩,其他用地60万亩。预计12-14年,公司耕地面积分别扩张至55/62/70万亩;若母公司将存在同业竞争的4家农场陆续注入公司,将再新增耕地面积30余万亩。②经营模式转变提升耕地资源价值,提高亩均利润:统一经营模式将耕地的种植和管理集约化,通过合理调整种植结构,科学手段提高单产和产品品质,耕地资源价值和生产效益得以显著提升:公司统一经营亩均利润约1000元,而传统的家庭承包模式亩均利润仅200元左右。我们预计12-14年“统一经营”的耕地面积分别为27/42/50万亩,公司耕地综合亩均利润分别为546/773/845元/亩,价值增长54.7%。此外,公司正积极将经营模式和滴灌技术向省外推广,成为公司未来业绩的潜在增长点。
投资建议:维持“买入”评级:按上文中的耕地面积假设,预计12-14年公司可实现归属母公司净利润4.19/5.23/6.66亿元(12年考虑了天同证券诉讼补偿8957万元),EPS0.22/0.27/0.34元,三年主业净利润复合增长率43%,对应PE28/22/17倍。伴随“统一经营”模式的推广,耕地资源价值得以最大化,种植效益显著提升。加上公司耕地面积有望继续扩张,我们维持“买入”的评级。(申银万国 赵金厚)
长信科技：增持坚定信心,看好公司前景
公司公告公司董事、高管高前文先生12月5日通过深圳证券交易所交易系统增持本公司股份10000股,约占公司已发行股份总数的0.003%,增持均价为12.5元。
点评:
公司董事、高管增持公司股票,表现了公司管理层对公司未来发展前景的看好,通过增持来表达对公司未来发展充满信心。
新品迭出,市场前景广阔。近期各家厂商纷纷推出主力产品。海外厂商宏达电推出了HTCOneX产品,诺基亚推出了Lumia900和Lumia920产品,三星推出了GALAXYSIII产品,苹果推出了iPhone5产品。国内厂商也不甘示后,中兴、华为、酷派、联想、小米、魅族等厂商纷纷推出了主力产品。新品迭出,提振了市场的景气度,并推动市场的快速发展,市场前景广阔。
公司触摸屏业务按期推进。公司5代线目前在送样中,明年有望开始批量生产;公司3代线,已获取订单,开始批量生产;公司2.5代线5月开始批量生产,良率达行业平均水平,产线利用率高;公司后续还将一步扩产产能,满足客户需求;公司现有技术合作伙伴背景深厚,将对公司未来经营提供支持。
公司其他业务稳健发展。公司ITO导电玻璃盈利能力稳定,液晶屏减薄业务切入知名面板厂商供应链,天津美泰今年营收将大幅增长。
预计公司12、13、14年的EPS分别为0.63、0.97、1.16元。公司是国内电容式触摸屏领先企业,将受益于移动终端的快速增长带来需求的激增。但短期来看,公司产品价格仍有下行压力,因此,我们维持对公司谨慎推荐的评级。(东北证券（000686） 周思立)
数码视讯：业绩保持快速增长,看好超光网未来发展
公司发布2012年年度业绩预告,公司2012年实现归属上市公司股东净利润2.65-2.86亿元,同比增长30%-40%。
结论:
我们认为国家广电公司成立及省网整合将为广电设备制造商带来新一轮成长契机,公司的传统优势业务CA和数字电视前端设备保持稳定增长,而新业务超光网因其竞争优势,已成为广电总局认可的有线网络双向改造标准,明年有望大规模商用,公司未来成长空间巨大。我们预计公司2012年-2014年的营业收入分别为5.70亿元、7.24亿元和9.09亿元,净利润分别为2.70亿元、3.43亿元和4.22亿元,每股收益分别为0.80元、1.02元和1.26元,对应的PE为18倍、14倍和11倍,给予公司2013年20倍PE估值,未来6个月目标价20.4元,相对于目前股价还有40%以上的上涨空间,上调至“强烈推荐”投资评级。(东兴证券 郭琪)
郑煤机：登陆港股
公司对发行港股工作进度进行了公告,根据公告,公司已经完成上市前期工作,目前公司股票已经在香港联合交易所有限公司上市交易。我们对此点评如下:投资要点公司港股发行方案优于预期。此次公司共发行港股2.21亿股,发行价格为10.38港元(折合人民币8.34元),公司发行港股数量明显少于市场预期(证监会核准公司可以发行不高于4.025亿份H股),发行港股对公司股本的摊薄效应弱于市场预期。
登陆港股将有利于公司海外市场的拓展。近年来公司大力拓展海外市场,海外市场也高速成长(由2008年的0.14亿元上升到2011年的0.99亿元),未来海外市场也是公司成长的重要支点。公司此次登陆港股,将有利于扩大公司的国际知名度,将有望对公司的海外市场拓展产生积极的推动作用。
短期来看,增发港股将对公司业绩产生一定的摊薄效应。根据公司公告,公司此次拟增发港股2.21亿股,这将使得公司总股本由14亿股扩张至16.21亿股,由于短期内增发港股募集资金投资项目带来的业绩增加有限,因而短期内增发港股可能将给公司带来业绩的摊薄。
财务与估值
考虑到公司增发港股带来的股本摊薄效应,我们根据新股本计算,调整公司2012-2014年每股收益预测分别为0.95、1.14、1.36元(原预测为1.09、1.31、1.57元),根据可比公司估值情况,给予2012年14倍市盈率,给予对应目标价13.30元,维持公司增持评级。(东方证券 刘金钵)
联系客服
