中兴通讯，定增投入5G研发，抢占先机

中兴通讯(000063)

事件描述：

公司发布 2018 年度非公开发行 A 股股票预案， 本次非公开发行 A 股股票的数量不超过 686,836,019 股（含本数）， 募集资金总额不超过130 亿元（含 130 亿元）， 用于“面向 5G 网络演进的技术研究和产品开发项目”和“补充流动资金”。

400.78 亿高研发投入，抢占 5G 先机

2017 年 12 月， 5G 非独立组网标准正式完成， 2018 年 6 月，独立组网标准有望完成， 2020 年实现 5G 商用基本成为业内共识， 公司不断加大核心领域研发投入，近几年在研发费用率始终保持在 12%左右，在 5G 测评中已经取得国际领先成绩。

此次非公开发行后， 面向 5G 网络演进的技术研究和产品开发项目总投资 428.78 亿，其中 91.00 来自于此次募集资金， 研发支出投入400.78 亿，项目实施期三年，研发费用率将达 14%左右，将有助于公司继续保持高强度研发投入， 在 5G 时代抢跑全球。

5G 研发与全球 5G 商用节奏保持一致，助力拓展全球市场面向 5G 网络演进的技术研究和产品开发项目实施期为三年， 内容包括蜂窝移动通讯网络技术研究和产品开发、核心网技术研究和产品开发、传输与承载网技术研究和产品开发、固网宽带技术研究和产品开发、大数据与网络智能技术研究和产品开发等。 2018 年至 2020 年是全球 5G 技术标准形成和产业化培育的关键时期， 本次募投项目与全球 5G 商用发展节奏保持一致，我国 5G 建设有望领先全球，有助于5G 时代公司拓展全球市场。

目标价看到 42 元，维持“增持”评级预计公司 2017～2019 年 EPS 分别为 1.08 元、 1.22 元、 1.43 元，对应 PE 分别为 28.9 倍、 25.6 倍、 21.8 倍,维持公司“增持”评级。

风险提示:5G 发展不及预期，运营商资本开始下滑