先导智能(300450)【事件】 公司在 CIBF2018 展览会上召开“锂电池智能制造整线整线解决方案新品发布会”。
【点评】
1） 整线方案正式推出， 业务实力再进一步。 ①公司在以卷绕机为代表的锂电产线中段设备领域实力雄厚， 2017 年收购泰坦新动力补齐了后段业务链，此次发布会上首次展示了最新的浆料、涂布等前段核心装备与技术，公司已具备了高端整线方案供应能力。 ②近年来公司业务链持续扩展， 对应的业务空间也持续扩大。 ③公司整线业务将持续高端路线，预计很快将有整线订单落地。
2） 在手订单充足，业绩确定性强。 ①根据公司公告， 2018 年销售收入目标 30-40 亿，利润总额目标 8-11 亿，将保持 50%以上高增长。 ②公司在手订单饱满，业绩确定性强。在巩固现有核心客户的同时，积极开拓国内外新客户， 拓宽业务线，增强拿单能力。
3） 动力电池未来需求旺盛，锂电设备龙头有望持续获得订单。2020 年我国新能源汽车产销量将达到 200 万辆，若按照平均每辆车带电量 50KWh 计算，动力电池需求将达到 100GWh， 若按照 50%的产能利用率计算，所需动力电池产能将不低于200GWh，而目前行业产能仅为 140GWh 左右， 扩产空间仍然较大。如果考虑 2020 以后新能源汽车产量持续提升， 动力电池扩产的需求将更大。锂电设备企业将持续获得订单， 而且随着行业格局的持续优化，公司作为锂电设备龙头将持续受益。
4） 积极开拓海外客户，推进国际化经营，布局后补贴时代行业发展新浪潮。 ①新能车行业有望 2020 年断补，中国作为全球最大的新能车市场将吸引全球电芯巨头入华建厂，有望开启新一轮的行业发展高潮。②公司积极开拓海外电芯巨头客户，推进国际化经营计划，提前布局后补贴时代。凭借过硬的技术实力和极具竞争力的产品，公司产品已远销美国和日韩等地，与松下、 LG 等海外巨头建立了业务合作， 公司提前布局后补贴时代，将有望深度受益后补贴时代行业的大发展。 ③公司经营范围新增进出口业务，意在推动产品出口，看好公司海外市场开拓。
5） 投资建议： 预计 2018-2020 年净利润分别为 937.70、1325.95、 2051.03 百万元， EPS 分别为 2.13、 3.01、 4.66元，对应 PE 分别为 33.27、 23.53、 15.21 倍。我们看好公司龙头地位和行业长期发展前景，维持强烈推荐评级。
风险提示： 新能源汽车发展低预期， 下游产能过剩， 行业竞争加剧，技术替代风险
联系客服
