《头条研报》——汲取研究精华，捕捉资金走向，潜伏市场预期。
消息面
国内手机市场出货量月度环增1%。1月8日，中国信通院率先发布中国手机市场12月出货量。2018年12月，国内手机市场总体出货量3567.4万部，同比下降16.3%，环比增长0.9%； 2018年全年，国内手机市场总体出货量4.14亿部，同比下降15.6%，其中4G手机3.91亿部，同比下降15.3%，在同期手机出货量中占比94.5%，另有2G、3G手机出货量分别为2251.0万部、24.7万部。根据信通院的数据，2018月度出货量仅在5月及10月节假日、新品季同比上扬，其他月份均为不同程度下降，而降幅已从年初30%左右收缓至12%，12月迎来环比持平微升，表明目前国内手机市场出货量趋于稳定。
机构研究
国盛证券认为：
尽管全球智能手机出货量放缓，但中国智能手机的零组件厂商在现有产品线中不断获得更高的市场份额，继续实现产品的升级和创新，也使得零组件价值量增加，并且各大厂商也不断扩大下游应用领域，进军汽车电子、物联网等其他领域，寻找新的成长动能。因此，仍然看好龙头消费电子企业在19 年下半年的发展机会。
5G网络作为第五代移动通信网络，其峰值理论传输速度可达每秒数十Gb，这比4G网络的传输速度快了数百倍，这意味着一部完整的超高画质电影可在1 秒之内下载完成。Strategy Analytics预测5G智能手机出货量将从2019年的200 万增加到2025年的15亿，年复合增长率为201%。中国4G智能手机出货量市场份额2014年初为10%，仅仅用了两年左右市场份额就就达到了90%，5G采用率也将和4G类似，在中国会迅速提升。
目前，已有多家手机厂商跟进5G步伐，发布了5G手机时间计划。在18年10月份的高通4G/5G峰会，公布了未来将使用高通骁龙X505G的OEM厂商名单，其中包含了一加、小米、OPPO、vivo、摩托罗拉、华硕、闻泰、富士通、HMD、HTC、LG、夏普等公司。其中的大部分厂商很可能选集中在19年一季度发布5G 手机。18年8月，三星宣布已经研发出业界首个全面符合3GPPR155G新空口最新标准的5G基带ExynosModem5100。该基带基于10nm工艺，并能够对2G、3G 和4G进行兼容。预计三星将会推出5G版的GalaxyS10Plus手机，有望在19 年2月中旬亮相，该产品在MWC期间有望成为一个亮点。而三星的折叠屏幕手机也正在研发之中。
同时，5G的到来也将改变手机零组件的创新和升级。例如毫米波带来的应用将有可能使得滤波器和终端系统侧的天线结构数量变多，陶瓷和玻璃机壳在5G通信以及无线充电上优势明显，被动元件的需求量提升等。
国盛证券投资策略：
2018 年对于消费电子来说是寒冬降临的一年，物料成本和原材料价格上涨，但是智能终端的需求却在下滑。国际形式方面，中美的贸易摩擦又加剧了市场对供应链的担忧。总体来看， 2019年上半年的消费电子行业仍持谨慎态度，但是下半年看好结构性创新的龙头公司，建议关注立讯精密(15.580, 0.48, 3.18%)、欧菲科技(9.880, 0.52, 5.56%)、东山精密(10.350, 0.23, 2.27%)、欣旺达(9.700, 0.35, 3.74%)、火炬电子(15.830, -0.34, -2.10%)、深南电路(93.490, -0.59, -0.63%)、景旺电子(49.410, 0.48, 0.98%)、兴森科技(4.390, -0.06, -1.35%)、顺络电子(15.330, 0.32, 2.13%)、兆易创新(69.720, 1.52, 2.23%)、汇顶科技(74.970, 0.47, 0.63%)、韦尔股份(30.360, -0.22, -0.72%)、舜宇光学、大立光、崇达技术(13.470, -0.20, -1.46%)、胜宏科技(12.100, -0.08, -0.66%)、弘信电子(30.600, 0.20, 0.66%)、大族激光(31.300, 1.22, 4.06%)、信维通信(21.780, 0.57, 2.69%)、硕贝德(10.880, -0.12, -1.09%)、麦捷科技(6.880, -0.04, -0.58%)。
中泰证券认为：
目前消费电子板块主体为智能手机产业链，从Wind中的SW行业分类数据来看，消费电子板块被显示器件、光学元器及电子制造等几个细分板块中，因为将A股主流的消费电子公司自建板块，以便于对其进行更深入的比研究，样本一共包括了立讯精密、欧菲科技等31家A股公司。参考IDC统计数据来看，2018年第二季度全球及国内智能手机出货量分别为3.42 /1 ．05亿部 ， 较上年同期分别比下降1.8 %与5.9%；较2018年一季度全球及国内市场8%与12.3%降幅明显收窄。 降幅明显收窄。
从变革方向来看，光学与5G射频方向前景最好 。回顾智能手机众多创新方向，光学创新源源不断，从单摄像素的不断升级，到现在双摄-三摄，从2D成像到现在三维成像，不断驱动行业规模快速扩张。此外，5G时代临近手机射频环节迎来大变格，有望驱动相关公司业绩再加速 。
中泰证券投资策略：建议重点关注欧菲科技、舜宇光学、丘钛科技等等行业龙头。
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责任编辑：尹菁华
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