奥拓电子(002587)
18 年营收增长 51%, 归母净利润增长 36%, 好于市场预期
公司营业收入 15.73 亿元,同比增长 51%, 归母净利润 1.80 亿元,同比增长 36%。 毛利率 33.52%,同比-6.24pct,净利率 11.71%,同比-0.91pct。公司营收增长较快而毛利率下降,主要系公司 LED 景观亮化工程增速较快,而其毛利率相对不高,故综合毛利率有所下降,公司净利率基本持平,主要系公司企业运营效率提升,三费费用率控制较好,管理费用及财务费用下降显著。同时公司加强应收账款管理,高度重视资金回笼,经营性现金流净额为 1.93 亿元,同比+1961%,整体财务稳健性加强。
公司智能景观照明业务保持较快增长,该板块现金流呈现明显改善分业务板块, 1、 公司主要 LED 应用板快营收 12.81 亿元, 同比+ 53%,毛利率 30.43%,同比-7.70pct, 其中智能景观亮化工程实现营收 9.29 亿元,同比+79%,毛利率 23.11%,同比-7.40pct。受益城市智慧照明亮化驱动, 公司亮化工程板块营收大幅增长,同时公司高度重视资金回笼, 该业务板块经营性现金流净额为 1.11 亿元, 由负转正。 LED 视频显示系统营收 3.21 亿元,同比增长 13%,毛利率 50.44%,同比-2.58pct, 公司 MINILED 显示屏正式推向市场, 获得市场较好反馈。
2、 金融科技业务营收 2.92 亿元, 同比+ 42%,毛利率 47.06%,同比+0.69pct, 主要为在公司人工智能技术支持下,银行端智慧营业厅需求爆发, 公司拥有 26 年服务银行客户积累的经验优势, 成功完成包括建设银行湖南省分行、建设银行河南省分行、建设银行山东省分行等多个重点智慧银行建设项目。
接连实施股权激励+回购公司股份,彰显对公司未来发展信心
18 年 11 月公司实施股票激励计划,向 147 名员工授予 800 万股限制性股票, 绑定核心骨干利益,为未来发展打下良好基础。 18 年 12 月,公司公告拟以不低于人民币 4000万元-不超过人民币 8000 万元的资金回购公司股份,公司接连推出员工持股及回购计划,彰显对未来发展前景的信心。
给予 “增持”评级
公司公告 19 年经营目标净利润区间 2.34 亿元~2.70 亿元, 同比+ 30%~50%, 公司持续以“智能+”战略为核心,力争构建“赋能型管理平台”。我们预计公司 2019-2020 年净利润分别为 251/329 百万元,对应 PE 约 18 倍,给予“ 增持”评级
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